投资非常道：玉米基本面分析

　　一、重点持仓品种提示：

　　


　　


　　


　　


　　二、资金流入流出情况：

　　


　　东北产区

　　新粮上量加速，东北玉米现货降价

　　上周东北产区玉米价格周比下跌10-60元/吨不等，主要因东北收割结束后上量节奏显著加快拖累，部分地区单产及粮质偏好于预期变相加重供应压力，中间贸易商及烘干塔存在观望停收的现象。但东北产区近期降温降雪等天气或将逐渐加重，需关注天气对贸易、物流及粮质的影响。近期消息显示，黑龙江各直属库于11月10日启动轮换预备粮的收购，但收购价格在1360-1420元/吨附近，预计该价格跟随市场行情调整，但价格水平偏低于当前市场价格，预计对当前市场行情无明显提振作用。上量加快将继续施压当前现货价格，持续关注降价后基层售粮心态。

　　华北产区

　　玉米价格维稳，集中上量压力占主导

　　上周华北地区玉米价格整体震荡运行，9月中下旬-10月中下旬持续阴雨天气对部分地区粮质造成影响，但阶段性上量高峰期或冲淡粮质下降的影响。此外据传本月15日之后华北深加工企业开工或受环保限产影响，重点跟踪企业开工生产情况。此外，需关注东北优质粮源流向华北的节奏及数量。

　　南方销区

　　价格震荡涨跌，关注下游企业备库心态

　　上周南方销区玉米价格涨跌互现，整体稳定。因华北新玉米质量受损，东北粮更受青睐，同时前期临储陈粮仍在持续消耗并对新粮需求有一定替代。集中上量期东北产区及北港价格继续偏弱运行，下游饲料企业备库仍偏谨慎，对粮价的支撑作用并不明显。

　　南北港区

　　北港震荡下跌，港口库存偏高施压

　　上周受东北产区集中上量、港口库存偏高影响，北港玉米价格震荡下跌，当前主流收购价回落至1620元/吨附近，而为规避集中上量、粮价下跌的风险，中间贸易商走港及下游企业采购意愿都受到抑制。南方港口玉米价格震荡维稳，北港到货成本及物流运费相对坚挺对价格有一定支撑。

　　饲料养殖

　　需求低迷及环保问题仍有施压

　　上周饲养产品价格震荡运行，其中白条猪均价小幅下降至19.32元/公斤，白条鸡及鸡蛋价格微幅上涨。当前环保问题继续影响养殖户心态，补栏积极性偏低。

　　深加工

　　库存低及刚需支撑，关注华北企业开工

　　上周东北深加工企业玉米收购价以偏弱下跌为主，新粮上量加快且陈粮仍在持续出库，但华北深加工收购玉米的价格震荡维稳，当前华北产区玉米库存相对偏低且企业生产积极性较高对粮价有支撑。后期看华北天气变化及新粮上市上量是否有明显加快。受库存偏低、下游刚需且上游惜售、环保题材炒作等因素支撑，淀粉价格周比上涨20-180元/吨不等，其中吉林四平淀粉价格上涨50元/吨至2300元/吨。但价格虚高对下游采购有抑制，同时新季玉米集中上量将持续，原料价格或有施压。上周特朗普访华期间，中国恢复对DDGS进口增值税免征的优惠政策，由此对进口DDGS征收双反高税率的政策或有变动风险，持续关注政策动向。

　　四、重点品种技术分析：

　　


　　【风险揭示】

　　张宏杰 投资咨询从业证书号：Z0012763

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