广发期货:1月18日早评
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[国债期货走势]
周三,国债期货TF1803合约收盘跌0.135,跌幅0.1407 %,报95.8400 ,最高96.0150 ,最低95.8050 ,成交14,091.0000 手,持仓40,235.0000 手,增仓284手。T1803合约收盘跌0.2150 ,跌幅0.2338 %,报91.7500 ,最高92.0650 ,最低91.7200 ,成交40,029.0000 手,持仓60,437.0000 手,增仓915手。
[一级市场]
农发行3年期(剩余约2个月)固息增发债中标收益率2.8976%,全场倍数4.2;7年期固息增发债中标收益率5.0482%,全场倍数4.33;10年期固息增发债中标收益率5.1268%,全场倍数3.63。
[二级市场]
[公开市场操作]
为对冲税期和央行逆回购到期等因素的影响,维护银行体系流动性合理稳定,人民银行于1月17日以利率招标方式开展了2000亿元逆回购操作。具体包括7天期1000亿元逆回购、14天期900亿元逆回购、63天期100亿元逆回购,中标利率分别为2.50%、2.65%、2.95%。此外,当日将有1000亿元逆回购到期,公开市场净投放1000亿元。
[货币市场]
[操作建议]
国债期货早盘低开高走后维持震荡,午后跳水收跌,10年期债主力T1803跌0.23%,刷新上市以来新低,5年期债主力TF1803跌0.14%,亦创近期新低。银行间现券收益率午后快速上行,国开上行幅度高于国债,10年国开活跃券170215收益率上行2.52bp报5.08%,刷新逾3年新高,10年国债活跃券170025收益率上行0.5bp报3.96%。资金方面,公开市场连续大额净投放,对冲缴税走款高峰影响,银行间市场资金面维持紧平衡。随着税期影响逐渐减弱,短期资金压力略有缓和,不过进入1月下旬跨月及跨春节需求又紧随而至。中国央行发布微博称,2017年9月30日,人民银行发布《中国人民银行关于对普惠金融实施定向降准的通知》。目前,有关金融统计工作正在抓紧进行,预计普惠金融定向降准可于2018年1月25日全面实施。市场预计此次普惠金融定向降准仅上市银行能够释放的流动性就在2700亿到5500亿,叠加此前的临时准备金动用安排,预计春节前流动性会有保障。消息方面,银监会主席郭树清表示,银行业要加强对各类风险的防范和化解,努力促进形成金融和实体经济、金融和房地产、金融体系内部三个方面的良性循环。为此,需要着力降低企业负债率,抑制居民部门杠杆率;严格规范交叉金融产品,继续拆解影子银行;清理规范金融控股公司,有序处置高风险银行业机构;深入整治各种违规金融行为,坚决打击各种非法集资活动;继续遏制房地产泡沫化倾向,主动配合地方政府整顿隐性债务。
整体上,随着各项监管政策密集落地,推动金融去杠杆和金融生态重塑加速,再考虑到通胀预期抬头、海外债市下跌贡献增量利空,未来债市需求端仍将持续承压,债市仍处于震荡寻底过程中,建议短期以谨慎观望为主。
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