【瑞昊交易】11月3日交易策略分析

　　【豆粕买入机会显现】

　　CBOT 1月大豆合约收高6-1/2美分，报每蒲式耳9.91-1/4美元，盘中触及10月20日来最高位9.95美元。美国大豆期货周三攀升，指标1月合约触及一周高点，因收割工作进入收尾阶段，单产不及秋初，令市场预期美国农业部(USDA)可能于下周公布的月度供需报告中调降美豆单产预估。国内市场较为抗跌，尤其是豆粕现货价格居高不下，沿海豆粕价格保持在3000元/吨以上。　国内主要地区油厂豆粕库存量已降至今年5月以来的最低水平。截至10月22日，国内主要地区油厂豆粕库存为72.8万吨，较前一周下降7.1%，延续了10月初至今的下滑趋势。豆粕区域性供应偏紧是豆粕价格抗跌的主要原因。四季度是豆粕市场传统消费旺季，下游采购远期合同将更为积极，豆粕现货基差较为坚挺。1801合约近期略有回落，后期还将迎来新一轮的反弹，我们预计，多头行情还将延续，投资者可以在2800左右加仓多单进场，短期压力2900一线，中远期目标点位看向3000点。

　　【螺纹钢多单持续持有】

　　螺纹钢价格继续呈现宽幅震荡走势。现货市场报价略有提高，沙钢在华东市场报4200左右。普氏铁矿石指数报59.35美金，跌 0.25%。目前钢坯价格以及螺纹钢现货价格较为稳定，并未出现大的波动，各大钢厂11月上旬出厂价调高或保持不变。截至10月27日，全国螺纹钢社会库存444.58万吨，目前，螺纹社会库存虽较去年同期有所增加，但仍处近5年来库存低位水平，钢价低位有支撑。螺纹钢1801合约昨日夜盘强势走高，铁矿石以及焦炭价格紧随其后。贴水依旧存在，这将使得钢价下行空间受到限制。投资者在3600以下可大胆买入1801合约，中长线持有，短期走高的概率大。

　　【铜价看多不变】

　　伦铜价格昨日呈现冲高回落状态。LME库存273675吨，降950吨。最近伦铜冲高回落，在6800美元/吨附近企稳。当前全球经济增速回升，并且铜现货基本面依然稳健，表明铜需求前景良好，这使我们相信市场将对铜供应偏紧做出反应，铜价回升的可能性较大。国际铜研究组织在其最新的月报中称，9月全球精炼铜市场供应短缺3.5万吨，8月短缺7万吨。今年前七个月，全球精炼铜市场供应短缺16.3万吨，去年同期短缺28.1万吨。9月全球精炼铜产量为197万吨，消费量为201万吨。9月中国保税铜库存短缺6.7万吨8月为短缺10.8万吨。中国主要终端子行业的铜需求前景乐观，铜的消费增速高于供应增速。基建投资增长是支撑铜消费的主要动力，而受铜矿品位下降和资本性支出增速放缓等影响，未来铜精矿产量增速受限。我们认为经济企稳回升以及基本面良好是驱动铜价再次上涨的动力。当前铜价已经出现回撤，为多头买入创造了安全边际，建议投资者积极建立多单。建议投资者继续保持多头思维，近期虽出现大幅回落走势，但总体向上没有改变，预计价格一旦企稳，又将震荡走高。1712合约盘中震荡频繁，市场情绪略有好转，价格再次站稳54000一线，投资者可在54000左右买入。

　　【玉米有望反弹】

　　12月玉米期约收报345.75美分/蒲，比上一交易日下跌3美分。玉米在国家推行供给侧改革以及乙醇燃料推广的影响下，价格有望缓慢抬高，但短期依然会受到供需关系变化和玉米上市节奏的影响，国内玉米开始集中上市，玉米市场从去年的供应过剩1100万吨左右转变为今年的供应存在缺口，加上今年玉米深加工企业享受国家补贴，玉米价格底部支撑明显，但短期玉米临储的高库存依然对价格有压制作用。本年度玉米临储拍卖累计成交5740万吨，大幅超出市场预期，国储玉米的去库存进程大幅加快。目前，国储玉米库存在2亿吨左右，其中国家需要保证8000万吨以上的战略储备，实际上待消化的库存仅有1亿多吨，未来两到三年就可以消化完毕。因此，国内玉米的长期供应格局将越来越紧。国家粮油信息中心发布的10月报告称，2017/2018年度我国玉米供应缺口预测值为431万吨，高于上月预测的89万吨，因为国内玉米产量低于预期，需求超出预期。报告预测，2017/2018年度我国玉米产量为2.101亿吨，低于上月预测的2.1248亿吨；玉米消费量为2.1562亿吨，超过上月预测的2.1457亿吨。目前市场达成共识的是，2017/2018年度中国玉米产量将下降，需求继续刚性增长。长期来看，大连玉米交易重心将明显上移。东北地区农民售粮积极性高，但价格普遍较低，待阶段性上市高峰后，价格有望企稳反弹。期货市场预计短期盘整后还将以震荡走高为主，我们建议投资者可在1660左右买入1801合约玉米，中长线持有。

　　【PTA可少量买入】

　　PTA期价维持横盘整理。从基本面来看，成本端仍有支撑，自身供应压力不大，同时需求相对较好，因此PTA期价回调空间有限。IEA称今年全球原油需求增长快于预期，油市供应过剩问题得到一定程度改善，因此近期国际原油价格呈现振荡偏强格局，从而对PTA价格形成一定支撑。总体来看，上游原料价格偏强振荡，下游较低的库存水平，加之经过国庆节集中消化，下游集中补货周期已经临近，因此下游对原料存在较强的需求。现货报价5200元左右。我们建议PTA1801合约在5150左右可考虑少量买入，投资者可持短线思路，建好就收。

　　瑞昊交易团队成员投资咨询资格公示(投资咨询资格证号：张天舒 Z0012771)

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