瑞昊交易：11月20日交易策略分析

　　【豆粕大胆买入】

　　CBOT　1月大豆期货合约收跌4-1/4美分，报每蒲式耳9.72美元。美国农业部报告，上周美国大豆出口销售量合计为117.69万吨，接近市场预估区间110-155万吨的低端。因大豆出口销售不振，且全球最大供应国巴西迎来对作物生长有利的降雨。在过去四个交易日中第三日下跌。豆粕现货价格居高不下，沿海豆粕价格保持在3000元/吨以上。美豆短期下行，但总体来看，全球大豆需求依旧较好，且中国在2018年有望增加大豆进口量，美豆在短期盘整后，再次大幅走高的概率大。豆粕1801合约今日震荡为主，我们已经建议投资者在2800左右买入多单，继续持有，短期压力2870一线，中期上2900。

　　【螺纹钢多单持续持有】

　　螺纹钢价格继续呈现宽幅震荡走势。现货市场报价基本不变，沙钢在华东市场报4370左右。普氏铁矿石指数报62.2美金，涨0.67%。　目前的社会库存处低位，我国主要城市螺纹钢库存为427.36万吨，贸易商手中货源较为紧张，现货挺价意愿较强，钢价较为抗跌，目前螺纹钢1801合约仍贴水现货约400元/吨。螺纹钢1801合约近期表现较为强势，今日虽有回落，但大幅贴水给钢价带来极大的支撑。投资者多单继续持有，短期企稳走高的概率大，目标位4050。

　　【铜价看多不变】

　　伦铜价格昨日震荡走低。LME库存251550吨，降3900吨，库存持续大幅走低。虽然受中国公布疲弱数据影响，铜价短期出现回落，但中国经济整体向好的趋势没有发生改变，其他主要经济体经济依然表现良好，美国10月PPI与核心PPI同比均创出2012年2月以来新高，表明美国通胀压力有所萌芽，美联储12月加息基本确定，美元指数大幅回落。欧洲强劲内需带动经济复苏，欧元区三季度GDP同比增速符合预期2.5%，其中东盟多个国家GDP同比增速已持续维持在3%左右，欧盟将欧元区2017年的经济增长预测从1.7%上调至2.2%。全球经济增速上调，暗示市场不存在风险事件，表明基本金属价格趋势是上行的。我们认为全球宏观经济整体向好，表明市场不会存在大的风险，基本金属价格保持向上运行趋势。从基本面看，预计铜消费复苏速度快于铜矿供应增速，这有利于铜价回升。当前，虽然受利空的影响，铜价短期回调，但是我们认为下方空间不会很大。建议投资者可在53000一线买入沪铜1803合约。

　　【PTA低位多单持有 观望为主】

　　PTA期价夜盘盘整为主。从基本面来看，PTA市场整体原料价格稳中有升，加工差继续压缩，涤丝销售尚可，聚酯维持高负荷，供应保持紧张局面。原油方面，上周原油继续上涨，并创下2015年7月以来新高。近期市场消息对原油市场整体偏利多：欧佩克将于11月30日在维也纳举行半年例会，讨论石油市场供求形势，市场预计欧佩克会决定将减产协议延长到2018年全年；美国原油库存下降；地缘风波蔓延。总体来看，需求上，下游聚酯开工率仍处于历史同期高位，因此下游对原料存在较强的需求。现货报价5600元左右，报价略有上升。建议投资者低位多单持有，目前价位不可追高，观望为主 。

　　【郑糖可择机买入】

　　国际市场原糖价格持续走高，国内郑糖价格表现稳定。进入新榨季的白糖期货价格在触底后出现了反弹，随着9月国储和地方抛储落地，糖市利空基本出尽。中糖协预计新榨季全国糖产量在985—1010万吨左右，低于市场预期。今年燃料、环保以及人工上涨，总体成本将在去年6000—6200元/吨的基础上进一步上涨。目前的成本将对糖价短期底部形成支撑。从库存的角度来看，根据中国糖业协会的统计数据，9月底全国工业库存57.87万吨，为近6年来的次低。目前主产区糖价维持在6350左右。建议投资者可关注1805合约，近期略有回落，价格下行至6080一线，我们认为此价位是较为安全的买入点，投资者可择机买入，中长线持有。

　　【沪胶继续保持弱势】

　　沪胶主力合约从前期17800元/吨下跌到12900元/吨，一个月之内跌去接近28%的幅度。11月份虽有反弹，但很快价格再次大幅走低，昨日夜盘收13325，但目前现货市场价格继续疲软，国产标胶价格基本保持在12500以下。不排除1801合约还有继续下行的可能。四季度是全球割胶旺季，如果不存在恶劣天气等干扰因素，那么天胶供应将保持宽松局面。据ANRPC最新数据，截至9月份，全球天胶产量同比增加40万吨左右，而去年同期产量同比下降12万吨。按照种植面积测算，今年四季度同比有近10万吨的增量。供应宽松局面难改，而需求还有走弱可能，基本面较难给沪胶价格提供有效支撑。短期周边工业品转强可能带动沪胶反弹，但不宜对反弹高度过于乐观。建议投资者观望，或者可短线逢高放空，或者可以关注1805合约的买入机会。

　　瑞昊交易团队成员投资咨询资格公示(投资咨询资格证号：张天舒 Z0012771)

　　风险揭示

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