刘朋:嘉能可澄清偿付能力，限制铜价下行空间

　　行情回顾：

　　沪期铜主力1511合约开于37930元/吨，全天走低位冲高回落行情；夜盘受嘉能可澄清偿付能力影响，小幅跳空高开后于38000平台震荡。

　　行情分析：

　　现货方面：9月30日上海电解铜现货对当月合约报贴水10元/吨-升水40元/吨，平水铜成交价格37940元/吨-38090元/吨，升水铜成交价格37960元/吨-38120元/吨。沪期铜大幅下跌，市场部分企业进入节前休市状态，市场交投较为清淡，整体成交主流仍为少量下游按需接货，平水铜报价依然持坚，湿法铜货源较为紧缺，但好铜升水抬升有限，令平水铜与好铜仍无价差，供需两淡，午后，下游企业也表现踌躇，市场成交进一步清淡，部分持货商急于出货故下调升水报价，主流报贴水20元/吨-升水20元/吨，成交区间37900-38080元/吨，关注今日假日气氛。

　　进口铜方面：上海电解铜CIF(提单)溢价报在110-120美元/吨，溢价报价趋稳；上海电解铜保税库(仓单)溢价120-130美元/吨，溢价报价缓慢上升；沪铜现货与三个月LME铜比值在7.68，沪铜三个月合约与三个月LME铜比值在7.63，LME铜现货价格较3月价格升水15美元；现货进口铜倒挂大约30元/吨，三个月远期进口铜倒挂大约550元/吨。比价情况持稳状态，临近节假日市场活跃性较弱，维持供大于求状态，日内贸易商火法提单报盘价在升水120美元/吨附近，湿法提单报盘价在升水110美元/吨附近，此外部分卖家在价格让利空间上有摇动，但上海保税库货源保持高价位仍未见下调，库存有限，印度铜报盘价在125美元/吨附近，采购量有限，整体市场成交情况无明显好转。

　　市场因素：隔夜全球矿业巨头嘉能可公司股价暴跌近30%至记录低点，引发市场避险情绪攀升，因担心其成为雷曼第二，上证指数亦承压回落，尾盘勉强收于3000点之上；晚间嘉能可发表声明称，运作和财务仍然强健，仍然保持强劲的信贷额度并确保融资渠道畅通，对大宗商品中、长期基本面保持信心，偿付能力并不存在问题，嘉能可伦敦股价飙涨20%，受此影响基本金属下跌受限，投资者短期内再获信心。目前市场聚焦于周四的中国9月官方制造业PMI数据，预期再度偏空。行业资讯方面，据悉，智利国家铜业公司称，正在裁撤15.6%的高管人数，以在铜价下跌的环境下降低成本。

　　行情解析：

　　中国“十一”黄金周假日最后一个交易日，今日预计市场成交将持续减少，对后市铜价走势难判断导致更多投资者愿意持金过节，而非持仓或囤货过节，这也导致了原持仓或持货商在本周三个交易日出现不同幅度抛售情况，特别是现货出现大幅调降升水情况。不过周二晚间嘉能可对于偿付能力的澄清再次给予投资者以信心恢复，限制近期铜价行情走势。今日沪铜1511重点关注38300价位压力，此价位不破，将继续保持冲高遇阻回落行情，下方将有机会持续向下测试前期低点支撑态势。伦铜关注反弹5030受阻回落行情。

　　交易策略：

　　具体操作：沪铜1511周一盘中于38750建立空单持有，向上反弹突破38300止盈离场。截止前一交易日收盘，2015年沪铜单手累计平仓盈利10690点。现货方面观望为主，减少补库操作。

　　个人观点，仅供参考。

　　鲁证期货金属分析 刘朋