倍特期货：2月23日早盘
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股市筑底过程 持仓等待底部完成
观点：消息面上，中央政治局常务委员会召开会议，听取雄安新区建设规划报告，要求雄安新区努力打造智能新区，建设绿色低碳新区，打造创新驱动发展新区；要深化规划内容和完善规划体系，尽快研究提出支持雄安新区加快改革开放的措施，适时启动一批基础性重大项目建设。上海3月1日起将正式施行《进一步深化本市社会投资项目审批改革实施办法》，大幅缩短社会投资项目审批时间，着力打造上海营商环境新亮点、新高地。中国证券报：国企改革走向纵深。体量达千亿元、与中国国有企业结构调整基金并行的国家级混改基金有望上半年、最快一季度成立。除投资央企和地方国企外，大型民营企业也将是该基金未来投资的重点。保监会起草了《保险公估基本准则(征求意见稿)》，目前正在业内征求意见。美国白宫向国会提交了特朗普政府第一份总统年度经济报告，报告预计今年美国经济增速将升至3.1%，这一数据显著高于经济学家预期。根据这份报告，直到2020年美国经济都将维持在3%以上增速。市场方面，股市目前仍处于筑底过程，短期超跌反弹基本完成，成交量和融资融券数据来看，受到货币政策紧缩的影响，资金参与股市增速放缓。基本面存在优势的蓝筹股依然是市场主要选择，消费类、金融类、资源类领涨市场，中小创业板仍然偏弱。
交易策略方面，短期股指还需反复震荡筑底，持仓IH多单以及IC空单合约。
(倍特期货 杜辉)
十债底部区域91附近 等待买入
临近底部区域 1月央行总货币同比收缩0.1%，MIM2变动不大。整体社融下降，银行间同业和理财的利息相比2017年略降，显示国债利息已经临近最高点，价格可能接近底部区域。可观望寻底。十债大致买入区域91附近。
(倍特期货 蒋宇莺)
铜持仓震荡区间震荡
春节后第一个夜盘交易，国内资金大举买进，大幅增仓远期头寸，总持仓增加4万多手，继续看好新一年的铜价，美元走弱也给上升提供了动力，综合基本面和现货库存等情况，认为铜继续维持区间震荡行情。国内持仓持仓接近历史高位，伦敦继续维持40美金以上的贴水。节前中国库存增加，按市场惯例，春节后，国内库存还有一段时间的增加，以目前的基本面情况看，暂时没有看到摆脱区间行情展开新一轮上涨的动力，国内持仓扩大，尤其远期持仓，预计还是主力投机资金入市，国内节后现货贴水扩大，库存增加， CFTC报告显示，comex持仓报告，非商业净多44748万手，减8207，连续两周下降。继续没有交易主线出现，还是定义短期行情不能摆脱区间震荡，建议继续观望为主，目前的持仓情况不建议多头追买，有空头可以回避观望，维持52000-55000的区间行情判断，看市场交易现货情况再考虑逢低买点。
(倍特期货策略分析师 许劲松)
美元回落 金银小涨未改震荡
【外盘、消息】隔夜，国际金银期价小幅收涨。COMEX金报收1337.1，日线小阳未改震荡调整态势，支撑1320，压力1345；COMEX银报收16.665，日线小阳在日均线附近震荡，周日线偏弱调整态势未变，支撑16.4，压力16.8。
消息面：美国2月17日当周首次申请失业救济人数 22.2万，预期 23万，前值22.9万。美联储理事夸尔斯称，美国利率缓步上调是“合宜的”。美联储布拉德警告今年加息太多可能伤害经济。欧洲央行1月货币政策会议纪要，经济扩张幅度可能增强，经济增长更加强劲，对通胀回升的信心持续上升。但当前调整前瞻指引是不成熟的。日本1月全国CPI同比 1.4%，预期 1.3%，前值 1%。
【基金持仓】最新的黄金ETF持仓827.79，较上日持平；白银ETF持仓量9806.03吨，较上日增加0.39%。
【期货走势】国内沪金昨晚高开回稳，日线上短线表现抗跌，但周线上周均线压制较重；沪银小涨未改低位横盘态势，周日线形态偏弱，只是期价接近下行通道下轨。基本面上，美联储3月加息概率较高，但布拉德对加息次数持谨慎态度，同时欧央行会议纪要对经济乐观，美元回落调整；道指昨晚小涨但技术形态仍倾向于调整。总体来看，基本面上利多利空因素相互牵制，没有一方能突显绝对主导力，金银继续按震荡对待，内盘弱于外盘，白银弱于黄金。AU1806支撑273，压力276；AG1806支撑3650，压力3720。
【操作策略】金周线震荡，日线震荡反复，AU1806参考技术位短线为主；银周线偏空，日线震荡偏弱，AG1806轻空以3720止盈持有，或向下不破3650平空换手。
(倍特策略分析师： 张中云)
钢材看能否在市场氛围转强带动下扭住调整势头
周四晚外盘CRB指数收涨；原油收涨，有望站稳中期均线；伦铜收涨，中期均线获支撑；美元收跌，呈二次回踩筑底走势。
钢材现货市场还处于休市中，截止22日螺纹社会库存增加239.63万吨，总量860.79万吨，与去年同期持平；螺纹钢厂库存增135万吨至333万吨，比去年同期略低。热卷社会库存增40万吨至238万吨，比去年同期低17%；热卷钢厂库存增49万吨至136万吨，比去年同期增22.7%。螺纹社会库存增幅较大，一方面跟贸易商囤货积极性提高有关。后市主要看后续3-4周库存累积情况，在需求启动前是否进一步明显累积，决定是否给现货形成较大压力。供给方面，节日期间全国有5座高炉复产，增加铁水日均1.5万吨，目前国内141家主要钢铁生产企业，有88座高炉处于检修状态，预计节后陆续有高炉复产，恢复到节前水平，但现阶段仍处于采暖季环保限产期，供给仍然会受限。现货市场开市前，主要看钢厂复产情况，以及库存累积状况，决定现货走势，目前来看库存累积比预期要大。
期货市场外盘市场氛围有扭住调整继续保持反弹之势，国内盘跟随在扭转昨日高开获利兑现势头，市场人气有所恢复。黑色系原料端焦煤焦炭、铁矿石现货偏强，有炒作钢厂复产题材，预计偏强震荡。下游成品材螺纹、热卷现货未开市缺乏实质指引前，市场主要围绕库存增加利空炒作，短线看整体市场氛围转强能否带动钢材反弹扭住调整势头，螺纹看能否站上3880；热卷看能否站上3940。操作上，矿石轻多交易；螺纹、热卷短线交易，空单分别以3880、3940止赢。
(倍特期货 刘明亮)
泰国政府拟定最新保价措施 实施难度仍存巨大疑问 但可能打乱现有下跌节奏
节后第一天，胶走势没有太大变化，基本节奏与节前保持一致，弱势不改。但下午收盘后，泰国传来消息，泰国政府拟下令300万莱橡胶园在本年5~7月暂停割胶三个月，由政府出资补贴胶农损失的举措，欲以此提振低迷的胶价，夜盘受到此消息刺激，抄底资金再度出击，期价企稳反弹。对泰国政府最新可能采取的举措分析，我们认为，其实施难度比之前限制出口还要大的多，依旧可能是雷声大雨点小，无果而终的可能性极大。但短期内，这个消息是不是能有效实施，或能多大程度改变供需矛盾，已经不是重点，在其他工业品纷纷走强的背景下，胶上多头资金终于可以找到借以炒作的利好题材，短期抄底资金会不断介入，期价跌势或再度放缓，在消息刚刚出来初期，空头资金亦不会主动压制期价，期价可能进一步反弹，胶上投机性将重新增强。从持仓看，9~5换月已有展开的迹象，主要表现为9月持仓增加，5月持仓开始逐步减少，9~5月升水缓慢扩大，多头炒作是否过度，可以将升水变化作为主要参考依据。时至2月底，期现价差仍较大，5月回旋时间并不多的情况下，多头基本不可能在5月合约上有翻盘的机会，9~5换月实在必行，我们认为，9~5月升水短期若能超过450点，可作为多头投机过度的一个重要参考依据。操作上，由于出现新的利好炒作题材，操作策略需要做一定调整，新空建议暂缓介入，观望几日，或耐心等升水扩大，多头有炒作过度迹象后，再考虑介入，较为安全；趋势空单也适量减磅，持有少量空单观望。
(倍特策略分析师：马学哲)
LLDPE/PP供需差异拉开
【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9500、扬子石化华东9550、广州石化华南9850、兰州石化西南9450、大庆石化东北9550；T30S出厂价：齐鲁石化华北8900、镇海炼化华东9250、大庆炼化华南9500、兰化西南9000。。
【期货走势】L1805-L1809价差150(+60)，PP1805-PP1809价差14(-16)，L1805-PP1805价差238(+29)。L1805继续小反弹，但反弹高度受到10日均线的限制。PP1805反弹受到周均线MA5和MA10的双重压力。
【今日涨跌】震荡下行
【操作策略】供应面上，采暖季结束后部分省市在治霾攻坚阶段的错峰生产政策将会终止，市场供应量预计会与大幅回升，期货市场可能在采暖季结束前进行先行炒作；需求端上，下游仍处在休假模式，需求处于阶段性低点。供需差异的拉开对价格形成压力，操作上高空可少量持有，L1805支撑9300、压力9740，PP1805支撑9180、压力9350。
(倍特期货 陈吟)
沥青继续受原油提振
【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2750-2800、华北2450-2550、山东2600-2650、西北3200-4100、华南2650-2750、华东2700-2750、西南2950-3050。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2750-2930、华东2700-2970、北方2700-2970。
【期货走势】布油指数收盘65.08(+1.54%)，美油指数收盘61.23(+1.91%)。Bu1806日线级别上摆脱由5日均线构成的下降趋势线的压力，延续反弹，KDJ形成金叉，周线重新站上布林中轨。
【今日涨跌】震荡上行
【操作策略】期国内现货和进口价格调涨。原料端短期走强，导致炼厂生产沥青的积极性可能再度降低，再加上部分炼厂仍在放假，市场供应可能稍显紧张，对价格带来支撑；但沥青需求仍处于阶段性低点，待炼厂假期结束复工后，炼厂库存预计将出现上涨。操作上等待反弹高点沽空，bu1806支撑2600、压力2770。
(倍特期货 陈吟)
原油价格反弹下游需求回暖1805预偏强调整
【外盘市场】美原油主力收于62.77美元/桶，涨1.09；布伦特原油主力收于66.39美元/桶，涨0.97；亚洲PX中FOB韩国收于956.7美元/吨，涨7；CFR中国收于975.9美元/吨，涨7。
【现货市场】PTA现货自提5861元/吨，涨61，和1805主力合约结算价基差升水141元/吨，基差绝对值放大。宁波逸盛65万吨装置2月21日停车检修，预计检修至3月8日左右；上海金山石化40万吨装置12月29日故障停车，推迟至3月中旬重启；江阴汉邦石化60万吨装置于2月6日故障停车，重启时间待定；扬子石化60万吨装置11月26日停车，继续推迟重启；桐昆石化220万吨新装置12月26日投产负荷五成，150万吨老装置负荷五成。PTA开工率本周上涨3.08%，聚酯开工率本周上涨1.24%，江浙织机开工率保持在17%，春节期间PTA生产进入累库存阶段，节后下游需求将逐步回暖。
【操作策略】近期PTA主力调整后再次走强，主力合约持仓量小幅增加。原油价格假期反弹偏强调整，PX价格小幅上涨，因此成本端支撑转好，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。PTA现货市场价格小幅上涨，节后聚酯和织机开工率将逐步上升。当前主要考虑原油价格反弹偏强调整和下游需求将逐步回暖，预计PTA期货市场短期偏强调整，操作上1805多单可轻仓持有，继续关注原油价格走势和下游需求转暖情况。
(倍特期货 程杰)
焦煤焦炭上涨
【现货市场】现货方面，政策方面，河北省22日下发《河北省大气环境执法专项行动(第五轮次)方案》，决定自2018 年2 月25 日起，在全省范围内组织开展第五轮大气环境执法检查专项行动，时间为2018 年2 月25 日至3 月20 日。考虑到部分焦化并未严格执行错峰生产限产要求，一旦焦化企业被迫严格执行限产措施和持证排污，将会明显影响焦炭供给。价格方面， 2月23日零时起，淄博地区、潍坊地区、滨州地区、临沂地区焦炭生产企业冶金焦出厂价均提涨100元/吨。综合来看，焦炭现货价稳，部分区域提涨，后期环保，复产炒作较多，看多观点不变。焦煤以消耗库存为主，报价稳定，仅京唐港蒙5#小幅上调。
【期货走势】焦炭后期政策变数及复产影响均利多，中期看多观点不变。
【今日涨跌】上涨
【操作策略】建议多单持有，以支撑位防守，焦煤1330，焦炭2100。
(倍特策略分析师：范宙)
美棉再次反弹郑棉预偏强震荡
【外盘市场】ICE美棉花主力结算价收于79.47美分/磅，跌0.85；英国Cotlook A 指数收于88.70美分/磅，涨1.85；FC index S收于92.88美分/磅，涨2.03；FC index M收于89.30美分/磅，涨1.95；FC index L收于87.10美分/磅，涨2。巴基斯坦取消棉花进口关税，印度棉花价格大幅上涨，美棉出口量持续增加，出口进度快去往年，推动美棉价格大幅上涨，对国内棉花价格形成较好的支撑作用。
【现货市场】国际棉花指数(SM)收于92.23美分/磅，涨2.57；国际棉花指数(M)收于89.81美分/磅，涨2.87；C32S收于23030元/吨，涨0；OE10S收于14410元/吨，跌0；JC40S收于26435元/吨，涨0；涤短报9100元/吨，涨25。国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至2月11日，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为41.9天(含到港进口棉数量)，环比增加3.2天，同比增加8天。推算全国棉花工业库存约93.8万吨，环比增加8.9%，同比增加33.8%。根据美国农业部发布的2月份全球产需预测，2017/18年度全球产量环比调增40万包，全球消费量环比调减32.5万包，全球期末库存环比调增76万包，主要原因是中国期末库存增加110万包。中国新棉集中上市而下游库存处于相对高位，近期采购需求有所上升，但还是随采随用，周边地区拿货为主，库存开始小幅下行，但现货市场短期供过于求状态还将持续。
【操作策略】美棉出口数据继续向好，假期美棉期货价格反弹，技术面上再次转强。同时国内下游高位库存开始走低，短期现货供过于求虽难以改变，但现货市场销售已经有所好转，现货价格较为坚挺。美棉期货价格反弹偏强震荡，郑棉价格预跟随偏强调整，CF1805操作上可逢低试多，关注美棉价格走势；棉纱产销平稳，CY1805支撑23000。
(倍特期货 程杰)
美农展望论坛大豆种植面积低于预期 提振豆系
【消息】美国农业部(USDA)2月22日消息，美国农户今春将种植大豆9000万英亩，略低于去年的9010万英亩，低于市场预期。美国农业部(USDA)2月22日消息，民间出口商报告向未知目的地出口销售11万吨美国大豆，其中，有5.5万吨为2017/18市场年度付运，另外55000吨为2018/19市场年度付运。多家机构因天气干旱作乱下调阿根廷大豆产量，最新报告显示，罗萨里奥谷物交易所已将阿根廷2017/18年度大豆产量预估下修至4650万吨。气象服务机构 Meteorlogix 2月22日消息，巴西南部地区天气大体有利于大豆鼓粒、成熟以及早期收割；阿根廷主产区未来七天天气大体干燥，并伴随较高气温。
【现货】根据wind统计，2月22日现货价格，四级豆油5580元/吨(+10元/吨)，菜油6670元/吨(+60元/吨)，24度棕榈油5100元/吨(+50元/吨)。
【期货走势】昨日，CBOT美豆因交易商锁定获利，跌0.25%，美豆油跌0.09%，美豆粕跌0.45%;BMD棕榈油削减跌幅因产量降幅不及预期，涨0.04%。夜盘，y1805减仓，收高12至5672，承压于MA20；P1805减仓，收高10至5168，压力位5200；OI805形态相对偏弱，收高10至6266，均线系统压制。
【操作策略】市场因阿根廷天气忧虑等因素对豆粕供应存缩减预期，利多豆粕，提振豆系；USDA展望论坛大豆种植9000万亩言论提振豆系。国内方面，油脂供应宽裕，棕榈油良好进口利润刺激企业进口积极性，而下游处于季节性消费淡季，库存走高至71万吨；豆油库存偏高。P1805、y1805观望；OI805轻空持有，6300止盈。
(倍特期货 刘思兰)
玉米/淀粉首日迎来开门红 市场购销仍未恢复
【盘面回顾】
新年交易首日，玉米高开高走，盘终收涨，C1805盘终报收1819元/吨(+17元/吨)，成交24.6万手(+46098手)，持仓73.5万手(+17162手)；CS1805盘终报收2131元/吨(+20元/吨)，成交12万手(+21232手)，持仓24万手(+7014手)。
【市场行情】
按照常规情况来看，正月十五之后玉米市场购销活跃度才会明显增强，接下来影响市场走势的关键因素：一是节后或迎新一轮售粮小高峰，二是临储玉米何时拍卖出库，左右国内玉米市场走势。玉米淀粉方面，玉米淀粉现货报价基本稳定，供需库存方面，大部分淀粉加工企业仍处于开工状态，淀粉库存保持充裕状态，高于历史同期水平。预计年后淀粉现货价格稳中偏弱，连盘淀粉1805合约在2000-2200元/吨偏弱震荡。
【操作建议】
春节长假虽已结束，但市场购销并未恢复，节后不定因素增多，临储拍卖是否提前投放预期将成为市场焦点，建议暂做观望。
(倍特期货助理分析师 何志)
鸡蛋蛋价稳中下降 不宜过分看空
【盘面回顾】
新年交易首日，空头增仓下跌，成交有所增量，jd1805报收3698元(-25元/吨)，成交99072手(+24270手)，持仓18万手(+7138手)。
【市场行情】
昨日，国内蛋价稳中有降，节间全国各地停收地区较多，蛋价稳中有落，整体价格较节前稍有下降，但幅度不大。基本面上，在产蛋鸡存栏量偏低的情况在现货价格上已体现，短期内盘面或将跟随蛋价小幅走低，但是年前利空释放，鸡蛋主力合约完成筑底，过分看空风险较大。
【操作建议】
盘面或将跟随蛋价小幅走低，但年前利空情绪释放，蛋鸡存栏偏低有所支撑，且年后淘鸡有望加速，05合约完成筑底，下方空间有限，过分看空风险较大，05合约可逐步逢低试多。
(倍特期货助理分析师 何志)
以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！
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