雷霆论市：2月21日操作思路

　　宏观要闻解读

　　气势如虹！港股创18个月收盘新高

　　港股热度不减，香港恒生指数今日收报24146.08点，创18个月收盘新高；早盘一度涨至24200点，创5个月新高。李迅雷称，在外汇流出受阻、海外投资受限的情形下，权益类资产成为为数不多的可配资产，随着深港通等开放，港股市场更值得看好。

　　欧洲红灯警报：勒庞支持率走高 德法国债息差创5年新高

　　法国十年期国债收益率上升10个基点，法德十年期国债息差扩至85个基点，为五年最高。最新民调显示，虽然仍预计法国极右翼反欧元政党总统候选人勒庞终将败北，但她在两轮选举中的支持率均有上升。

　　经济数据前瞻

　　时间 数据 预期 前值

　　16:00 法国 2月制造业PMI初值 53.5 53.6

　　16:30 德国 2月制造业PMI初值 56 56.4

　　17:00 欧元区 2月制造业PMI初值 55 55.2

　　金融期货

　　股指期货：IH1703、IF1703、IC1703

　　基本面：早盘期指快速拉升，震荡上行，午后继续大涨。盘面来看，银行、白酒、造纸居板块涨幅榜前三，次新股、服装、高送转居板块跌幅榜前三。早盘次新股板块大跌，但丝毫不影响市场做多人气，从走势看，沪指上周五深跌后强势阳包阴，有望挑战前期高点3300点整数关口，操作上前期底仓多单可继续持有。

　　操作策略：IH1703:多单减仓；IF1703多单减仓；IC1703:多单减仓

　　国债期货：TF1706、T1706

　　基本面：早盘期债大幅高开，高位盘整，午后继续大幅上涨。有消息传闻央行将考虑再度定向降准，使得期债多头再度拉升期债价格。从走势看，期债延续良好的上升趋势，利多传闻加大了反弹的力度，从走势看，期债后市或将继续走高，操作上建议投资者离场观望。

　　操作策略：TF1706:离场观望;T1706:离场观望

　　有色金属

　　铜CU1704

　　外盘/基本面：铜基本面仍相对偏强。加工费长单有所下调，短期现货升贴水收窄，库存小幅下降，维持震荡。外矿后期或存在罢工对价格形成支持。印尼自由港禁矿进出口利多铜价。低位仍可尝试买入。

　　操作策略：观望

　　锌ZN1704

　　外盘/基本面：短期冶炼厂挺价，远期矿源减少利多，国外lme0-3贴水收窄，下游需求存在旺季预期外矿加工费下行，短期现货市场偏弱。

　　操作策略：观望

　　铝AL1704

　　外盘/基本面：国内氧化铝价格走平，而电解铝则出现复产与新增。目前下游铝棒库存累计，现货料成交有限，春运结束，库存快速上升，但电解铝利润处在偏低状态，做空安全边际低，短期铝价震荡。

　　操作策略：离场观望

　　锡SN1703

　　外盘/基本面：金融属性方面偏空，风险资产整体受到抛售。升贴水仍在贴水区间，印尼宣布减产。锡lme库存降至低位。

　　操作策略：新单观望

　　镍NI1705

　　外盘/基本面：库存较高，内盘上涨动力不足上游矿价暂时未动，短期价格受宏观与事件影响支撑，短期镍价由窄幅向宽幅震荡.下游开始启动，可考虑少量多单进场。

　　操作策略：91000附近，多单入场，止损90300

　　金1706

　　外盘：金融属性主导，黄金波动上升，目前风险事件仍在进行中险资产受到追逐，短期宏观环境宽松，金价维持震荡。

　　操作策略：新单观望。

　　银1706

　　外盘: 风险事件上升推升贵金属价格。短期来看，本周风险事件较多，要注意风险，

　　操作策略：新单观望

　　能源化工

　　原油

　　基本面:

　　根据OPEC减产协议，伊拉克2月份前15天平均石油出口3242万桶/日，自OPEC于2017年1月份开始减产石油以来，进一步脱离2016年12月份所创出口纪录高位。美国油服贝克休斯：美国2月17日当周石油钻井机活跃口数增加6台，至597台。2月17日当周天然气钻井增加4台至153台，同期总钻井增加10台至751台。

　　OPEC、非OPEC减产监督委员会计划于3月25至26日召开会议。

　　OPEC1月份减产执行力度相对成功，远超市场预期，对平衡世界原油供需格局确有改善作用。短期原油市场多空拉锯，建议观望。

　　操作策略：建议观望

　　PTA 1705

　　基本面：游聚酯工厂陆续于本周重启，当前开工已攀升至82%附近，下周开工基本维持平稳，零星节前停车尚未恢复的聚酯工厂将于3月初之前基本完成重启，预计下周聚酯开工维持在82%附近水平。PTA供需基本面依旧呈现宽松格局，且下周蓬威石化90万吨/年装置复工在即，PTA供需基本面依旧呈现偏弱预期；因此在基本面影响下PTA多头减仓，短线调整趋势明显。但考虑到成本端上有一定支撑，且后续供应端检修预期尚存，预计PTA下跌空间不大.短期看回调之后，下方空间有限，多单轻仓持有，新单适量介入

　　操作策略：多单轻仓持有，新单背靠均线做多

　　PP 1705

　　基本面：截至2017年1月底，国内PP粒原料生产企业总产能在2018万吨/年；国内PP库存环比2月3日增加3.21%，其中石化企业、贸易商和港口库存均小幅攀升。下游需求逐渐恢复，盘面昨日走弱，下方60均线或有一定支撑，但预计将继续走弱，建议观望或逢高抛空

　　操作策略：建议观望或逢高抛空

　　LLDPE 1705

　　基本面：现货市场供应来看，国内检修较少，供应相对稳定；另外进口增加，港口库存节日期间增加较多，需求方面，节后下有下游需求尚未完全恢复，但随着下游开工，需求有一定支撑。国内PE库存环比2月3日增加1.72%，其中石化企业库存、贸易商库存、 港口库存环比累积，但幅度明显缩窄。近期基本面矛盾不明显，昨日尾盘意外跌停，资金作用明显，建议暂时观望

　　操作策略：建议暂时观望，或逢高抛空

　　橡胶1705

　　基本面：国内处于停割期，预计三月底至四月份开始割胶，国外产区当前割胶平稳，但3-5月份进入停割期，总体产量同比降低。节日期间保税区库存累积明显，目前已经达到近12万吨，下游大型轮胎企业以消化自有库存为主，导致现货价格出现滞涨。轮胎开工同比增加明显，但受制于成本高企和环保，开工尚未恢复至节前水平。基本面变化不大，供需结构仍然是偏强格局。但盘面看，多头获利平仓，导致盘面跌破楔形通道，短期继续下跌调整可能较大。

　　操作上，长线多单轻仓持有，短线21000附近做空，21500止损。

　　操作策略：建议长线多单轻仓持有，短线多单离场

　　甲醇1705

　　基本面：局部地区生产企业积累有一定的库存压力，但2月份下游开工平稳，需求保持较旺，总体看甲醇2月份行情仍有上扬空间，建议多单继续持有，止损2880

　　操作策略：多单继续持有，止损2880

　　沥青1706

　　基本面：中石化个别炼厂沥青价格小幅上调，但经过一个假期的库存积累，个别炼厂库存已明显增加。原油市场OPEC减产提振，维持高位震荡，成本支撑较强，总体看沥青仍然较强，下方调整空间有限，多单谨慎持有

　　操作策略：多单继续持有

　　黑色产业链

　　螺纹1705

　　基本面：从中长期角度来看，供给侧改革在2017继续推进，在此大背景下，螺纹、热卷、铁矿石等的价格仍将在大概率上维持上涨。中短线来看，前期清理中频炉的利好消息已经被市场消化，且目前库存大幅增加，市场的心态仍偏谨慎，但现货价格整体上涨。

　　技术面：有望有效突破3500一线的阻力位

　　操作策略：稳健者可止盈一半，前期低位中线多单仍可以轻仓持有。

　　热卷1705

　　基本面：从中长期角度来看，供给侧改革在2017继续推进，在此大背景下，螺纹、热卷、铁矿石等的价格仍将在大概率上维持上涨。中短线来看，前期清理中频炉的利好消息已经被市场消化，且目前库存大幅增加，市场的心态仍偏谨慎，但现货价格整体上涨。

　　技术面：有望有效突破3800一线的阻力位

　　操作策略：稳健者可止盈一半，前期低位中线多单仍可以轻仓持有。

　　铁矿1705

　　基本面：从中长期角度来看，供给侧改革在2017继续推进，在此大背景下，螺纹、热卷、铁矿石等的价格仍将在大概率上维持上涨。中短线来看，前期清理中频炉的利好消息已经被市场消化，且目前库存大幅增加，市场的心态仍偏谨慎，但现货价格整体上涨。

　　技术面：有望突破720一线的阻力位

　　操作策略：稳健者可止盈一半，前期低位中线多单仍可以轻仓持有。

　　焦炭1705

　　基本面：煤炭行业将继续推进供给侧改革，但是有了2016年煤价持续暴涨的“前车之鉴”，煤价不会大起大落，预计会在合理区间波动。短期来看，价格维持低位震荡的概率比较大，较大的基差也是价格的支撑因素。在充分震荡整理之后，后市有望展开较为强劲的反弹行情。目前现货价格调整幅度超出市场预期，对期货价格也构成一定压力。

　　技术面：短线在螺纹等上涨带动下，有望继续上涨一段时间

　　操作策略：前期低位中线多单仍可以轻仓持有，稳健者可止盈一半

　　焦煤1705

　　基本面：煤炭行业将继续推进供给侧改革，但是有了2016年煤价持续暴涨的“前车之鉴”，煤价不会大起大落，预计会在合理区间波动。短期来看，价格维持低位震荡的概率比较大，较大的基差也是价格的支撑因素。在充分震荡整理之后，后市有望展开较为强劲的反弹行情。目前现货价格调整幅度超出市场预期，对期货价格也构成一定压力。

　　技术面：短线在螺纹等上涨带动下，有望继续上涨一段时间

　　操作策略：前期低位中线多单仍可以轻仓持有，稳健者可止盈一半

　　动力煤1705

　　基本面:煤炭行业将继续推进供给侧改革，但是有了2016年煤价持续暴涨的“前车之鉴”，煤价不会大起大落，预计会在合理区间波动。目前由于现货价格有加速调整的迹象，期货调整的幅度加大，短期应不会太大反弹出现，更有可能是在低位震荡，为后市的反弹蓄势，较大的基差也是价格的支撑因素。目前现货价格调整幅度超出市场预期，对期货价格也构成一定压力。

　　技术面：短线在螺纹等上涨带动下，有望继续上涨一段时间

　　操作策略：前期低位中线多单仍可以轻仓持有，稳健者可止盈一半

　　玻璃1705

　　基本面：供给侧改革仍是行情的主导因素。2017年，水泥玻璃行业供给侧改革仍有望推动行情继续上涨。短期来看，较高的库存以及央行上调货币政策工具利率仍对价格构成压力。

　　技术面：短线在螺纹等上涨带动下，有望继续上涨一段时间

　　操作策略：前期低位中线多单仍可以轻仓持有，稳健者可止盈一半

　　油粕板块

　　豆粕1705

　　基本面/盘面：外盘CBOT大豆总统日休市，整体以区间整理思路对待。当前CBOT大豆已经站稳10美元，短期10-10.5美元区间震荡，近月合约报收10.3美元，震荡走势。1705油粕比2.3，短期油粕比向下运行，市场为粕强油弱格局。20日张家港现货报价3150，下跌50。国内豆粕1705合约期价2900短多，20点止损，后市谨慎看涨。

　　操作建议：1705合约2900附近短多，10点止损

　　棕榈油1705

　　基本面/盘面：2月20日BMD马棕榈油低开低走，走势趋弱，04合约下跌近1%。大连棕油期价继续领跌油脂板块，棕油走势拖累油脂板块，等待马棕走强期价再起升势信号的出现。20日张家港现货6200，下跌100。投资建议，观望，当前油脂整体偏弱。

　　操作建议：观望

　　豆油1705

　　基本面/盘面：2月20日，张家港1豆报价6950，下跌50。美豆总统日休市，CBOT大豆当前处于区间震荡中沿，10.3美元附近。国内05合约油粕比2.3，油粕比向下运行，当前粕强粕油格局继续发酵。豆油1705合约多单持有，我们判断油脂价格继续运行在上升通道中。

　　操作策略：1705合约多单持有，当前点位不加仓

　　鸡蛋1705

　　基本面/盘面：鸡蛋1705合约期价日内小幅上涨，近月合约期价重心变化不大，20日期价报收3280附近，资金流入。2月20日全国产区鸡蛋报价低位整理，弱势运行，难有起色。河南漯河产区报2.8元左右，较17日持平，现货报价疲弱。短期观望。

　　操作策略：观望