广发期货：6月14日早评
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我国利率不具备上行基础，多单持有期债
市场要闻
美联储上调联邦基金利率目标区间25个基点，至1.75%-2.00%，符合市场预期。美联储决议声明显示，FOMC一致投票决定加息；预计2018年还将加息2次，2019年料将加息3次；撤销5月份决议声明中关于“联邦基金利率仍将相当长一段时间保持利率在当前低位”的表述；未来进一步渐进式地加息，将与中期内美国经济持续增长、劳动力市场强劲、以及通胀接近2%保持一致。
交易提示
5年期主力合约为TF1809，10年期主力合约为T1809。
TF1809合约交易所最低交易保证金为1.2%，T1809保证金为2%。
TF1809涨跌停板为1.2%，T1809涨跌停板为2%。
[期债主要观点]
周三，国债期货午后反弹走高，现券跟随走强，前一日信贷数据公布后，现券收益率大幅下行，昨日期债的表现是一种补涨行为。美联储加息鞋子落地，预计中国不会跟随加息，对债市影响有限，今日投资和消费数据将会公布，预计消费和投资增速下行的趋势不会发生改变，对期债形成利好。基本面方面，经济下行压力仍在，社融“腰斩”凸显出表外融资需求的大幅下滑，国家宏观层面的调控要大于需求的下行，这反过来会进一步加剧经济下行的风险。另一方面，消费和投资将会延续下滑的态势不变，消费的下滑一方面和收入增速的下滑有关，另一方面和居民超前消费透支了实际消费有关。国家对房地产调控态度坚决，房地产投资或将继续下行。总体来说经济下行压力仍在，利多债市。资金面方面，美联储加息靴子落地，预计年内还有两次加息，但是对债市影响或有限。我国利率不具备上行基础，这是由于通胀和实体经济去杠杆的特殊背景所决定的，与此相反，未来货币政策仍有降准的可能性和必要性，因此长期来看仍利多债市。
总体来说，美联储加息靴子落地，但是对债市影响或有限。我国利率不具备上行基础，这是由于通胀和实体经济去杠杆的特殊背景所决定的，与此相反，未来货币政策仍有降准的可能性和必要性。另外，经济下行压力仍然较大，今日公布的投资和消费数据大概率保持下行趋势不变。前期做多的可继续持有，目标位95.4。
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