闫新兵：加速下跌后，低迷震荡时

　　一、宏观回顾展望

　　1、上周回顾：

　　美国12月新增非农就业7.4万人，增幅为2011年1月以来最小，远远低于市场预期的19.7万人。受天气因素影响明显，难以阻止购债削减。

　　12月失业率6.7%，创2008年10月以来新低。距离美联储6.5%的失业率门槛仅有0.2个百分点之差。若按照这个速度发展，美联储可能不得不提早开始讨论上调利率的决定。

　　2、本周展望：

　　IPO重启，33只新股融资

　　美联储褐皮书，联储委员讲话

　　整体观点：美国政策退出继续(风险增加)，国内结构调整持续(坏账增加).

　　外强内弱，难有牛市。

　　二、市场盘面梳理：

　　1、本周强势品种：大豆3.6%，胶合板1.3%，贵金属1%

　　2、本周弱势品种：白糖-4.5%，橡胶-4%，棕榈油-3.6%，

　　简要分析：

　　1、商品： 持续弱商品格局，工业品弱于农产品。空头市场，只是节奏问题

　　2、股指：1401合约-3.8%，考验2100-2200支撑带，短期IPO重启承压持续

　　3、国债：1403合约+0.26%，低位震荡缺乏方向，融资利率难降，弱势状态

　　三、热点逻辑点睛

　　1、工业品：

　　有色：抗跌的盘面，去库存主导(沪铜库存减8504至23109吨，伦铜由最高65万降至37万)相对偏多。

　　黑色：围绕环境保护+产能淘汰，催生多下游螺纹-空上游铁矿石+焦炭

　　橡胶:目前东南亚主产区正值旺季，泰国出口税恢复，二盘商有抛货情绪。国内销区下游工厂备货偏淡，使得往年季节性上涨的推动力很弱。进口到港攀升推高显性库存，截止12月底青岛保税区库存增加8000吨至29.07万吨，日本港口橡胶库存达到6个月以来最高水平。

　　沪胶处于明显空头格局当中，逼近17455元前期低点，1月份有望在17000-18000区间弱势震荡，其后存在进一步下探至15000一带可能。

　　2、农产品：

　　大豆： 国内强国外弱，美国新豆产量年增长8%左右，巴西、阿根廷新豆产量年增长幅度均超过7%，新季大豆将进一步加大全球供给宽松的格局，豆类油脂整体承压。

　　油脂：

　　四、具体机会推介

　　1、单边：

　　多头：粕类，贵金属

　　空头：能化、油脂、建材、焦煤钢

　　2、对冲(1-2月)

　　多有色空黑色

　　多螺纹空焦炭

　　多RU1409空RU1405