国贸期货:7月13日早评
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1、宏观事件及数据: 美联储威廉姆斯(票委):虽然美国股市和房价表现强劲,但并未发现金融系统在最近10年存在冒险行为。Mester(2018票委):强劲的经济表明2018年还将加息2次。美国经济增长、失业率走低和通胀率稳定都表明有理由继续加息。
7月12日,美商务部与中兴公司达成协议,取消制裁。
7月12日,韩国央行维持基准利率1.5%不变,符合预期。
德国6月CPI环比终值 0.1%,同比终值 2.1%,均符合预期。法国6月CPI环比终值 0%,同比终值 2%,均不及预期。欧元区5月工业产出环比 1.3%,同比 2.4%,好于前值。
欧盟委员会夏季预测报告:上调欧元区2018和2019通胀预期至1.7%,但下调欧元区2018年GDP增长预期值2.1%。下调经济增长预期体现了贸易局势紧张和不确定性的影响。
欧洲央行6月货币政策会议纪要: 结束QE遵循的是过去政策变化的可预测路径。鉴于不确定性的存在,根据经济数据来决定结束量化宽松是审慎之举。利率将保持在当前低位,以便将通胀率提高至目标水平。担心贸易摩擦对信心的影响。
英国政府发布退欧白皮书。在英国首相May的退欧计划下,英国银行业将无法轻易进入欧盟市场。但关税协议将使得英国类似于与欧盟是联合的。
美国就业市场强劲,劳动力市场维持紧俏,6月通胀延续上涨:美国7月7日当周首次申请失业救济人数 21.4万人,创两个月新低, 美国6月30日当周续请失业救济人数 173.9万人。美国6月CPI环比 0.1%,不及预期,但同比 2.9%,创2012年2月以来最大升幅,美国6月核心CPI同比 2.3%,创2017年1月以来最大升幅。
特朗普澄清并未威胁退出北约,但在国防开支问题上语气强硬。此外,7月25日将开始与欧盟就贸易进行对话,若欧盟不够真诚,会针对汽车领域采取行动。
2、行情回顾: 周四(12日),金价在逼近1240关口后小幅反弹,但仍承压1250关口。内盘黄金震荡走低,终au1812报收271.9元/克,跌0.39%;白银盘初急速下挫,随后反弹,终ag1812报收3728元/千克,跌0.24%,连续3个交易日下挫。欧盘至美盘时段,英国政府法币退欧白皮书,但美国就业和通胀数据表现良好,贵金属仍承压。
3、逻辑观点:短期内,中美贸易战升温,市场氛围相对悲观,故金价不至于大幅下挫。但美元指数延续反弹,施压金银。
对于美元指数,我们判断短期内仍将维持高位震荡,这一点将会继续牵制黄金价格反弹。理由如下:1)美国6月核心CPI同比2.3%,创2017年1月以来最大升幅,叠加美6月PPI创2011年11月来最大增幅令美国未来通胀上扬的预期增强,二者共同巩固美联储年内2次加息预期,将极其有力支撑美元。2)虽6月非农数据喜忧参半,但首申数据显示当前美国就业仍强劲,劳动力紧俏,PMI数据显示制造业、服务业扩张势头稳健,故美国二季经济增长信号稳健,加上减税政策的继续刺激,美国经济有望继续走好,支撑美元。但需注意在贸易战进一步加剧的扰动下,经济增长信心下滑,消费支出放缓,恐拖累美元。3)、短期内美国经济复苏将继续强于欧洲、中国等外围,且新兴市场金融市场风险突出,这些都将倒逼美元走强。
但中长期而言,我们认为贵金属价格或已处于底部,建议逢低布局多单。1)、全球不确定性和地缘政治风险长期存在,金价不具备大幅下挫空间。首先,由美国单方面发起的贸易争端呈现愈演愈烈之势,长远来看,我们判断贸易战担忧将持续不断扰动金融市场,从而损害全球经济增长信心。其次,地缘政治不确定性风险较高。再者,新兴市场经济体金融市场正因美联储持续紧缩面临严重压力。2)、虽欧央行鸽派,加息步伐放缓,但欧洲服务业PMI呈现好转,欧洲经济整体内生性仍良性,加拿大7月加息,英国央行支持加息人数意外上升,故预计未来非美央行货币政策仍将进一步回归政策化,美元长期上行空间有限。3)、通胀预期将继续利好金银。
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