刘朋:沪铜破位快速上攻，风险增加观望为主

　　行情回顾：

　　沪铜1605前一交易日开盘37110，全天走震荡上行行情，尾盘更是向上测试38000一线价位压力；夜盘平开候小幅探底，在李克强扩大财政赤字消息刺激下强势上行，盘中更是走出39400的高位。

　　行情分析：

　　现货方面：SMM讯，3月4日上海电解铜现货对当月合约报贴水170元/吨-贴水90元/吨，平水铜成交价格37020元/吨-37160元/吨，升水铜成交价格37080元/吨-37200元/吨。沪期铜较前一交易日再度拉高500元/吨盘整，持货商报价较之基本维稳，保值盘持续被套的情况下，出货心态再受打压，挺价心态浓厚，平水铜报价于贴水170元/吨-贴水130元/吨，好铜报价区间贴水120元/吨-贴水90元/吨，下游企业仍维持观望，入市心态踌躇难定，供需拉锯，午后报价依然持稳至贴水170元/吨-贴水100元/吨，成交区间进一步上抬至37100-37500元/吨，市场多头氛围浓厚，供需僵持局面在刚需入市的情况下终将被打破。

　　进口铜方面：上海电解铜CIF(提单)溢价报在85-90美元/吨，溢价报价趋稳；上海电解铜保税库(仓单)溢价85-90美元/吨，溢价报价缓慢趋稳；沪铜现货与三个月LME铜比值在7.61，沪铜三个月合约与三个月LME铜比值在7.69，LME铜现货价格较3月价格升水9美元；现货进口铜倒挂大约900元/吨，三个月远期进口铜倒挂大约640元/吨。进口比价维持倒挂，市场远期到港三牌提单货报盘价在88元/吨附近，点价期4月，主流火法提单铜升水在88元/吨附近，不少供应商持提单货较多。随时交单的上海保税库三牌铜报盘价在92元/吨左右，主流火法仓单升水在90元/吨，市场明显是买家持价收货状态，卖家较被动，市场整体成交量很小，多以观望情绪较浓烈，近期市场成交情况明显下滑，实盘要货客户并没有动态，让多数贸易商对后市升水的走势持悲观态度。

　　行情解析：

　　近期，铜价在黑色系商品或者说建筑原料相关产品带动下持续上涨，甚至创下至去年十月份后新高。面对快速上行，不少人都比较茫然，为什么？其实，这之中不乏两会预期炒作因素，但更多的确实一种另类预期解读。近期一二线房地产市场价格持续飞涨，这与近期国家采取的降低首套房比例、税收、增加公积金贷款比例以及各银行贷款折扣等一系列政策相关，但很多人问为什么一二线城市房价飞涨，但三四线城市价格却暂时未动，是还未传导呢，还是确实不景气呢？其实，这中间主要在于去一二线城市购房者，更多的为三四线城市年期主力，以及原有一二线城市务工人员。这一批人普遍以八零后为主力，年轻刚需，以及有一定实力，在国家调降首付比例为二成之后，都足以支付房款，以最求更好的生活；但三四线城市人员流失，短时间内造成一定空虚，价格短期出现断层，而国家推出的由农民工入城政策，短期内农民工为主的老百姓普遍年龄阶段较高，信息流通较慢，风险程控能力有限，更多的愿意观望，等待坐实之后再动手，价格相对波动较慢。如果仅从房地产方面来说，未来价格势必会有所涨幅，以推升以房地产为主的其他行业产业。但值得注意的是，当前国家管控新房开工，虽然原有房产库存有所消耗，但实际传导至原料价格上还是有限，在供需面未能改观情况下，近期价格是否能持续上行，还有待验证；同时，三四线接力者是否原意去接盘，这也是重点问题。

　　房地产价格的上涨，让人们热情高涨，铜行业波动也不容小视。截止到上周五，LME铜库存降至2015年1月以来最低值，但是中国SHFE铜库存却增加至305106吨，该数据是有记录资料以来最高库存数据，虽然此前由于LME铜库存减少量与SHFE铜库存增加量相当，被视为全球库存大挪移，但SHFE库存疯狂的增长让人不得不对当前期铜价格的上行存在担忧，在下游需求未能明显提振情况下，若持续当前库存现状，或造成后期铜价出现瀑布式行情。今日关注38450一线价位表现，日内若未能重新跌破，短期内或将惯性上行，测试上方40000一线压力，若日内跌破此价位，短期内将不再考虑持多操作，现货企业库存者也可套保单接入。

　　交易策略：

　　具体操作：日内依托38450上多下空操作，以开仓价后100点止损。

　　截止昨日收盘，2016年沪铜单手累计平仓盈利4510点；2015年3月至今沪铜单手累计平仓盈利19240点。。当前持仓未计入平仓盈亏。

　　个人观点，仅供参考。

　　鲁证期货金属分析 刘朋