广发期货:6月8日早评
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市场要闻
1. 据证券时报,年初原银监会发布的《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》正处在阶段性收尾阶段,各地银监部门现在正忙着对机构进行现场检查。据悉下半年各地银监局还将继续就深化整治银行业市场乱象进行另一轮现场检查和专项整治,整治市场乱象正形成常态化监管机制。
2. 商务部:有关此次中美经贸磋商的细节,目前尚待双方的最终确认;美方提出的双边经贸合作的关切;希望美方能够与中方共同努力,维护中美经贸关系稳定健康的发展。
交易提示
5年期主力合约为TF1809,10年期主力合约为T1809。
TF1809合约交易所最低交易保证金为1.2%,T1809保证金为2%。
TF1809涨跌停板为1.2%,T1809涨跌停板为2%。
[期债主要观点]
周四,国债期货进一步走弱,现券收益率同步上行。降准预期的修正打压期债做多情绪,美债收益率的上行进一步施压债市。下周美联储的加息几乎是板上钉钉的事情,中美利差的中枢大约在100bp左右,目前已经压缩至70bp,但是我们依旧认为国内仍不具备利率上行的基础。一方面国内通胀压力较小,无论是CPI还是PPI都不具备上行动力。另一方面,我们认为需求下行时必须伴随着较低的利率,否则会出现需求断崖式的下跌,因此货币政策未来不会再进一步收紧。未来在政策的引导下,货币政策将继续出现诸如降准一类的边际放松的情况。一级市场方面,进出口行两期债中标利率低于中债估值,需求旺盛,国开行两期债需求尚可,一级市场的向好仍利多二级市场。海外方面,隔夜美债收益率普涨,10年期美债收益率触及一周半高位,追随欧债表现。美债收益率的上涨在情绪上对期债形成打压,但是影响总体有限。监管方面,年初以来的银行业乱象治理正处在阶段性收尾阶段,但是下半年还有一轮检查,银行业乱象治理的深入也对债市形成利好。
总体来说,降准预期的修正叠加海外因素共同施压债市,但是在我国利率不具备上行的背景下,未来货币政策将继续出现诸如降准一类的边际放松的情况。另外,随着银行业乱象治理的完成,长期来看也利好债市。操作方面建议在94-94.2附近轻仓试多T1809,目标位95.3。
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