国贸期货：5月14日早评
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1、宏观消息及数据：美国财政部发布新的对伊朗制裁措施：制裁6名与伊朗革命卫队相关的个人，并制裁3家伊朗经济实体。数千伊朗民众5月11日在首都德黑兰举行示威活动，抗议美国退出伊朗核问题全面协议。欧盟、法国、德国和英国将于5月15日与伊朗外长Zarif举行会晤
特朗普11日称，将在特金会上为世界达成一项“伟大协议”。美国国务卿蓬佩奥11日表示，如果朝鲜迈出“大胆”一步，迅速实现无核化，那么美国已准备好帮助朝鲜走向繁荣。朝鲜称将于23至25日举行核试验场废弃仪式。
美国5月密歇根大学消费者信心指数初值 98.8，好于预期。美国4月进口价格指数环比 0.3%，4月进口价格指数(除汽油)环比 0.1%，4月进口价格指数同比 3.3%，均不及预期 。
2、行情回顾： 周五，美元指数连续2日下跌，加上伊朗核协议问题或令中东局势升级，金银维持区间震荡。终伦敦金报收1318.81美元/盎司，-0.18%；伦敦银报收16.664美元/盎司，-0.16%。内盘金银日间窄幅波动，晚间高开低走，终AU1812报收275.05元/克，-0.05%；AG1812报收3778元/千克， -0.11%。
3、逻辑观点: 短期内，虽美元指数自93.4253高位有所回落，贵金属市场压力稍缓。但美元总体趋势仍偏强，预计短期内强劲美元仍是拖累黄金价格上涨的一大因素。此外，虽意大利二次大选风险有所缓解，但中美贸易摩擦和伊朗核协议导致的地缘局势升温等一系列避险因素仍会支撑金价。
对于美元指数，预计美元仍将继续维持90上方偏强震荡，这一点或会对黄金的反弹造成一定牵制。逻辑如下：
1)、整体而言，公布的经济数据显示，美国就业市场强劲，劳动力维持紧俏，美国经济有望继续走好，特朗普的税改和基建计划也将会继续刺激美国经济。2)、美国4月CPI同比 2.5%，4月核心CPI同比 2.1%，均不及预期，加上美4月PPI的回落，4月薪资增速放缓，将一定程度上缓解市场对美通胀压力迅速抬升的担忧。但我们可以看到4月核心CPI同比仍高于2%，3月PCE物价指数同比 2%，为一年来首次接近美联储目标，且剔除食品和能源的3月核心PCE物价指数同比 1.9%， 较前值也大幅提高。这表明核心通胀维持稳步回升，意味着美联储保持逐步收紧货币政策的步伐。我们预计美联储2018加息节奏保持正常，年内尚有2次加息，尤其关注美联储6月加息几乎已成事实，故美元尚有支撑。3)、欧元区、英国经济数据疲软，表明二者经济增速放缓，通胀预期减缓，英国央行5月按兵不动，声明鸽派，故弱势欧元及英镑等非美货币将会继续利好美元。
但不必悲观，我们维持贵金属价格长期震荡上行的观点。逻辑在于：1)、全球不确定性滋生的避险需求将长期支撑黄金震荡走强，诸如中美贸易摩擦，伊朗核协议问题、美国中期选举(5月份将开始进入初选)等欧美政治风险等。2)、非美央行货币政策正常化将成常态，美元长期上行空间有限，贵金属将继续受益。3)、油价继续攀升，通胀前景改善，将利好金银。
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