瑞昊交易：11月15交易策略分析

　　【豆粕大胆买入】

　　CBOT 1月大豆合约收跌12-3/4美分，或1.3%，结算价报每蒲式耳9.74-1/4美元。美国农业部(USDA)周一公布作物出口检验报告显示，截至2017年11月9日当周，出口检验美国大豆208.7万吨，符合预期，但低于去年同期，当时为278.5万吨。美豆合约盘中触及9.73-3/4美元，为10月12日以来最低。国内市场较为抗跌，尤其是豆粕现货价格居高不下，沿海豆粕价格保持在3000元/吨以上。数据显示，四季度豆粕销售往往占全年的26%-28%，因养殖企业会为春节备货而集中采购豆粕。截至11月3日，国内豆粕累计销售量同比增1.53%。1801合约在昨日强势走高，受美豆走弱影响，今日价格低开，投资者可继续在2800位置买入，中长线持有，目标位2900。

　　【螺纹钢多单继续持有】

　　螺纹钢价格继续呈现宽幅震荡走势，整体偏强。现货市场报价略有提高，沙钢在华东市场报4370左右。普氏铁矿石指数报63.15美金，涨0.72%。目前钢坯价格以及螺纹钢现货价格较为稳定，并未出现大的波动。螺纹钢整体库存仍处近5年来低位水平。目前的社会库存处低位，我国主要城市螺纹钢库存为427.36万吨。与上周相比，本周全国螺纹钢库存减少17.21万吨，降幅4.03%。随着减产的正式落地实施，供需紧平衡矛盾存在加剧的可能，钢价仍有继续上行的动力。螺纹钢1801合约近期表现较为强势。期货贴水依旧存在，这给钢价带来极大的支撑。投资者多单继续持有，目标位4050。

　　【铜价看多不变】

　　伦铜价格昨日夜盘强势走高。LME库存258075吨，降1875吨，库存持续保持低位。当前全球经济增速回升，并且铜现货基本面依然稳健，表明铜需求前景良好，这使我们相信市场将对铜供应偏紧做出反应，铜价回升的可能性较大。中国主要终端子行业的铜需求前景乐观，铜的消费增速高于供应增速。基建投资增长是支撑铜消费的主要动力，而受铜矿品位下降和资本性支出增速放缓等影响，未来铜精矿产量增速受限。我们认为经济企稳回升以及基本面良好是驱动铜价再次上涨的动力。昨日夜盘强势走高，我们已经提示铜价在回落盘整多时后，为多头买入创造了安全边际，建议投资者积极建立多单。总体向上没有改变。投资者可关注远月1803合约，短期上行压力55000。

　　【玉米有望反弹】

　　玉米12月期约收低1.25美分，报收342.25美分/蒲式耳。10月华北地区新玉米开始大量上市，玉米供应显著增多，在新玉米刚集中上市初期供应宽松，但是今年下游深加工行业大幅扩增产能，预计2017/2018年度玉米工业消费量7300万吨，增幅14.1%。大连玉米国庆节后于1700一线跳空下行，在长达一个月的时间内，维持弱势探底的态势，市场对新作上市的担忧可见一斑。盘面来看，玉米价格自年初以来，一直运行在1650一线上方，价格跌幅有限，在整体供应趋紧的背景下，未来仍将维持振荡上涨走势。期货市场预计在盘整后还将以震荡走高为主， 1801合约今日盘中触及1704高点。建议投资者继续持有低位多单。

　　【PTA低位多单持有 观望为主】

　　PTA期价强势走高。从基本面来看，PTA市场整体原料价格稳中有升，加工差继续压缩，涤丝销售尚可，聚酯维持高负荷，供应保持紧张局面。原油方面，上周原油继续上涨，并创下2015年7月以来新高。近期市场消息对原油市场整体偏利多：欧佩克将于11月30日在维也纳举行半年例会，讨论石油市场供求形势，市场预计欧佩克会决定将减产协议延长到2018年全年；美国原油库存下降；地缘风波蔓延。总体来看，需求上，下游聚酯开工率仍处于历史同期高位，因此下游对原料存在较强的需求。现货报价5600元左右，报价再次提高。建议投资者低位多单持有，目前价位不可追高，观望为主 。

　　【糖价切勿轻易追高】

　　进入10月中旬，郑糖开始强势反弹，主要原因有两点：各大制糖企业推迟至12月开榨，故南方产区新糖尚未上市。而且现阶段产区陈糖库存偏低，供给正处于新旧榨季交替的时间段。在短周期基本面转好的情况下，加上前期盘面价格深度贴水现货价格，郑糖开始了强势反弹。二是在刚结束的2017/2018年制糖期全国食糖产销工作会议上，广西糖协有关负责人表示，预计2017/2018榨季广西食糖产量在560万—580万吨。　官方产量预估值普遍低于市场各家机构预估值，降低了市场对后市的悲观预期。到12月中下旬，市场压力会逐步体现。首先，糖厂开榨高峰来临，供给压力将增大，糖厂需要卖糖回笼资金，同时还可能选择在盘面上套保。其次，泰国开榨，走私可能重新活跃，影响市场的正常消费。总体而言，糖价大幅走高的概率不大。1801合约更多只是对前期贴水的修复，因此我们建议投资者不可轻易追高，以观望为主，在目前产地主流价格保持6350一线不变的前提下，我们甚至认为1801合约极有可能出现快速回落走势。

　　瑞昊交易团队成员投资咨询资格公示(投资咨询资格证号：张天舒 Z0012771)

　　风险揭示

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

　　2. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

　　3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。