套利胡子：买L卖V的LV组合成本周跨品种组合的时尚新款

　　设置雄安特区的消息从天而降，把本周的沪深股市搅得人心荡漾，在鼎沸的涨声中，多只特区概念股被买盘连续几天顶在涨停板上，直到周五收盘买家们的手都没有松开，这些股票走势的示范效应，使得市场人气被大范围地调度起来，加上大家瞩目的中美两国大头领周末前在海湖庄园的会晤，目前透露出来的信息看上去谈得不错，至少大大降低了全球老大全球老二的这两个经济体在贸易，环保，投资和汇率方面的硬扛与对撞的可能性，这些消息对市场情绪偏暖，足够让更多的投资者对接下来的行情浮想联翩了。受到本周股市温和放量，题材股冲锋陷阵的推动，本周的中证500股指期货主力合约IC1704大涨了175点，周涨幅达2.76%，远远把IH和IF两位同门兄弟的同期表现甩在后头。在股指期货上的跨品种套利安排，这些天以来无疑以买进IC卖出IH的配置效果最佳，同时，投资者还可以考虑到在稳健的向上发展的行情趋势下，股指期货IH合约对应上证50ETF期权的套利组合，以及在上证期权上的看涨套利组合，这些策略本周都可以在低风险的前提下，给投资者带来实实在在的收益。

　　本周大宗商品市场的行情起伏则对应着春天的景色，几处早莺争暖树，浅草才能没马蹄。这里有周涨幅将近5%的沥青和价格集体回暖的化工板块的聚丙烯，聚乙烯，也有整体上绿肥红瘦小阴小阳的农产品，有动不动就变脸的黑色品种和这几周以来一直病病歪歪，周末前期价又一次倒卧在跌停板上制造出本周大新闻大话题的天然橡胶，还有美军朝叙利亚空军基地射战斧而趁势取巧，价格攀缘而上的黄金和时不时给投资人带来一些安慰的暖男棉花与TA。

　　就套利的组合来说，已经延续了几周的煤炭怼石头本周还摇曳春风里，还是在收益的旺产期，是黑色策略里边的常青树，所有的买焦炭，焦煤和动力煤之后再去狠狠地夯石头与螺卷的组合都还在不断地挂出新的果实，持有这些头寸的套利者本周均顺利接收了铁矿石各合约4.35%到4.80%的周跌幅及同时差不多等额的焦煤，焦炭的周涨幅，两边的扩展相加来的结果远远超出了预期，其中自来澳大利亚港口的重大利多消息对大连焦煤价格本周的上行贡献良多。不过考虑到利好的时间性因素，这个组合的止盈位置下周要重新根据新的盘面变化设置和调整。

　　农产品里边的买玉米抛油脂，本周也是可以跟前边的J/I组合相提并论的劳动模范。几周以来油脂期价的走软和油脂期价本周的盘面表现在不断加深投资者对其下行趋势绵绵无绝期的判断，尤其在未来北美创纪录的播种意向和大豆，豆油结转库存变化加上汇率变化，都继续以强大的基本面理由支持该策略被投资者执行下去。同时在农业供给侧改革政策背景下，国内玉米的储备轮库和种植补贴方式转换，也给了市场参与者对玉米期货价格的中长期的稳定预期。而那些来自油脂方面的做空收益和玉米多头的收益，则在不断地强化这个组合的优势。期间，投资者的多头端在玉米，菜粕，豆粕间的调换及空头端在豆油，菜油，棕榈油间的移动，还可以不断地给该组合添砖加瓦。

　　跟油脂间的期货价格相对运动有关，本周豆油与棕榈油的价差进一步变化使部分还坚持在YP1705和YP1709合约上边抗战的，痴信品种统计价差的上下边界和平均价差水平的套利者更加被动和狼狈，或许是离最后的交易大限时间不多了，豆油5月和棕榈油5月本周的价差居然再次重挫了将近两百点，已经来到了自这两个合约去年开始交易以来的最低价差位置了。豆棕两个9月合约的价差在本周也出现了显著的收缩，到周末YP1709组合在易盛软件上显示的价差也击破了600。相当地震撼。不过这些价差变化，对套利者的复式策略，即PY5//YP9却提供了极大便利。需要补充的是，据说即将在下周公布的主产国政府相关部门的报告对棕榈油的库存数据的恢复仍旧大大落后于市场预期，国外价格与国内价格的倒挂局面在P1705合约交割前恐怕解决无望。如果YP1705的价差趋零，后边合约的豆棕价差即使眼下已经进入了以往价差开始拉大的时间段，价差马上向上转折的概率也不大。

　　本周还值得提到的跨品种组合是化工品种里边的LV，受到原油涨价和煤价坚挺驱动的聚乙烯期货价格本周各主要合约实现的涨幅都在3%以上，而同期交易相对落寞，缺少主力资金关照的聚氯乙烯则普遍都掉下去了几十点，周跌幅1.30-1.60%，因此买L卖V的LV组合成了本周跨品种组合的时尚新款，在这个组合上产生的收益足够碾压同一时间内很多的组合策略，更完胜那些纠缠在LPP或PPL的投资收益。

　　近期受到很多投资者关注的螺纹钢对热卷的价差套利，本周在这两个品种期价的牵手下行中出现了运动速度的差异，RB前期蹦得高，此番跌得重，即使有了新特区的需求预期，但现实的库存堆积与日渐紧迫的各地限制房产投机的压力还是对冲掉了投资者对后期螺纹钢期价强烈上行的念想，到周末收盘，RB1710/HC1710的价差已经从上周的盘中价差最高处回下来了将近100点，热卷10月的期货价格又重新浮上水面，这样的变化补偿了那些敢于在螺卷倒价差的高点敢于出手的套利者，同时为接下来若再出现螺卷价差的异动，套利者再行加入提供了更充足的理由。

　　至于中长线持有的双黄蛋组合，本周也从黄金期价的上涨和黄铜期价的下行中取得了双边的收益。

　　大宗商品的跨期套利，本周依托交割成本作为底线的那些交易机会明显枯竭，先前交易活跃流动性丰沛的TA705/709价差已经从-160以上落到了近几天的-140附近，留下了那些习惯于在这两个合约上采取上下价差的大单量设置来夹杀冒失进场鬼的资金在风中凌乱。因为合约价差再回落的话，他们先前赚钱谋利的程式和习惯都要改变了。

　　本周A1705/1709的价差也发生了新的变化，收敛到了-60附近，但白糖SR705/709的跨期交易机会因为这两个目标合约之间价差本周从-60点以下到-90点以上的再度上浮，又一次回到了让拥有法人账户的投资者感觉舒适的范围，投资者可以放手在这个价差水平之上，展开拳脚。

　　在煤炭三个品种上的跨期套利本周也有些阶段性的套利机会，比如前几期一再讨论过的J1709/1801，本周的价差波动就足够频繁，范围也足够大，从相对高点的106到低点70都有过交易的纪录，对于每手100吨的合约来说，这样的价差运动已经对跨期套利者们具备吸引力了，可以大胆地去尝试。还有动力煤，尽管ZC709/801的价差本周的运动区间也就在10个点之内，但淡季合约与旺季合约期货价格的趋同的现象，还是给了很多的跨期套利者操作空间和安全感，有兴趣的机构和个人可以在发现价差再度向平水甚至负值之后加大对ZC91组合的投资。