闫新兵专栏：散乱分化、对冲布局

　　一、宏观环境氛围
　　1、上周回顾：
　　国外：中日欧经济普遍减速，美股剧烈波动中回落，美联储纪要对加息谨慎，美元高位反复；
　　国内：经济下行在管理层容忍范围，房产政策明显放松确保软着陆，为改革以时间换空间。四中全会和APEC在即，明年增速目标或至7%。
　　2、本周展望：
　　周一中国货币数据(M1M2)
　　周二周三欧元区数据
　　周四周五美国数据
　　整体观点：
　　全球多数经济体仍在减速，日欧采取超宽松政策刺激经济未果，中国以调整促改革不出台刺激政策，政策只确保就业和软着陆。美国经济一枝独秀，加息信号影响美元升值节奏。整体经济偏于悲观、分化局面，但风险仍处于可控状态。
　　二、市场盘面梳理
　　上周强势品种：焦煤+3.73%、铁矿石+3.09%、螺纹+1.70%；
　　上周弱势品种：PTA-8.62%、塑料-7.60%、PP-6.60%。
　　简评：
　　1、 商品：工业品—分化严重：能化补跌，黑色反弹，金属缺乏方向；
　　农产品—普跌格局，大豆领跌，油脂盘底，棉花糖冲高回落；
　　2、股指：温和盘升，慢牛呈现，升水回落预示投机做多情绪有所降温；
　　3、国债：利率下行状态持续，SHIBOR隔夜利率逼近2.5%，债市慢牛格局。
　　三、热点逻辑点睛
　　1、工业品：
　　黑色：政策成为短期重要扰动项，焦煤炭进口关税上调+煤炭资源税改革公布，前者提振价格，后者等待税率，另APEC开会在即，京津冀污染管制或刺激价格；
　　有色：铜供需结构转弱看空气氛升温，盘面明显抗跌需要耐心，锌供应相对偏紧；
　　能化：自原油自上而下的走低，烯烃产能释放进一步压制价格，补跌行情或持续；
　　橡胶:与复合胶合成胶价差限制下行空间，整体供需改善需要时间，保税区库存降至15万以下。做空没空间，做多等时间，11月合约交割前反复概率大。
　　2、农产品：
　　豆类：10月报告显示单产低于预期但面积增加，高产量面前跌势或延续，国内大豆补跌已展开。粕类相对偏强，但整体豆类板块在供应压力下难有好转；
　　油脂：低位盘整已有两月，在大豆原油下跌中表现出抗跌性，或可尝试布局少量多单；
　　棉花糖：国庆节前的反弹处于夭折状态，棉花政策理解分歧大，白糖下榨季减产预期。
　　四、具体机会推介
　　1、单边：
　　中线持多股指、焦煤，尝试性持多橡胶、油脂、白糖；
　　中线持空PTA、塑料PP,尝试性持空大豆、铜；
　　2、对冲：
　　大策略：多股指空商品
　　多黑色空能化
　　多锌空铜