倍特期货：2月12日早盘
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股市波动较大 年前持仓观察
观点：消息面上，发改委发布境外投资敏感行业目录(2018年版)，需要限制企业境外投资的行业包括房地产、酒店、影城、体育俱乐部等。发改委：将加快推动新兴产业发展，组织实施一批新兴产业重大工程，加强政府资金与金融资本合作，促进战略性新兴产业集群发展；加快推进互联网、大数据、人工智能与实体经济深度融合。发改委：实施全面创新改革试验，推动北京、上海具有全球影响力的科技创新中心和北京怀柔、上海张江、安徽合肥3个综合性国家科学中心建设，推进雄安新区创新驱动引领示范区、粤港澳大湾区国际科技创新中心建设。发改委：继续下大力气清理规范涉企收费，将降低企业用电成本、电信资费，督促基础电信企业进一步落实取消手机国内长途和漫游费等降费措施。央行研究局局长徐忠：当前金融乱象充分反映出金融监管体制改革的紧迫性，应进一步强化央行的统筹作用而非简单的协调作用；下一步将探索在负责宏观审慎的基础上有效统筹审慎监管与行为监管的综合监管改革方案，补齐监管短板，打赢守住不发生系统性金融风险底线的攻坚战。市场方面，上周五国内股市再次大幅下跌，市场针对国家队救市资金离场建议讨论激烈。同时央行流动性持续紧缩，再次引发市场对股市流动性的担忧。我们认为目前股市整体波动较大，年前市场谨慎情绪较高，技术层面股市存在超跌反弹需求，同样存在较大波动。
交易策略方面，低估值业绩回升的蓝筹股基本面优于股权质押压力存在的中小盘股，所以股指期货交易中采取多IH1803空IC1803的套利策略，年前建议持仓不动。
(倍特期货 杜辉)
资金面收紧 1月外贸超预期 国债期货震荡
【盘面】周五，国债期货价格上涨。国债期货TF1803收报96.075点,上涨0.16%，国债期货T1803收报92.050点,上涨0.15%。
【可交割活跃债券】5年期可交割活跃债券170021收益率上涨1.00bp至3.8100，10年期可交割活跃债券170025收益率上涨0.50bp至3.8800。
【资金面】周五，央行未进行公开市场操作，当日无逆回购到期，银行间7天回购利率上涨2.66bp至2.8456，资金面收紧。
【消息面】周四，据海关统计，中国1月进口同比增36.9%，预期10.8%，前值4.5%；出口增11.1%，预期10.8%，前值10.9%；贸易顺差203.4亿，预期546.5亿，前值546.9亿。1月外贸数据超预期表明经济弱复苏可期。进口方面，进口同比增长有今年春节错期因素的存在，不必过度解读其影响；出口由于欧美等国PMI基本处于高景气区间，具有较大可信度。总体而言，外贸超预期支持经济弱复苏判断。
周五，统计局数据显示1月全国居民消费价格CPI同比上涨1.5%，预期1.4%，前值1.8%，环比上涨0.6%；全国工业生产者出厂价格PPI同比上涨4.3%，预期4.4%，前值4.9%，环比上涨0.3%。1月CPI小幅超预期，PPI增速下滑减缓并有所企稳，通胀回归2%可期。在通胀不是太差下，国债期货有所压力。
【操作策略】资金面结束宽松局面以及外贸超预期支持经济弱复苏，国债期货承压；但股市动荡支撑国债期货。总体来看，国债期货震荡。建议不持仓。TF1803合约支撑95.750，压力96.200；T1803合约支撑91.600，压力92.300。
(倍特期货 赵寰宇)
铜春节前观望 谨慎交易
国际库存大增，铜价格下跌，虽然长期看市场看涨的走势仍然没有被破坏，但是金融市场动荡铜短期没有上升动力。国内持仓增加至79万手上方，短期继续大涨难度加大。国内铜库存上周末增加，伦敦库存增加，并且注销仓单下降，两地现货均贴水。建议多头平仓后继续观望，春节后惯例库存会持续增加几周，届时会对市场产生压力，远期价格升水，换月对投机多头不太有利，美国股市中国股市大跌后，市场看涨气氛变的偏弱，虽然长期趋势并没有被破坏，国内消费春节前开始趋弱，出库量下降，持仓上看，市场又再次对春节后寄予很大希望，持仓再次高位，消费和金融市场表现看，影响铜价格的不确定因素在增加，CFTC报告显示，comex持仓报告，非商业净多52955，减884，多空均减仓。管理基金净多53947，减794，多空均减仓。虽然价格跌至前期建议的区间低点，但是不建议春节前有多头持仓，观望。
(倍特期货策略分析师 许劲松)
道指反弹 金银弱势依然或有反复
【外盘、消息】上周五晚，国际金银期价小幅收跌。COMEX金报收于1321.1，日线小阴维持偏弱势头，周线前高未过的情况下收两连阴形态弱化，支撑1310，压力1330；COMEX银报收于16.365，日线下影小阴弱势未变但下行动能略缓，周K线小阴维持在周均线之下，形态偏空，支撑16.0，压力16.8。
消息面：美国12月批发库存环比终值 0.4%，初值 0.2%，11月修正值 0.7%。英国12月工业产出环比 -1.3%，为2012年9月以来最大降幅；英国12月制造业产出同比 1.4%，为2017年4月来最小升幅。美国总统签署预算协议，结束美国政府关停状态。
【基金持仓】最新的黄金ETF持仓820.71，较上日减少0.68%；白银ETF持仓量9767.91吨，较上日持平。CFTC公布的截止2月6日当周，黄金非商业净多头寸190877，较前一周减少7.91%；白银非商业空头大减，净多头寸16540张，较前一周减少48.99%。
【期货走势】上周五晚内盘方面，沪金低开震荡未出新低，周、日均线及MACD均呈下行态势，短期弱势维持；沪银低开下行未出新低，周日线弱势未变。基本面上，全球股指重挫刺激市场避险情绪，但上周五道指再度回稳，同时美国政府结束关停状态，避险情绪暂缓。美、英、欧三大央行倾向鹰派，美元美联储三号人支持三月加息，美元维持反弹态势；英国央行表示可能更早、更大幅加息；欧洲央行管委魏德曼称欧元升值及股市下挫不构成大幅延长购债理由。货币收紧倾向对金银构成压力。金银弱势维持，短线存有反复要求属技术上的弱势修正。AU1806支撑274，压力274；AG1806支撑3650，压力3720。
【操作策略】金周线形态弱化，日线弱势反复，AU1806参考10日均线压力偏空交易，短线多换手；银周线偏空，日线震荡偏空，1806未有效收回3705之上则轻空持有。
(倍特策略分析师： 张中云)
钢材跟随震荡调整 关注市场氛围是否进一步走弱
周五晚外盘CRB指数收跌；原油收跌，技术调整扩大；伦铜收跌，转技术调整；美元指数收平，反弹回90整数关看能否整固站稳。
钢材现货平稳，上海螺纹3900，持平；上海热卷4070，持平；铁矿石537，涨5；唐山钢坯3610，持平。截至8日螺纹社会库存环比上周增103万吨，增幅19.87%，增幅扩大，较去年同期低23.15%。螺纹钢厂端库存降1.8%，与产量降7.8万吨有关。社会库存大增，主要是终端需求停滞。热卷社会库存较上周环比增5.8%，增幅小幅扩大。北方多地执行采暖季环保限产措施，节前钢厂加大检修力度，对供给形成影响；工地停工，商家离市，现货已进入节前有价无市状态。沙钢开出平价意在挺价。热卷库存小幅增加，节前备货结束，进入过节状态。矿石因市场出于复产预期，部分钢厂少量补库，对现货价格形成支撑。
期货市场外盘金融市场负面情绪向商品传导，原油和金属展开调整，国内盘金属跟随下跌调整。黑色系原料端焦煤焦炭在炒作明年环保题材后，受市场调整氛围拖累多头减仓回落；矿石近日现货有支撑，盘面主动性弱，跟随震荡调整。下游成品材螺纹、热卷现货市场已在进入节日状态，缺乏实质指引，盘面跟随市场氛围波动，资金流出参与性持续减弱，短线随工业品氛围下跌调整，螺纹看3870、3850支撑表现；热卷3940若下破，看3900支撑。操作上，矿石不持仓，短线交易；螺纹多单减持，破3850全部平仓；热卷多单破3940止赢。
(倍特期货 刘明亮)
节前多空休战 胶期价短暂回稳 但期价仍难具备见底条件
春节长假来临前一周，胶期价继续加速下探，期现价差小幅收窄，胶极弱走势难改。上周，全球股市重挫，对工业品整体人气影响加重，工业品呈现不同程度的下挫，胶未过多受到情绪干扰，期价基本维持自身节奏，价格重心一步一个台阶的下移，下行节奏合理。上周末期，空头主动兑现盈利意愿增强，节前获利平仓盘增多，期价减仓后短暂回稳，长假将至，胶期价在连续下挫后回稳反抽，应是部分空头资金为规避长假不确定性的理性减仓行为所致，与胶基本面改善无关。现货市场在上周末基本停滞，现货混合胶报价一直维持在10900，合成胶也无大的变化，报12800未动，交易所库存继续大幅攀升5500多吨，胶期价仍无法看到真正见底条件。但考虑到节后两个月即进入全球停割期，以及工厂开工，消费启动，现货价格可能会出现缓慢回升，目前期现价差已明显收窄的情况下，应允许期现存在一定升水，现5月对现货混合胶升水比较合理，年前价差继续收窄可能性不大，期价年前难跌势或放缓。操作上，节前5月期价若能靠近12000，建议空单主动减磅；若节前期价反弹至12800附近，再考虑新空少量介入，并持有过节。
(倍特策略分析师：马学哲)
LLDPE/PP技术支撑较为明显
【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9600、扬子石化华东9650、广州石化华南9850、兰州石化西南9550、大庆石化东北9650；T30S出厂价：齐鲁石化华北9100、镇海炼化华东9400、大庆炼化华南9500、兰化西南9100。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量1350吨，成交率32.4；PP挂卖量3387吨，成交率37.1%。
【期货走势】L1805-L1809价差170(-10)，PP1805-PP1809价差27(+11)，L1805-PP1805价差272(-44)。L1805背靠5日均线下行，已跌至布林下轨处，周线下方均线支撑较为密集。PP1805日线重心仍有小幅下移，跌穿布林通道，有超卖嫌疑，周线上布林中轨有望形成支撑位。
【今日涨跌】偏弱震荡
【操作策略】油制和煤制烯烃均缺乏成本支撑。供应面上，部分省市在治霾攻坚阶段要求石化企业错峰生产，市场供应量有限；但下游已进入休假模式，下游和贸易商节前备货并不积极，需求得不到保证。供需差异的拉开对价格形成压力，节前或偏弱节奏，但技术面上支撑较为明显，跌势可能并不顺畅，操作上高空可少量持有，L1805支撑9470、压力9750，PP1805支撑9150、压力9500。
(倍特期货 陈吟)
原油继续下挫 沥青跌势难逆
【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2750-2800、华北2450-2550、山东2550-2650、西北3200-4100、华南2600-2650、华东2700-2750、西南2950-3050。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2650-2900、华东2570-2970、北方2570-2970。
【期货走势】布油指数收盘61.68(-2.57%)，美油指数收盘56.90(-2.35%)。Bu1806背靠5日均线形成下行趋势，周线尚维持在布林中轨之上，中轨有望提供支撑。
【今日涨跌】偏弱震荡
【操作策略】沥青近期与原油联动紧密，油价进入调整阶段，沥青跟随下行。供应面上，由于成本走低，炼厂生产沥青的积极性可能有所提高，市场供应紧张的情况得以缓解；需求端上，南方天气虽然出现好转，但农历新年临近，终端项目陆续收尾，沥青刚醒需求基本结束，炼厂库存稳中上涨。基本面整体缺乏利好，沥青价格仍有下跌可能，操作上空单可继续持有，bu1806支撑2700、压力2830。
(倍特期货 陈吟)
焦煤焦炭上涨
【现货市场】现货方面，政策方面，1月份，国家铁路货物发送量达26779万吨，同比增加2101万吨、增长8.5%。煤炭日均装车6.77万车，同比增加6518车、增长10.6%。价格方面， 9日河北石家庄焦炭走弱，山西资源下跌50，现二级冶金焦A13.5S0.8CSR54MT8到厂含税价报1750-1850。综合来看，焦炭现货有企稳迹象，部分焦化厂开始提涨，贸易商接货积极性增加。焦煤品种分化，盘面随焦炭波动。
【期货走势】近期市场系统性风险，现货并不具备深跌条件，看多观点不变，注意仓位。
【今日涨跌】上涨
【操作策略】建议轻仓持有多单，以前期高点作为防守。焦煤1330，焦炭2070。
(倍特策略分析师：范宙)
美棉止跌郑棉预继续偏弱震荡
【外盘市场】ICE美棉花主力结算价收于76.68美分/磅，涨0.08；英国Cotlook A 指数收于87.40美分/磅，涨0.70；FC index S收于91.10美分/磅，涨0.28；FC index M收于87.41美分/磅，涨0.21；FC index L收于85.10美分/磅，涨0.25。巴基斯坦取消棉花进口关税，印度棉花价格大幅上涨，美棉出口量持续增加，出口进度快去往年，推动美棉价格大幅上涨，对国内棉花价格形成较好的支撑作用。
【现货市场】国际棉花指数(SM)收于89.96美分/磅，涨0.46；国际棉花指数(M)收于87.35美分/磅，涨0.39；C32S收于23030元/吨，涨0；OE10S收于14410元/吨，跌0；JC40S收于26435元/吨，涨0；涤短报9075元/吨，跌0。根据美国农业部发布的2月份全球产需预测，2017/18年度全球产量略微增加，消费量略减，期末库存上升。全球产量环比调增40万包，全球消费量环比调减32.5万包，全球期末库存环比调增76万包，主要原因是中国期末库存增加110万包。美国农业部报告显示，2018年1月26日-2月1日，2017/18年度美棉出口净签约量为9.13万吨，较前周增长33%，较前四周平均值增长75%。2017/18年度陆地棉装运量为9.8万吨，较前周增长42%，较前四周平均值增长56%，再创年度新高。中国新棉采摘基本结束，新花集中上市而下游库存处于相对高位，近期采购需求有所上升，但还是随采随用，周边地区拿货为主，库存开始小幅下行，但现货市场短期供过于求状态还将持续。
【操作策略】美棉出口数据继续向好，期货价格也止跌转为震荡，技术面上仍呈偏弱形态，美棉调整还会继续。同时国内下游高位库存开始走低，短期现货供过于求虽难以改变，但现货市场销售已经有所好转，现货价格较为坚挺。美棉期货价格止跌转入震荡，郑棉价格预跟随震荡调整为主，CF1805技术上不断走弱，操作上可日内交易为主，重点关注美棉价格走势；棉纱产销平稳，CY1805支撑23000。
(倍特期货 程杰)
油脂同步性欠佳 关注MPOB供需报告
【消息】船运调查机构ITS 2月10日发布的数据显示，马来西亚2月1-10日棕榈油产品出口量较月增加14.7%，至41.22万吨。外电2月9日消息，阿根廷大豆现货价格周五收高，因负责将谷物运送至港口和加工厂的卡车业主举行抗议活动，导致供应量下滑。
【现货】根据wind统计，2月9日现货价格，四级豆油5570元/吨(+0)，菜油6430元/吨(+0)，24度棕榈油5050元/吨(+30元/吨)。2月9日港口库存方面，豆油126.38万吨(+0)，棕榈油66.20万吨(+0)，豆油商业库存147.68万吨(-0.82万吨)。2月9日压榨利润方面，大连92元/吨(+0)，江苏-19元/吨(+0)。
【期货走势】上周五，CBOT美豆因阿根廷种植区迎来降雨，跌0.41%，美豆油跌0.17%，美豆粕涨0.73%;BMD棕榈油因马币贬值且出口预期强劲，涨0.08 %。夜盘，y1805减仓收低14至5624，MA5走平；P1805减仓收低12至5124，MA5拐头向上；OI805相对偏弱，收低36至6284，MA5短压。y1805、P1805下方支撑位依次为5600、5000；OI805关注6300一线表现。
【操作策略】油脂备货基本结束，豆油库存下行至147.68万吨，下行空间已不大；棕油季节性消费淡季，库存走高至66.2万吨，油脂供大于求格局延续，盘面维持基本面行情。美农报告中性偏空，油脂短期承压，但在南美天气炒作下预计利空效应有限。y1805、P1805、OI805空单止盈位设在前低附近为宜，关注MPOB月度供需报告。
(倍特期货 刘思兰)
外盘豆系品种基本面略有不同 国内两粕偏弱震荡
【外盘、消息】外盘因阿根廷种植区降雨,美豆粕指数收345.7涨1.9涨幅0.55%。消息面, 美国农业部(USDA)上周四公布的2月供需报告显示，美国2017/18年度大豆年末库存预估上调至5.30亿蒲式耳，1月预估为4.70亿蒲式耳。2017/18年度大豆出口预估降至21.00亿蒲式耳，1月预估为21.60亿蒲式耳。分析师此前对大豆年末库存的预估在4.60-5.35亿蒲式耳。美国2017/18年度大豆单产预估维持在每英亩49.1蒲式耳，1月预估为每英亩49.1蒲式耳。美国2017/18年度大豆产量预估维持在43.92亿蒲式耳，1月预估为43.92亿蒲式耳。全球2017/18年度大豆年末库存预估为9,814万吨，市场预期为9,861万吨，1月报告预估为9,857万吨。在南美，USDA上调巴西2017/18年度大豆产量预估至1.12亿吨；阿根廷2017/18年度大豆产量预估调降至5,400万吨。阿根廷大豆出口预估维持在850万吨不变，尽管产量减少。巴西大豆出口预估上调200万吨至6,900万吨。多家分析机构周四纷纷下调阿根廷大豆和玉米产量预估，因进入2月以来，肥沃的潘帕斯谷物种植带除了天气干燥，还迎来一股热浪，打压收成前景。进入2月份，阿根廷曾经一度表现不错的土壤墒情恶化至低于正常水平，造成早播玉米和大豆脆弱易受伤。2月初以来的酷热干燥天气，加之土壤墒情不利，将至少对早播玉米和大豆产生不利影响。天气预报显示，在2月中以前，遭受干旱侵袭的阿根廷气温将下降，且迎来降雨。此外，预计巴西天气将转干，令因降雨而暂停的收割加速。
【现货市场】上周五豆粕现货报价山东青岛2880天津2930东莞2850广西防城港2850周口2960。菜粕现货广州2250东莞2260防城港2250黄埔港2250张家港2310营口2420滁州2340;95型成都1800达州1820。
【期货走势】昨日两粕夜盘回落，1805豆粕减仓1.26万，1805菜粕减仓0.44万。
【操作策略】
长线上看外盘大豆信息面多空交织,没有利于单边行情出现的信息.所以仍美豆粕将继续维持300-350的区间宽幅震荡。对应来看国内两粕年前行情会大概率是在17年下半年的大区间内震荡。内外盘想要在基本面不支持的情况下走出一波方向性行情，目前看来只能以时间来换取空间。短线上阿根廷天气迎来短暂降雨打压美豆系品种,但巴西大豆收割进度减缓及阿根廷港口罢工又给美豆粕一定支撑。国内两粕周五夜盘表现疲软,但外盘豆粕逼近高位仍有望带动上涨 ,短线上前期少量多单持有,短线逢低试多参与。
(倍特期货 刘体峰)
玉米现货陆续停收 多单注意高位止盈
【盘面回顾】
上周，玉米系震荡上行，C1805报收1825元/吨(+12元/吨)，成交35.5万手(+54202手)，持仓81.6万手(+1936手)。CS1805盘终报收2142元/吨(+0元/吨)，成交12.75万手(+39904手)持仓27.6万手(-9530手)。
【市场行情】
上周东北玉米价格平稳震荡；华北玉米价格平稳偏弱，北方港口收购价格小涨，广东港口成交价格反弹。更多企业进入春节停收。目前玉米市场以执行合同、发运提货为主，今年一号文件已明确提出通过完善拍卖机制、定向销售、包干销售等，多举措加快政策性粮食去库存进程。政策风险仍是节后玉米期现货市场的最大风险。
【操作建议】
玉米淀粉在5日线附近有所分歧，上行压力较大，年前现货购销基本停止，资金不确定性较大，短期有望高位震荡，多单建议逢高止盈。
(倍特期货助理分析师 何志)
蛋价稳中下降 期价冲高回落
【盘面回顾】
上周五，鸡蛋主力冲高回落，空方减仓收涨，成交增量明显，jd1805报收36919元(+17元/吨)，成交12.9万手(+41772手)，持仓20万手(-14414手)。
【市场行情】
全国主产区鸡蛋价格稳中回落，均价4.33元/斤，北京蛋价稳中有降、广东稳中调整、辽宁蛋价稳中有降、湖北蛋价稳中有降、江苏蛋价基本稳定、河北蛋价稳中有降、河南稳定为主，山东蛋价稳中有降。
【操作建议】
年前备货基本已经结束，下游需求转弱，鸡蛋转为内销，蛋价格将维持弱势，年前资金流出压力较大，建议离场观望，等待年后交易机会。
(倍特期货助理分析师 何志)
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