广州期货：2月23日收评
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今日螺纹和热卷主力合约1805强势上行，最终分别上涨1.75%和0.68%，收于3949和3972,现货方面，上海HRB400:20mm螺纹价格报3900元/吨(折实际重量4021元/吨)，较上一交易日持平；上海热轧板卷:4.75*1500*C:Q235B报4130，较上一交易日持平。春节后第一周库存数据显示，较16、17年农历同期增幅有明显扩大。根据节前02月22日库存数据，螺纹社会库存为860.79万吨，两周合计环比上涨239.63万吨，钢厂库存为332.68万吨，两周环比上升135.03万吨。从农历时间来看，节前钢厂库存较16年同期上升30.08万吨，较17年同期上升94.18万吨；社会库存较16年同期上升352万吨，较17年同期下降33.6万吨；总库存较16年农历同期增加382.08万吨，较17年农历同期增加127.87万吨，其中16年库存为历史最低库存，17年为近五年历史高位库存。消息上，唐山市将在2018年3月16日至2018年11月14日非采暖季期间共244天继续实施错峰限产，基础限产比例10%-15%，其余进行动态限产，总限产任务987.5万吨。现货成交尚未恢复的情况下，库存大增导致盘面情绪较弱，昨日期货价格有所回调。今日受错峰限产时间扩大至全年的消息影响，黑色系强势上涨，多单继续持有。
铁矿石：
今日铁矿石主力合约1805强势上行，最终上升2.05%，收于548.5。操作上来看，钢厂限产延长的消息下钢材价格得到支撑，叠加焦炭价格的强势上行，高品味铁矿石的需求扩大，多单继续持有。
焦煤、焦炭：
23日，焦煤1805和焦炭1805收1398.0和2221.0，分别上涨1.67%和2.99%。现货方面，京唐港国产主焦煤持平于1790元/吨，澳大利亚焦煤维持1710元/吨，但二线主焦节日期间有所上行。焦炭天津港一级、准一级持平于2175和2075元/吨，基差减少4.5元至412.0元/吨和减少32.5元至1元/吨，对应仓单基差分别升水63.0和76.0。今日各地钢厂采购价持稳，第六轮仍未普遍落实，部分焦企有提涨行为，港口贸易未完全恢复，报价稳中有涨。
双焦期价今日高开后受成材拖累回落，午后再度上攻。焦煤今日收于前期收敛三角形运行区间上方，焦炭继续上涨，盘面价格围绕现货仓单成本附近，下方支撑偏强。下游钢价方面，今日螺纹持稳、热卷上行，节后需求暂未释放，预计节后现货价格上行概率较大，由于原料现货价格仍处低位，钢厂利润当前回归至平均偏高水平，钢厂主动持续打压焦炭价格可能性较低。
焦炭从当前基本面看，焦化企业销售转好，节假日期间钢厂补库正常。节前最后一周焦炉开工率80.05%继续有所上升，开工率较限产前水平略低，库存数据显示上周焦化厂库存下降和钢厂焦炭库存上升，焦企库存下降较为明显，节前叠加大雪天气影响运输的情况下钢厂压库存节奏有所减慢，从库存反映焦炭供需关系可能逐步开始趋向平衡。总体而言，第六轮焦炭降价行情普遍落实可能性减弱，且一级和准一大概率不在压价范围内，目前以盘面情况，市场看涨心态较多。
焦煤方面，当前焦化企业优质低硫煤库存有所回升，但补库需求仍然良好，结构性紧缺现象持续存在，各地低硫主焦价格高位持稳，柳林地区仍有上涨，节前库存数据显示钢厂焦化厂下跌18.93万吨，独立焦化厂大幅上升65.46万吨，幅度仍然较为可观，华北地区库存低位回升明显，本周大幅上升50.8万吨幅度，预计华北地区仍有补库延续，但后续补库压力明显减少，华东地区相对而言库存较高。由于煤矿开工率仍维持高位，上周下游库存明显上升的情况下，矿上库存有所上涨，港口库存变化并不大，焦煤进入累库存阶段。当前供需面无明显矛盾，焦化企业对焦煤补库减慢，本周高硫焦煤和配煤价格持稳，由于春节临近，且山西地区焦煤矿按目前消息来看，跟随电煤矿春节维持生产较少，2月初将开始放假休息，因此煤矿方面春节前后挺价心理较强，持续回落的幅度不会过大。进口煤方面近日澳洲再有暴风雨天气，去年4月曾淹没的主要铁路贡耶拉再度受影响停运，但目前仅短时间停运，后续可能持续的恶劣天气，对铁路运输影响暂时无法评估，可能再次成为炒作点，蒙煤通关节后开始恢复。双焦盘面的驱动主要是钢厂利润修复下复产补库的预期，双焦自身基本面仍然未见明显好转，但盘面技术上已经出现向上突破迹象，基本面强弱转换逐步发生，贸易商抄底现货需求将开始推动贸易价格上涨，多单继续持有。
动力煤:
23日，动力煤1805收651.2元/吨，上升0.15%。现货方面，秦皇岛Q5500动力煤下跌2元至733元/吨，CCI5000下跌4元至664元/吨。
主要数据方面，秦皇岛库存上升2.5万至593.0万吨，各主要港口库存春节期间无明显堆积。下游沿海六大发电集团库存上升37.83万至999.33万吨，库存可用天数22.83天，日均耗煤量增加1.88至43.78万吨。运费方面，CBCFI煤炭运费指数增加15.3至634.83，秦皇岛至广州运费价格增加0.9元至32.5元/吨，运输方面，秦皇岛锚地船舶与预到船舶数量55艘，铁路到车7815辆，铁路调入量为62.0万吨，港口吞吐量59.5万吨。
基本面来看，各主产地供应仍然偏低，部分矿区放假尚未结束，坑口价格假期普遍持稳，铁路在春节期间维持基本满负荷运输。需求端，港口贸易明显减少，电厂库存有所回升至1000万吨附近，但无论绝对量和相对量仍然偏低，预计仍有持续补库需求。港口价格方面，受港口限价令叠加短期低日耗影响，5500大卡价格报价可能仍有回落空间。库存方面，各港口及下游库存仍然偏紧，主要港口库存持稳，下游沿海电厂库存偏低，下游日耗随春节假期工业用电下降至低位，但同比属于较高水平，后期复工后预计日耗将再次上升至65万吨附近，库存春节期间回升幅度未超预期，因此可用天数预计仍然较为危险，电厂短期难以暂停采购。船运价格止跌回升，节后船舶需求开始恢复，继续关注华南港口和江内现货需求和价格变化。运输方面，铁路运力持续受限，节假日期间大秦线维持高负荷运行，预计3月有新车皮投入运营，受到运输影响港口市场煤供应量仍然偏紧。锚地船舶和预到船舶处于低位，港口调入调出有所增加。近期市场总体而言，动力煤下游和终端需求受节日影响减弱，但开始逐步恢复。港口价格由于政策原因开始下跌，但预计下跌幅度有限。当前需观望内陆节后矿上库存变化，北方港主要观望贸易恢复速度和价格变化，南方港主要观望进口煤政策是否将再次收紧。现货价格预计出现持续大幅回调可能性较低，电厂春节期间补库进度未如理想，叠加进口煤节后可能重新收紧，高基差的情况下，期价可能仍以上行修复基差为主。
广州期货金属研究组
王栋 从业资格号：F3028811
邓文哲 从业资格号：F3032559
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