和合期货：9月22日钢材周评

　　摘要：

　　本周先是受到央行8月份缩表影响回落，此后周三美联储公布缩表计划，整个金融市场情绪受到冲击，风险和避险资产大跌。螺纹钢空头增仓破3700的颈线，周五大幅减仓再破3600。

　　目前是从预期上出现长周期的缩表带来短周期的情绪释放，市场延续挤泡沫，钢铁行业供给侧的价格红利被打破。而从产业上看，沙钢也率先下调出厂价说明钢厂心态发生变化，这样造成近月合约下跌拉下远月，降价抛货负反馈情绪激增。

　　下周面临国庆长假前的提保影响，提保对多头又不利，所以价格受到情绪和弱预期的驱动再下一城。

　　基差看，本周现货价格大跌，周初上海报价4040元/吨，周五3890，北京周初3960元/吨，周五3700；期价从3800高位跌至3550，基差456较上周五继续扩大。

　　产量和库存看，Mysteel预估9月上旬粗钢产量继续下降，全国粗钢预估产量2370.51万吨，日均产量237.05万吨，环比8月下旬下降0.81%。上旬受到天津全运会和部分地区环保影响粗钢产量回落，环保结束后中旬复产，预计日均产量小幅回升。

　　本周四我的钢铁统计全国35个主要城市钢材库存，其中螺纹钢461.5万吨，环比上周减少10.52万吨；较上月增加23.63；五大钢材品种库存1008.46万吨，环比减少3.59万吨，较上月增加47.79；而螺纹钢厂内库存增加8.3万吨

　　从库存看，尽管社会库存出现回落，但厂库增加抵消，说明库存压力由贸易商转移到钢厂端，这从钢厂下调价格可以印证，并且保值的情绪凸显，南京钢铁已经在4000附近两度保值，钢厂对价格的连续拉涨也保持谨慎。

　　盘面利润看，本周后半段螺纹补跌，双焦和矿早早就领跌，1月合约盘面利润高位回落约百点。由于钢厂下调出厂价，近月合约也大跌带动远月下跌，情绪驱动利润继续回落。

　　下周策略：

　　央行和美联储缩表的预期影响放大市场情绪，快速的挤泡沫和负反馈驱动期价大幅下跌，同时伴随基差拉大，现货补跌情绪加速，回调没有到位，下周面临提保，对多头不利，操作上建议逢高做空为主；或者前期空焦买螺的套利也可以继续持有

　　关注要点：

　　9月高炉开工率、电炉开工率、库存和利润

　　关注要点：

　　9月高炉开工率、电炉开工率、库存和利润