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短期国内塑料供需偏紧 PVC下方空间有限

手机免费访问www.cnfol.com2013年10月21日08:31 中塑资讯网  查看评论
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  从近年历史价差表现来看,当前价差处于价差运行区间上围,从概率上看中期价差收敛至3700元一线或下方的可能性增加,因而建议投资者可关注LV价差,设好止损并可考虑适当分批介入空塑料买PVC的LV套利。当然,从价差回归时间充裕性考虑,投资者也可关注1405合约的价差变化,等待时机。

  短期内国内塑料有望供需偏紧有望继续维持,主要是因为上半年以进口原油为主的中石化塑料生产亏损,而以国产油为主的中石油毛利下滑严重,因而中石化、中石油主动增加装置检修降低装置开工率以寻求去库存。而进入下半年以来虽然塑料价格反弹,但同期原油受地缘政治等因素影响大幅反弹,因而中石化塑料生产成本较高,企业提高装置开工率积极性不高,不过自产油为主的中石油系统毛利则提升较为明显。

  另外,10月份下旬国内部分装置将逐渐结束检修,后市随着塑料生产经营状况改善,国内可能迎来新装置投产,塑料偏紧供应有望缓解。此外,传统上进入9、10月份是塑料传统消费旺季,通常以农膜、棚膜为主,进入11月后这部分需求将逐渐下滑。此外,技术上,塑料1401合约11700元一线压力较大,塑料或上方空间有限,回落压力加大。

  成本支撑PVC下方空间有限。8月份以来受国内极端恶劣天气结束,电石运输畅通,以及后期电价下调影响,PVC原料电石价格回落。同时,9月份是国内PVC消费旺季,但受前几年国内持续的楼市调控影响以及房屋施工周期影响,国内施工面积和竣工面积依然低位徘徊,从而导致PVC需求回暖不明显,旺季不旺表现低迷,加之四季度PVC扩产,从而导致PVC加速下滑,至今1401合约已经跌至6500元一线。

  目前从电石生产来看,国内西北地区电石价格基本徘徊成本一带,部分地区再次跌破成本,这意味着PVC生产成本下方空间不大。当然,考虑到煤炭价格偏低,电厂利润丰厚,不排除年底电价再度下调,如果再次下调则对PVC带来较大利空,需要及时关注。

  LV价差处于历史价差上围概率上中期回落可能性较大。从塑料和PVC上市以来的表现来看,LV价差突破4600元上方基本已经进入了价差区间的上围,而进入5000元上方则出现的概率进一步降低。当前1401合约LV价差运行的中轨线仍在3700元一带,从近几年LV价差变化来看中期LV价差回落向中轨线及其下方运行的概率较大。

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