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    美元走弱 期债或止跌回升

    市场深度观察来袭! 2018-05-17 08:56:02 来源: 作者:佚名
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      受美元走强以及利率上升的影响,国债期货价格承压下行。后市美元有望走弱,国债有望止跌企稳。

      美元走强 人民币资产受到压制

      图为人民币兑美元汇率中间价

      美国总统特朗普上台之后,执行了一系列的改革政策。首先,通过不断加息,使持有美元的机会成本上升,从而促使资金回流美国,吸引外国投资。其次,通过扩张性的财政政策给企业降税,降低企业的负担,增加美国企业的活力,从而扩大再生产,刺激经济增长。再次,通过强硬的限制非法移民政策(遣返非法移民、修筑边境墙),增加美国本土公民的就业。最后,通过贸易保护主义政策限制国外低廉的商品冲击美国本土市常这一系列的政策最终想要达到的效果就是使美国经济能够实现增长、使美国的企业利润上升、增加美国公民的就业。特朗普的一系列政策不断的叠加和发酵之后,效果已经逐步显现。

      受此影响,美元相对其他货币走势强势。人民币相对美元大幅贬值,这是近期国债价格大幅下挫的重要原因。截至5月16日,美元兑人民币汇率中间价为6.3745,较四月中旬的低点抬升0.0974,幅度为1.55%。由于人民币走弱,人民币资产受到压制,国债价格下滑。后市来看,由于美联储官员认为加息步伐已经减慢,美元开始回落,这对于国债的价格形成了支撑。

      利率止跌 国债受到压制

      受置换降准的影响,市场利率近一个月出现了较大幅度的下滑,固收资产的优势得到体现,这在前期对国债的价格形成了一定的支撑。不过,近期国内流动性有收紧的迹象。本周央行续作了1560亿元的中期借贷便利(MLF),到期的额度达到3925亿元,央行通过中期借贷便利净回笼资金2365亿元。根据以往的经验,央行通常会等额续作或者超额续作,但是本周央行续作额度偏低,市场流动性下降。由于中期借贷便利回笼资金较多,央行通过逆回购释放流动性,从而缓解市场资金的需求。本周央行逆回购回笼资金800亿元,周二央行向市场投放了1800亿元的短期逆回购,本周实现了净投放。整体来看,近期国内流动性有收紧的趋势,市场利率因此有所回升,这对于国债产生了一定的压制作用。整体来看,外汇占款增加,M2增速上升等因素显示国内的流动性呈现偏松的局面。因此,后期国内货币政策可能会趋紧,从而支撑市场利率,压制国债期货的价格。

      综上所述,美国一系列政策发酵,促使美元走强,人民币承压,人民币债券价格下滑。近期国内流动性收紧,利率抬升,对国债形成进一步压制。后市来看,美元开始回调缓解对国债的压制,国债期货有望止跌反弹,投资者可背靠60日均线做多。

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