供应短缺 镍就能愉快上涨？ 太天真！

　　徐爱东| 安泰科镍钴首席专家

　　期货从业20多年，多年来从事有色行业的研究与实践，各主流网站均设有固定专栏；新华社、路透通信社、国际文传通讯社以及国内主要咨询平台联络员；大连财经、财富天下电视台以及中央电视台证券期货频道栏目常年嘉宾；北京大学经济管理学院特聘讲师。

　　大宗内参：目前镍的供需格局如何？

　　徐爱东：今年总的来讲镍的供应这块，我们自己之前做的预计可能有点供应过剩，后来在四月底的时候我们去参加里斯本年会的时候，各个机构在一起讨论，因为时间关系那一部分的讨论我没有参加成。但后来公布的结果，是说今年还是短缺，短缺个四五万吨左右。但是据全球两百多万吨的产量和消费量，短缺四五万吨，虽然听起来还是比较振奋的。因为是今年上半年四月份预计的，实际上考虑到，伦敦交易所38万吨的库存，国内大概二十几万的库存，加上未报告的库存，所以这点缺口很容易被市场弥补的。到五月份以后，5月8号那天，当时所有的预计都是基于菲律宾矿业供应的受到洛佩兹能矿部部长改革的影响，菲律宾出矿可能会下降，很多人有这么一个希望，包括国内含镍生铁企业，一直在坚持生产，也都是希望菲律宾这边矿山的整顿加大力度的话导致镍价可以回升。后来5月8号9号的是，菲律宾洛佩兹部长实在是管理矿业太外行了，内部又被换掉了，换了一个新部长上来。这个新部长上来以后，矿业和环境可以协调的发展。这么一说，大家对菲律宾供应的担心就没以前那么着急了。在菲律宾换部长之前的时候，菲律宾主要的镍矿企业，像亚洲镍业都明着说，预计17年菲律宾镍矿的出口要比16年还要多，这个结论是出乎很多人意料的，但是这是企业的说法，我们当时还没有足够的重视，但是5月8号重新换了部长以后，大家都感觉到菲律宾镍矿供应很有可能比去年还要多，不但不是少还要多。这样供应比较多的话，对中国含镍生铁的产量的下降就没那么担忧了。与此同时，印尼那边镍矿的出口开始逐渐的到港，印尼那边已经有两三家企业，一个是Antam本来可以出三百多万吨，加上东方特钢也可以出一百万吨，加上其他企业，大概印尼那边今年有五百万吨左右。这么一来，对于今年镍矿的供应，可能跟去年相比增加是大概率事件。中国含镍生铁产量不见得还能保持去年的水平。最起码来讲，在镍矿供应方面没有那么多的担心，供应这块相对来说比较充足。镍价现在又回到了九千美元以下，对国外一些小型硫化镍矿企业来讲又面临比较困难的时间。所以这块也是之前很多业内分析师担心的，像现在这个价格这么低，国外关掉的比较多。但是国外关掉的同时，印尼的镍铁的产量在不断的放量，中国在里面投资青山一期二期三期全投产，新兴铸管的一期投产，二期又在建。德龙的15条线，有4条线在投产。不断有这种投产的消息传出来，所以感觉到供应的潜力还是有的。虽然国外的项目不太顺利，但是中国企业在里面投资的，基本上奔着要往下做的念头。中国的企业尤其像青山这样的肯定比较顺利的，新兴铸管资金方面不太有问题而且他投产也比较顺利。德龙这个可能背水一战，只有往前做，才能把它的债还掉，它不做根本还不掉任何债，是所以他也是背水一战往前走。青山和WedaBay，WedaBay以前是法国在印尼的项目，这个矿山拿在手里10年了，一直没开发。以前一直想用湿法来做的，这么多年都没做，去年年底今年年初的是他们开始在接触，签署了备忘录。最近已经正式传出消息双方已经成立了合资公司，共同开发WedaBay这个项目。这个项目是以前外国人拿在手里的，项目是比较好的。青山这么成熟的运营经验在运营，再加上比较好，这样一看的话，未来镍的供应并不怎么缺。最根本的原因，是印尼新项目的投产不断地打破人们预期的底线，这是最主要的。

　　消费这边，去年整个市场是超预期的情况，去年三月份的时候国内各种刺激政策出来，调动了各方面的积极性，都在补库存。整个从不锈钢下游，不锈钢冶炼，镍各个环节都在补库存，导致不锈钢的产量同比增加了13%，特别大，镍消费量也带动增加了12%。但是今年整个刺激政策不延续了，从三月份以后国家对房地产从北京开始，非常严厉的限购措施，很多地方限购限贷，交易基本处于停滞状态。这样对一线二线的城市是巨大的打击，现在有人说三四线城市还是比较活跃的。但是那种地方也没有特别大的代表性。对不锈钢的消费来讲，基本上对宏观面的分析还是比较大的，没有什么超预期的表现，唯一比较欣慰的是，不锈钢本身的材料是比较好的，现在价格比较低的时候，对它的应用可以形成比较大的拓展。很多材料都会互相有很多的替代，贵的时候不用你，用别的。农村市场(不锈钢)便宜以后，市场自然就扩展了。中国毕竟是一个价格主导型的市场，尤其农村市场，你只要便宜，他就愿意用，而且看起来还比较体面。高端的不锈钢用在居民的刀叉、锅碗瓢盆，包括工业上用的流体管道。从以前普通钢的、塑料的要逐步过渡成不锈钢管子，包括燃气的管道，他们做销售的反映说还是不错，虽然看不锈钢的价格在下降、镍的价格在下降，但是它的市场是在拓展的，这是一个令人振奋的消息。第二个就是居民消费升级。以前为什么270会出来，因为370太贵了，大家又想用不锈钢，又不要那么贵，270就出来了。那大家觉得价格这么便宜，我就多用些质量好的，这样产品的质量更能满足消费升级的需要。从这个角度来看，低价虽然对企业效益有些压力，其实对拓展应用的话是有比较大的好处。你价格一高，即使天花乱坠的也很难推广。这样来看的话，基本面的情况是，供应是比较充足的，消费没有超预期的发挥。虽然今年年初预计短缺五万吨，实际上到今年很可能供大于求。

　　大宗内参：后期镍的需求前景怎样？

　　徐爱东：长期来看，虽然价格低但是消费量总的来看还是要增加的。尤其是镍价低了以后，消费量肯定要增加，消费量增加是肯定的，但是消费量增加并不见得价格一定要涨，因为供应同时增加的更多，像印尼这边的项目在不断往前投，看得到的列下来的都30几万吨，国外企业看到中国在扩产，他们也有些扩产的计划。从这方面来看的话消费增加并不意味着价格上涨，相反，价格低的话反过来会更加刺激消费的增加，这是一个比较肯定的看法。另外一个，大家现在很关注，新能源汽车的发展，动力电池这块用镍，用钴，用锂。像之前锂涨价很厉害，去年开始钴又开始涨价。在动力电池原材料里面，锂，镍，钴这三个是最主要的元素。而且越到最后的话，镍的占比越高，可能整个三元材料发展下来以后，镍的用量将会是最大的，第二是锂，第三是钴。这样的话很多人就开始在关心，你看这个动力电池，三元材料的发展已经将锂的价格搞上去了，钴现在开始也天天在发生天翻地覆的变化，下个个是不是轮到镍了呢？我们这边也进行了一个详细的计算，跟机构也做了沟通，现在整个新能源汽车用动力电池，带动了镍的消费，可能从现在的整个中国来讲大概1万多吨吧，到2020年的话，可能增加到6万多吨，这个增量还是挺大的，整个增加了5万吨左右。但是，增加5万吨的话，现在整个中国镍的消费量就100多万吨，到2020年大概增加到120万吨左右，拉动力并不是特别大，对大局的影响并不是太大。然后从全球来看的话，现在大概全球电池行业镍的用量大概在5万吨左右，到2020年大概15万吨左右，我们大概算过，前两天刚算了一次。15万吨左右的话，占到电池行业用镍从现在的3%左右，可能到2020年大概是6%左右，在电池行业用镍的比重有很大程度的提升，但是到2020年的时候，整个不锈钢行业用镍从68%可能下降到64%，它还是非常大的大头，所以对于镍来讲，无论如何，从现在到2020年都应该把重心和注意力集中在如何拓展镍在不锈钢领域的应用。当然对电池行业用镍的话，一些企业对它的产品结构调整的话会有一个很大的触动。因为以前很多生产电解镍，到后来的话，电解镍在不锈钢行业的应用下降，因为很多都开始用镍铁去了，电池行业也开始用硫酸镍，也不用电解镍，也就是很多以前一些企业的产品结构也发生一些触动，促使它们做出调整，这方面有改变，但是你希望电池行业用镍对价格有多大拉动呢，感觉大家寄予的希望有点高。

　　大宗内参：后续镍的基本面有什么亮点可寻？

　　徐爱东：镍的亮点很多人都关注在电池行业用镍，都是集中在这。可能量不太大，但是这是有增量的，增速是比较快的。这是大家的一个亮点，我一直觉得这个不值得提，但是每次开会讨论的热点都集中在这。后来我想这是唯一的亮点，这是一个有增量的领域，增速也比较快，又是比较符合环保、减排的概念。大家都愿意谈，谈完以后，有些企业可能会适当的调整产品结构。但是指望它改变供需平衡，我觉得不太可能。

　　大宗内参：对于镍的后续走势您怎么看？

　　徐爱东：今年后半段，如果在宏观大的政策上没什么大的变化。比如现在美国那边特朗普那边搞基建，其实进程也不快。说来说去看中国，中国现在也处于调整的期间，所以基本中国宏观调控政策没什么大的改变，基本上我们也在收缩投资，减少货币投放，房地产暂时不会放松。镍的价格今年估计比较差一些。