刘朋：铜价下跌有限，背靠平台仍需接多

　　现货市场：SMM8月22日讯，上海电解铜现货报贴水80-贴水20元/吨，平水铜成交价格37120元/吨-37180元/吨，升水铜成交价格37160元/吨-37200元/吨。沪期铜窄幅震荡，现铜贴水继续扩大。早盘好铜报贴水20元/吨开始，进口好铜品牌陆续显现，至10点前，好铜报价已滑至贴水40-贴水30元/吨。不过，由于持货商对平水铜报价相对坚挺，同时鲜有湿法报价，令好铜报价在快速回落后企稳。周一交割货源仍在流入，市场品牌较多。月末票据因素初显，贴水僵持或维持一段时间。午后盘面继续走低，但贴水未见变化，市场货源仍充裕，整体供过于求，报贴水80-贴30元/吨，成交价随期盘下降于37060-37160元/吨。

　　进口铜市场：上海电解铜CIF(提单)溢价报在45-60美元/吨，溢价报价趋稳；上海电解铜保税库(仓单)溢价45-60美元/吨，溢价报价缓慢趋稳；沪铜现货与三个月LME铜比值在7.81，沪铜三个月合约与三个月LME铜比值在7.81，LME铜现货价格较3月价格贴水13美元；现货进口铜倒挂大约500元/吨，三个月远期进口铜倒挂大约610元/吨。电铜进口倒挂略有收窄，贸易商有报三牌提单铜48元/吨附近，9月或10月QP。主流火法提单铜报盘价在50元/吨点价期10月，实盘成交价有空间可谈。目前上海保税库铜报盘释放有限，三牌铜报在50元/吨，主流火法铜报盘价在48元/吨附近，9月或10月点价期。持货商多以惜售为主，不急于主动出仓单货。市场整体活跃度不明显，成交情况持续低迷中，成交量没有明显上升。

　　行情解析：

　　昨日铜价盘中大幅走低，再次测试前期低点支撑。周一的回落其一在于被动跟随商品市场整体走弱，另外主要原因则是LME铜库存大幅增加愈18750吨，大幅增加的库存让投资者对于中国需求存在更大担忧。不过值得注意的是，近期进口倒挂开始收窄，而就出口交仓补贴来说，当前价格并没有盈利空间，并且，在SHFE库存以及保税区库存方面都没有大幅波动，出库情况也相对平稳，故而本轮LME铜库存激增更多的是国内冶炼厂以及手中有现货的贸易商个别行为。而就国内需求来说，终端消费企业在六月份铜价相对较低时有更多采购，库存相对增加情况下，导致在七八月份铜价抬升至37000-38500后采购积极性缺乏，被动传导出终端需求相对较弱现象。但伴随着8月的逐渐结束，金九银十的到来，下游终端将进行新一轮的采货周期，或扭转终端需求疲弱表象。今日沪铜主力合约，重点关注上方37000一线支撑，日内此位不破，将继续走震荡上行行情，向上测试37250价位压力。

　　交易策略：

　　具体操作：沪铜1610日内背靠37000多单，上方涨之37250不破止盈离场，下方跌破36900止损。

　　趋势方面：沪铜1611继续持有37000-37300建立趋势多单，下方跌破36800止损。

　　现货方面：注意把握操作节奏，继续保持采取配合期货高抛低吸模式控制成本利润。终端企业可适当在近月合约跌至37000附近或以下时点价采购。