随着近几个交易日SC原油期货跌破500元/桶，以及跌破40日均线关键点位，油价顶部压力明显。众多利空因素滋扰市场情绪，8月23日美国将对160亿美元的中国商品征收25%关税，成为最大利空风险因素。
本交易日(8月20日)，次主力合约1809合约开盘后急速跳水，并触及跌停板。主力合约1812合约亦快速下挫，跌幅一度达到3%，超跌外盘原油。
图表1：SC1809价格走势
一、临近交割月，投机头寸加速离场
8月21日为投机头寸最后持仓日期，自然人客户以及无法交割的投机头寸的快速离场是造成1809合约跌停的主要原因。从本交易日，SC1809合约的走势上来看，价格在下跌过程中伴随着资金放量减仓，说明投机资金意识到离场的紧迫性。8月13日，上海国际能源交易中心发布《关于SC1809合约临近交割有关事项的通知》，通知中提到，根据《上海国际能源交易中心交割细则》第一百四十二条规定，8月21日闭市后，自然人客户SC1809合约的持仓应当为0手。
二、中美贸易战进展，引导市场偏空情绪
随着中美贸易战即将进入实质性加关税之际，中美贸易战谈判进展成为本周主要的偏空因素，世界两大石油消费大国贸易战，将影响全球经济增长潜力，打压石油需求。
8月7日，美国公室公布价值160亿美元中国商品的最终征税清单，其中包括279项商品，并表示将从8月23日开始向这些商品征收25%的关税。中国商务部亦决定自8月23日起，对160亿美元自美国进口的商品加征25%关税，涵盖油品、钢铁产品、汽车和医疗设备等。此外，美国对华2000亿美元商品征收关税的听证会将于8月20日-23日举行，并可能在8月30日公众咨询结束后生效。
三、中国原油进口量不及预期，打压市场情绪
据海关数据显示，7月份中国原油进口量小幅回升达3602万吨，或848万桶/日，但进口量仍是今年的第三低，进口数量不及预期。因受到成品油消费税新政的影响，地方炼厂炼油利润巨幅缩窄，部分炼厂降低开工负荷，或者延长检修时间。地方炼厂开工率的降低也成为近期中国原油需求疲软主要风险因素。
此外，人民币持续贬值理论上提振了以人民币计价的上海原油期货价格，但从SC原油的走势上来看，更多的是表现出与外盘油价及美元走势的相关性，亦表明了目前盘面投机资金占据主导，产业客户进场交易较为清淡。
图表2：上海原油期货与人民币汇率走势
对于中国地方炼厂而言，进场交易不积极主要由于：首先，SC原油期货交割品质局限在一定范围内，山东地炼加工原油种类繁多，真正加工阿曼原油的炼厂不多。其二，接仓单需要一次性付清全款，增加炼厂的资金压力。第三，地方炼厂接货的交割仓库位置不确定，无形中增加了物流运输成本的风险。第四，炼厂缺乏专业的期货市场人才。
总体来看，SC原油期货的投资者结构还需要完善，8月期间SC原油价格出现了急涨急跌，这是投机盘过度参与的结果，但价格的偏离这也为产业客户进入提供机会。只有产业客户真正进入，SC原油价格才真正更能够反映中国市场供需，并为进口原油贸易定价基准奠定基础。
