刘朋：恐慌情绪蔓延，铜价回测支撑

　　行情回顾：

　　沪铜1603前一交易日开盘36480，全天走冲高回落行情；夜盘低开后维持于36000平台震荡。

　　行情分析：

　　现货方面：SMM讯，1月4日上海电解铜现货对1601合约报贴水120元/吨-贴水50元/吨，平水铜成交价格36130元/吨-36210元/吨，升水铜成交价格36130元/吨-36250元/吨。沪期铜一路下跌，导致市场出货心态增加，尤其隔月基差扩大至200元/吨以上后，节前收货者存有利润空间，大肆抛货，供应压力增大，现铜贴水一路扩大，且高位少有成交，下游新年首个交易日观望为主，实际成交有限，市场整体交投较弱。午后，沪期铜进一步下跌，贴水扩大，报贴150-贴水80元/吨，成交更加清淡，少量成交于36000-36220元/吨。

　　进口铜方面：上海电解铜CIF(提单)溢价报在80-90美元/吨，溢价报价趋稳；上海电解铜保税库(仓单)溢价80-90美元/吨，溢价报价缓慢趋稳；沪铜现货与三个月LME铜比值在7.78，沪铜三个月合约与三个月LME铜比值在7.73，LME铜现货价格较3月价格贴水1美元；现货进口铜盈利大约70元/吨，三个月远期进口铜倒挂大约400元/吨。进口比价情况趋稳，市场询盘客户稀少，采购量有限，贸易商清库存为主。买家多以观望为主，更愿意低价采购，上海保税库铜一般火法铜升水报在95元/吨附近，湿法铜升水报盘价在85元/吨，CIF上海到港提单市场上报盘集中在1月中旬到港，主流火法铜报盘价在85元/吨附近，湿法铜报价在80元/吨。市场部分求购客户采购价较低，买卖中间价差距不小，以及供货盘选择面不多，实际成交量非常有限。

　　行情解析：

　　中国股市熔断机制正式与昨日实施，但是美国用了将近30年仅触发了一次的熔断机制，中国施行第一天就触发，让更多投资者看到了“熔断”背后的陷阱。其中最重要一点就是熔断后市场提前停盘休市，并且是毫无成交，而此前的涨跌停虽然也变相休市，但依旧有成交，不至于市场出现直接无成交状态，这种状态直接导致当前股市实行的融资融券制度大幅受限，比例不过1：1.3证券公司开始提示风险强平，一旦强平风波开始，当日无成交，次日直接挂跌停强平而导致跌破7%，再次熔断休市，从而形成恶性循环。这也是中国施行熔断机制首日，大量资金出逃的重要原因，恐慌性心理严重。不过早间财新PMI数据再次走低同样给予市场以打击。沪铜主力今日重点关注下方35750支撑，上方36650一线压力。

　　交易策略：

　　具体操作：沪铜1602此前加仓后均价为35750多单昨日盘中跌破36300止盈价位，止盈离场。沪铜1603合约于35700多单盘中跌破36300止盈价位离场。

　　盘中回落至36100附近重新进仓多单持有，止损价位35750。

　　截止昨日收盘，2016年沪铜单手累计平仓盈利1150点；2015年3月至今沪铜单手累计平仓盈利15880点。当前持仓未计入平仓盈亏。

　　个人观点，仅供参考。

　　鲁证期货金属分析 刘朋