国贸期货：7月17日早评
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1、螺纹钢行情评述：周一期价高位整理，日线收阳，但上涨动力再现疲弱。rb1810日收3958，跌16或0.40%。
2、黑金行情综述：黑色金属系列涨幅收窄，煤焦偏弱，近期焦炭现货相继下跌，拖累盘面；矿石价格略显坚挺，日内红价区域波动；螺纹钢高位整理，螺矿比价走扩重回100上方。
3、逻辑观点：公布6月经济数据显示，供给端受环保影响较为明显，钢材等主要品种产量同比增速回落，而需求亦呈现淡季不淡格局，支撑价格。未来来看，外围市场有贸易战影响，不确定性仍在；国内宏观预期不佳，但拐点暂未出现，仍对市场价格有一定支撑。从基本面来看，国内钢材产业所处库存回落及强限产的双重影响，市场心态整体不差，且偶尔出现的环保消息扰动，为市场增添炒作题材，下方空间相对有限。从中期趋势来看，下半年环保仍是供给端最大的扰动，预计今年涉及重点监控范围不会弱于去年采暖季同期，但从执行力度上可能更趋于人性化，纵横全年的督查及整治已提前为采暖季不过度限产争取到一些空间。不过目前对于贸易环节来讲，未来价格进一步上行的驱动力我们认为除了环保炒作的预期之外，还要观察投机需求的爆发。目前来看，贸易商担忧淡季价格偏高，影响了旺季的上行空间，并未有明显囤货预期。基于此，我们认为投机性需求更有利于价格的健康上行，而这一需求的出现需要两个条件的配合：一是对后市看涨的心态，同时终端需求能够支撑这一看涨逻辑，二是贸易商备货价格有一定安全垫，买方愿意出更高的价格接受涨价。目前来看，第一个条件日渐成熟，而第二个条件仍在限制贸易环节投机需求的出现，因此我们对短期的上行仍持谨慎态度。
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