刘朋:伦铜库存止跌回升，关注本周轮换确认

　　行情回顾：

　　沪铜1605前一交易日开盘38110，全天走震荡下行行情；夜盘低开小幅下探后走震荡上行行情。

　　行情分析：

　　现货方面：SMM讯，3月24日上海电解铜现货对当月合约报贴水140元/吨-贴水80元/吨，平水铜成交价格37300元/吨-37450元/吨，升水铜成交价格37320元/吨-37470元/吨。沪期铜大幅下挫，部分保值盘解套，市场整体供应较昨日充裕，品牌多样，但同时铜价回调吸引部分投机商入市，市场平水铜受青睐报价坚挺，与好铜无价差，好铜贴水因此被动收窄，下游逢低买入增加，成交活跃度较昨日明显改善。午后沪期铜再次回落，窄幅整理，平水铜依然惜售挺价，难觅低价货源，好铜贴水难以持续上抬，平水铜与好铜间价差更窄，成交价维稳于37340-37470元/吨，报价贴水130-80元/吨。逢低仍然有少量成交。

　　进口铜方面：上海电解铜CIF(提单)溢价报在60-70美元/吨，溢价报价趋稳；上海电解铜保税库(仓单)溢价75-85美元/吨，溢价报价缓慢趋稳；沪铜现货与三个月LME铜比值在7.51，沪铜三个月合约与三个月LME铜比值在7.61，LME铜现货价格较3月价格升水22美元；现货进口铜倒挂大约1300元/吨，三个月远期进口铜倒挂大约900元/吨。近期市场动态持续低迷，市场远期到港三牌提单货报盘价在73元/吨附近，主流火法提单铜升水在70元/吨。贸易商报盘依旧稀缺，买方市场按需采购。市场极其清淡而不主动报货，由买家自行带价收货。上海保税库铜持货商惜售仍未全部释放，市场报盘明显稀少，部分采购商认为电铜升水还未到低谷，暂时不会有收货行动。市场整体成交量很小，多以观望情绪较浓烈，实盘要货客户并没有动态,市场整体成交情况持续低迷中。

　　行情解析：

　　近期我们一直关注LME和SHFE铜库存变化情况。昨日LME铜库存开始止跌回升，结束了至春节之后的连续减少状态。此前我们提到过，在LME铜库存持续减少，SHFE铜库存持续增加情况下，有极大看可能是市场显隐性库存的轮换，而当两大交易所库存开始出现轮换时，或出现两市空头套保交割单密集入场。今日周五，关注今日LME铜库存变化以及本周SHFE铜库存变化情况，若确实出现轮换，在宏观和行业都没有明确转换情况下，则重启震荡下跌将是大概率事件。今日沪铜1605重点关注37750一线压力，此价位不破日内或将继续承压向下测试37400一线价位支撑。

　　交易策略：

　　具体操作：沪铜1605，今日围绕区间37400-37750区间高抛低吸操作，突破区间止损。趋势上等待库存轮换确认。

　　截止昨日收盘，2016年沪铜单手累计平仓盈利5760点；2015年3月至今沪铜单手累计平仓盈利20390点。当前持仓未计入平仓盈亏。

　　个人观点，仅供参考。

　　鲁证期货金属分析 刘朋