投资非常道：国内市场困境仍在 谨慎看待反弹力度

　　一、重点持仓品种提示：

　　


　　


　　


　　


　　三、基本面信息：

　　中粮期货研究院软商品周度观点

　　棉花：国内市场困境仍在谨慎看待反弹力度

　　无论是国外还是国内的棉价在区间震荡时间已久。上周印度古吉拉 特邦开始最低保护价收购，目前看执行力度较好，同时美国地区出口超 出市场预期，使得ICE期棉本周震荡走高，期价一度上探69美分之上， 周线累计走高0.02美分，后期需关注印度地区执行情况以及美棉出口情 况。 上周国内表现明显强于国际市场，期价从形态上看再度上探 15200元/吨的关键压力位。从目前国内供需来看，中间库存仍十分充裕。 与此同时，新疆地区的轧花厂产能过剩的现象今年继续，从而推涨了新 花的加工成本，销售缓慢只能不断的将销售压力往后延续。尽管国内市场供 需仍然有缺口，但是轧花厂面临亟待解决的问题便是还款的压力。截至 目前，新疆地区仍然高于期货市场价格较多，现货暂时无法脱离困境， 现货向期货靠拢的概率较大。 目前国内市场即将开始换月，那么处于低位的801合约无法形成仓单， 将会面临一波空头由于无货可交而出现的了结离场，这恐将带动一波小幅 反弹，但是反弹的力度跟强度都不易过分乐观，后期压力仍然十分沉重。 若801合约此波反弹可至15200元之上，有货的实体企业可核算自己的成 本后于期货盘面进行套期保值。

　　白糖：短期强势，但是长期上涨面临压力

　　本周国内糖价先跌后涨，主力合约 1801 当周累计下跌 0.20%至 6386 元/吨。1/5 价差当周走弱至 278 元/吨。现货 报价小幅走弱，南宁对 1801 合约升水当周走弱至 74 元/ 吨。仓单呈现流出状态。基本面上，11 月 1 日至 2 日，糖 会召开，新榨季产量预估方面，全国产量 1020 万吨左右， 广西产量 560-580 万吨，云南 194 万吨，广东 90 万吨，内 蒙古 50 万吨，新疆 49 万吨。

　　本周国外糖价区间震荡，纽约原糖 3 月合约当周累计收跌 1.71%至 14.38 美分/磅。近月 3/5 价差-0.10 美分/磅。3/3 白 糖升水 60.5 美元/吨。基本面上，澳大利亚分析机构 Green Pool 表示，全球 2017/18 年度糖市供应料过剩 980 万吨，因 产量增加及消费增长迟滞，此前预计为 714 万吨。

　　观点上，印度开榨高峰期没有来临且巴西处于压榨后期， 外盘有一定反弹空间，关键看原油价格能否使得巴西后期 生产乙醇的比例继续扩大，长期来看新榨季增产预期基本 明确，下榨季供应压力进一步加剧，糖价走势偏弱。国内 方面，广西开榨时间推迟至 12 月是将新榨季供给压力整体 后移，短期或有利多影响，但开榨后压力的集中释放抑或 造成价格的快速下挫，后期关注国储抛储等政策消息。

　　四、重点品种技术分析：

　　橡胶1801：

　　橡胶今天选择回调，回调的力度不大，回调的位置在之前的震荡区域上沿，成交量减小，属于调整性的能量，短期均线还向上，暂时还没有走弱的迹象，在震荡区间上沿维持中性偏多思路，逢低做多。

　　铁矿1801：

　　铁矿全天震荡，有上冲，有回调，最高正好打到我们给出的压力区域，今天的成交量有所减弱，还属于偏强震荡，继续关注压力区域的突破情况，不能突破，就要冲高减仓，而非追高。

　　pta1801

　　pta昨天一根长阳走出了原有的运行轨迹，呈现拉升态势，今天继续小幅收阳，盘中创新高，最低打到原来的轨道线上沿后拉起，属于强势运行，建议继续逢低做多思路。

　　【风险揭示】

　　张宏杰 投资咨询从业证书号：Z0012763

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