邱跃成：铁矿连续上涨你就重拾信心做多了？还是快醒醒吧

　　核心观点

　　1.目前铁矿的基本面较之前期的变化为：钢厂开工率提升、国内铁矿港口库存减少、钢厂补库依然倾向于采购高品矿。

　　2.前期铁矿的价格跌破了国内外矿山的成本、钢厂原料长时间处于低位并且钢厂近期的补库意愿增强，高品矿资源紧俏这些原因推动了近期铁矿这波的上涨。

　　3.钢厂这波补库意愿持续时间不长，矿价后续持续的难度较大。目前60美元的矿价是供需两端能接受的价格，接下来铁矿上升空间有限。

　　4.认为当前来看，铁矿石价格如果在短期内冲到500以上，很可能带来一个偏空的操作机会。

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　　大咖简介

　　邱跃成 |西本新干线首席研究员

　　邱跃成，现为西本新干线首席研究员、中物联钢铁物流专委会钢铁PMI研究中心主任。 十多年钢铁贸易、信息咨询、电子商务行业从业经验，对钢铁产业链有着较丰富的理 论及实践操作技能，擅长从基本面角度对钢铁行业大势进行分析研判。自2012年起定 期在中央电视台财经频道、新闻频道解读中国钢铁PMI指数，并在第一财经电视台、人 民网、新华网、上海证券报、中国冶金报等权威媒体发表评论观点，在数届钢铁行业 大会上就钢材市场形势发表演讲。

　　大宗内参：近期铁矿的基本面较之前期相比是否有所变化？

　　邱跃成：近期铁矿的基本面确实较之前期有所变化，主要有以下几点(变化)。

　　第一点，近期钢厂的高炉开工率在整体提升，而前期北方部分停产的高炉也在复产，加上近期废钢价格大幅上涨，部分钢厂转炉添加废钢的比例有所下降。整体来看，钢厂对铁矿石的需求有所提升。

　　第二点，近期受钢厂补库以及海外矿山前期发货减少的影响，最近两周国内主要港口铁矿石的库存也是下降。港口铁矿石库存已经从前期最高的1.44亿吨降到目前的1.41亿吨左右。

　　第三点，当前整体来看，钢铁企业的利润处于比较高的水平，而且近期焦炭价格也处在连续上涨的走势中。所以钢厂补库依然倾向于采购高品位的铁矿，使得近期的港口铁矿石资源结构也发生一些变化，市场主流高品位矿资源的偏紧对整体的矿价走势形成一定的支撑。

　　大宗内参： 目前铁矿盘面上涨背后主要推动原因什么？

　　邱跃成：近期铁矿石盘面上涨的推动原因。我觉得第一个方面前期整个铁矿石价格是在整个黑色产业链中下跌幅度是最大的。铁矿石的盘面一度跌至50美元已线，已经跌破了海外主流增选矿山的成本，更是跌破了国内矿山的成本，引起一波的市场抽利需求。

　　第二个方面就是近期整个钢材价格逐渐走强，钢材企业的利润好转，尤其是板材企业的利润近期重回高位。钢厂原料的库存长时间处在低位的情况下，近期补库的意愿增强，加上港口整体的高品矿资源紧俏，所以整体来说，推动了近期铁矿石价格出现一波上涨走势。

　　大宗内参： 目前有消息指出，矿山可能会不惜一切代价保全股东的权益，或通过控制产量来控制铁矿的价格，对此，您怎么看？

　　邱跃成：其实这方面我倒是没有听说这个说法，因为今年铁矿石价格在60美元以下运行的时间还是比较短的。当前的价格离四大矿山的成本区间还是非常远，而且中小矿山由于铁矿石的价格处于低价的时间较短，目前来说处在成本线以下也就运行了半个月左右的时间。所以中小矿山减产也完全没有提上议事日程。所以目前我们也没听到海外有中小矿山减产的现象，海外主要的矿山基本是按正常生产的节奏来进行发货，所以没有听说有控制生产节奏的现象。

　　大宗内参：您认为铁矿后续的走势是怎样的呢？

　　邱跃成：近期应该说铁矿石价格经过六月份以来的探底回升之后，目前整个进口矿价格已经重返五月份主要的运行区间。

　　尽管目前钢厂的高炉开工率处在比较高的水平，但是在港口铁矿石库存还是超过1.4亿吨这个水平之下，我觉得钢厂补库的持续性并不强，矿价后期持续回升的难度比较大。而且从往年情况来看，七月份也是钢厂检修的密集期间，再加上也处于整个环保督查的敏感期间，所以我觉得后期钢厂的产量多少会受到一些影响。目前60美元左右铁矿石的价格，我觉得是供需双方都能接受的水平，后期矿价上涨的空间会比较有限。

　　大宗内参：那后期有什么亮点值得期待呢？

　　邱跃成：从亮点来看，我觉得后期还是主要关注高炉的开工率是否会继续的提升，海外矿山的发货会不会明显的增加，就是高品位矿资源紧俏的现象会不会出现缓解。从目前来看后期下半年矿山发货节奏会出现加快，高品矿紧缺的情况不会长期存在。

　　大宗内参：对于铁矿的盘面操作有什么建议可以跟我们的投资者分享一下呢？

　　邱跃成：其实今年整个海外矿山的新增供应量是非常大的，我们统计今年海外整个铁矿的新增供应将达到6200万吨左右，而且超过五千万吨都是高品铁矿，所以供应量是非常大的。

　　而且国内矿山今年以来也加快复产，今年我国国内矿山的生产量也将达到2000万吨左右。(今年)整个铁矿石的供应增量达到了8200万吨，这个供应量在整个黑色产业链中，铁矿石供需属性还是最差的。

　　从季节性来看，三季度大多数时候都是海外矿山发货的高峰时间，而且三季度又是国内钢厂检修的高峰季节，所以我觉得后期铁矿石供需基本面进一步减弱我觉得是大概率事件。当前来看，我觉得铁矿石价格如果在短期冲到500以上，可能会带来一个偏空操作的机会。