教育行业一级市场投资由量转质趋势明显

　　一周行情回顾

　　本周,国金教育指数涨跌幅+0.9%,上证指数-0.15%,深证成指-0.65%,创业板指-0.78%,传媒指数(中信)-0.96%,餐饮旅游(中信)-1.15%。

　　年初至今,国金教育指数涨跌幅-20.56%,上证指数+0.06%,深证成指-3.76%,创业板指-11.02%,传媒指数(中信)-14.31%,餐饮旅游(中信)-8.97%。

　　行业点评

　　教育行业一级市场投资由量转质趋势明显。根据桃李资本和IT桔子提供的数据,教育行业2017年1-4月融资数量同比下降,可查数量共73例,2016年同比可查数量为126例。但这并不代表教育行业一级市场投资冷却,而是由量转质的过程,本周猿辅导完成1.2 亿美元E 轮融资,跻身独角兽行列,华平投资集团领投。未来,教育行业一级市场投资或将更趋深入研究,单笔投资金额或将呈现上升的趋势。

　　教育资产证券化、资本化保持高速推进: 我们认为,未来教育资产仍会寻求多种路径实现证券化。随着教育类资产的不断整合融合,其资本化及证券化也保持高速推进。未来,教育类资产的分化将会进一步凸显,市场对于整个教育类公司的投资和研究思路和框架或将迎来改变。我们认为,目前教育板块仍处于盘整通道中,预计还需要1-2年的资本与资产的整合时间。

　　2017年“并购期到模式兑现期”大趋势不改,建议以长期眼光看待教育领域投资机会。我们认为2017年,“并购期到模式兑现期”的消化估值的大势或持续到四季度才会出现改观,建议长期关注股东权属关系明晰,且领域具有潜力的长期性投资标的,如盛通股份(STEAM教育),开元股份(职业教育),汇冠股份(教育信息化),百洋股份(职业教育),同时建议关注与民办学校相关的标的中泰桥梁(国际学校)。

　　风险提示:估值偏高。