投资非常道：冬天到了 塑料的春天还会远吗？

　　一、重点持仓品种提示：

　　


　　


　　本周塑料价格出现大幅波动，L1805在周一上冲9900之后突然跳水，主力资金大幅介入做空，期价大幅下挫后维持弱势震荡。对塑料来说，这个“冬天”来得有点快，那么塑料的春天还有多远呢？

　　一、成本端

　　原油方面，本周举世瞩目的OPEC会议终于落下了帷幕，会议总结起来就是以下几点：

　　各成员国一致同意按180万桶/日将石油减产协议延长至2018年年底。

　　将在2018年6月份根据基本面情况评估减产协议，形势有变则将讨论调整减产协议。

　　利比亚和尼日利亚将从2018年1月1日开始加入OPEC减产协议。

　　现在讨论减产协议的退出战略还言之过早。

　　目前来看，之前对于OPEC会议的预期是基本实现，原油价格并没有出现大幅的波动，维持窄幅震荡的格局。同时我们预计，在不出现重大利好消息的情况下，原油价格年底之前仍然将在55-60美元之间区间震荡，从成本端对塑料价格的支撑力度将会较为有限。

　　二、基本面上下游

　　石化装置检修情况

　　十二月份石化装置计划检修较少，上海石化目前公布了排产计划，5万吨的高压装置12月份将会全月停车，目前开车时间仍然未定，同时扬子石化9万吨的低压装置于11月30日停车，计划检修5天，预计将会在12月4日重新开车。其他厂家方面，根据目前公布的排产计划，都没有计划检修的装置，因此十二月份装置检修较少，预计供应端将会供应充足。

　　石化装置开工率

　　石化装置开工率方面，本周聚乙烯石化装置平均开工率在94%附近，较上周上升两个百分点。从区域上来看，华北地区开工率有所增加，但华东地区由于上海石化装置停车影响，开工率有所下降。

　　整体来看，石化装置开工率预计接下来一段时间将会持稳，并不会有大幅下滑，总的来看，供应端石化装置检修较少，同时石化装置开工率维持高位，预计供应端将会供应充足。

　　库存方面

　　石化库存方面，11月29日四大地区部分石化库存在5.24万吨左右，较上一统计日11月22日库存减少1980吨，跌幅在3.78%左右。其中，高压减少210吨，低压减少145吨，线性减少1625吨。同时，社会库存方面，本周聚乙烯社会库存小幅下滑，较上周下降6.1%。

　　本周期货价格的大幅下跌，使得商家备货积极性有所减退。同时目前进口料仍然供应不足，港口库存大幅下降，市场部分品种缺货严重，其中低压除管材供应相对充足外，其它低压品种市场均呈现偏紧态势。目前处于年末阶段，按往年统计来看，市场商家多会降低其库存。而今年由于进口货供应紧张，短期内难有较明显恢复情况，因此预计后期社会库存总量仍将有所下滑。石化库存方面，由于石化装置检修较少，开工率维持稳定，供应端供应充足，预计石化库存将会有所增加。

　　下游需求方面

　　今年的棚膜生产季节较往年有所提前，一方面原因在于冬季的环保限产，促使一些棚膜生产厂家在淡季七、八月份就已经开始接单生产，另一方面原因在于明年的立春在春节假期之前，使得整个棚膜的需求有所提前，这就导致目前棚膜生产旺季已经临近结束，厂家没有补库需求，而地膜生产主要集中在春天，厂家目前集中采购风险较大，集中需求释放还需要时间，因此在目前这个时间阶段，下游需求相对前后都比较弱。

　　三、总结及展望

　　总结来看，成本端方面，OPEC会议结果与市场预期基本一致，年内在无重大利好消息刺激下，原油价格预计不会大幅上涨，维持55-65美元区间震荡，塑料基本面上游方面，各石化厂家公布了12月份的排产计划，计划检修较少，同时预计石化装置开工率将会维持高位，供应端仍将供应充足；但下游需求方面，目前棚膜生产厂家生产旺季结束，订单量出现下滑，后续并无原料补库需求，地膜厂家目前大多观望，集中补库需求暂未释放，短期来看需求仍然不会有大幅增长。因此我们预计，塑料价格仍将呈现弱势整理态势，上涨行情启动仍需关注需求端变化。

　　四、重点品种技术分析：

　　


　　【风险揭示】

　　张宏杰 投资咨询从业证书号：Z0012763

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