2017天胶仍将继续向上 但增速或放缓

　　今日(1月10日)大宗商品再度掀起涨停潮，橡胶也不甘落后，继昨日拉起6.24%的一根大阳线后，今日以4.56%的涨幅领涨能化板块。截止收盘，橡胶1705合约报19270元/吨，成交48万余手，持仓27万余手。近期炒得沸沸扬扬的泰国极端天气对沪胶会产生多大的影响？在2016年几近单边上涨的沪胶2017年会有怎样的表现？对此，七禾网联系了信达期货的分析师施潇涵为广大投资者解读橡胶走势。

　　


　　七禾网1、有分析师称泰国的极端天气是橡胶行情的故事来源，今日橡胶大涨是该原因所致吗？

　　施潇涵：泰国的洪水确实是一个非常重要的因素，其实洪水不仅影响泰国，也影响了马来西亚。泰国南部是该国主要天胶产区，从12月初起便暴雨不断，经历了两次大洪水；进入1月后，暴雨不仅未停歇，反而愈加厉害，降水量远超历史同期。洪水导致两个严重后果：一，泰国马上就要进入停割季了，现在可以说是旺季的尾巴，洪水导致胶农无法割胶，不仅减少了当前的天胶供应，也将使停割期间原料供应更为紧张。二，泰国超过三分之一的天然橡胶加工厂分布在南部灾区，洪水严重影响了其原料补充以及成品出运，春节前运往中国的船期已有部分被推迟，如果暴雨继续持续两周以上，就将影响到春节后到中国的船期。

　　除了洪水之外，导致近两日橡胶大涨的原因还有一个。本周，包括泰国、马来西亚、越南在内的几个天胶主产国12月的产量及出口量数据公布了，可以说同环比都非常不理想，低于市场预期。泰国12月天胶产量同比减少了6%，出口同比更是减少了12.4%。

　　以上这两个因素叠加，使市场看空近期天胶的供应，导致期价大涨。

　　七禾网2、目前沪胶主力已经重回18800-20050压力区间，您认为年前沪胶将呈现怎样的走势？高波动会持续吗？为什么？

　　施潇涵：年前，多空因素势均力敌，期价维持高位震荡的格局。从多头因素看，国内天胶已经停割，而国外天胶供应前面已经提到目前是有些问题的。青岛保税区天胶库存现在处于上升通道中，但增加速度较为缓慢，仍然处于历史的一个绝对低位。期现价差从8月开始一直都是处于2000以上的一个高水平，但近几天这个价差迅速缩小到1500左右，可见现货短缺情况还是比较严重的。还有就是受到原料丁二烯价格持续攀升的影响，合成胶价格快速走高，与天胶的价差再度拉大，这也将对期价起到一定的拉动作用。从空头因素看，美国“双反”终裁以及泰国抛储都将在近期进行。下游需求临近春节也将持续走弱，1月初，全国轮胎开工率已出现下降的苗头，预计1月中旬后，开工率将快速下降至50%以下。

　　目前橡胶出于调整阶段，尽管天气不佳给予多头炒作题材，但由于临近春节窗口，给予多头炒作时间并不充足，因此节前沪胶将维持高位震荡。

　　七禾网3、2016年沪胶表现十分抢眼，全年近乎于单边上涨，2017年橡胶还会是多头的狂欢吗？您认为2017年橡胶走势的整体逻辑是什么？

　　施潇涵：2017年，天胶仍将继续向上，但和2016年翻了一倍的速度相比，增速将放缓，预计达到28000元/吨附近。从供应看，利润的修复将刺激胶农割胶的积极性，如果天气不出现较大异常，2017年天胶供应将有所增长。但经过了10余年的快速增产，受到树龄、开割面积等因素限制，产量增加幅度预计不会很大，在2.5%左右。从需求看，2017年中国经济下行压力仍然巨大，随着政策刺激力度的收窄，小排量汽车和重卡对轮胎内需拉动作用也将减小。轮胎外销方面，作为中国轮胎最大进口国的美国接连对华轮胎进行反倾销，特朗普上台之后中美贸易将面临更大挑战。总之，相较于2016年，2017年中国天胶需求增速将有所放缓，增幅预计回落到3%左右。2017年全球天胶仍将处于供大于需的格局，但供应过剩将进一步缩小，阶段性的供给紧张将不时出现。此外，国储天胶的拍卖，国际原油价格以及人民币汇率也将影响天胶价格的走势。