广发期货：5月21日早评
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豆粕白糖盘整 50ETF继续上扬
期权策略
豆粕期权：CBOT美豆冲高回落收涨0.26%至997.6美分，M1809跌0.14%至2957元/吨，贴水36元/吨；期权盘面，主力期权平值IV徘徊于20%-23%附近，次主力期权平值IV跌至17%附近，5月以来期权隐含波动率及标的波动率持续回调；消息方面,19日中美双边联合声明表示，双方同意有意义地增加美国农产品和能源出口；阿根廷压榨厂响应政府号召结束罢工，进入调停阶段。操作上，M1809背靠2950建立多头并卖出M1809-C-3250构建备兑看涨头寸，标的止损价2900。
白糖期权：ICE原糖涨1.04%收11.68美分，SR809涨0.02%至5516元/吨，贴水125元/吨；期权盘面，主力期权平值IV徘徊于10%-12%附近，其中Call和Put呈现分化，看涨情绪稍浓。次主力期权平值IV持平在9%附近，当前期权隐含波动率及标的波动率均处于较低水平，值得关注；消息方面,Archer Consulting预估巴西中南部2018/19年度甘蔗产量从5.8亿吨下调至5.63亿吨，因干旱导致主产区降水不足。操作上，等待回调至5450一线建立多头机会，暂且观望。
50ETF期权：50ETF涨1.64%至2.733，期权盘面，主力期权平值IV回落至18%-20%附近，次主力期权平值IV持平在16%-20%附近，看涨情绪稍浓；宏观方面，中美就经贸磋商发表联合声明。双方同意，将采取有效措施实质性减少美对华货物贸易逆差，中方将大量增加自美购买商品和服务。双方同意有意义地增加美国农产品和能源出口；资金方面，央行公告称，考虑到税期因素消退，银行体系流动性总量处于较高水平，5月18日不开展公开市场操作。当日无逆回购到期，当周累计净投放4100亿元；本周央行公开市场有3200亿逆回购到期。操作上，继续持有卖出50ETF购5月2.90的认购期权，底仓50ETF已触发2.70止盈离场。
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