倍特期货：1月18日早盘
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十债跌破前低 国债期货下跌
【盘面】周三，国债期货价格下跌。国债期货TF1803收报95.840点,下跌0.14%，国债期货T1803收报91.750点,下跌0.23%。十债跌破前期低点91.830。
【可交割活跃债券】5年期可交割活跃债券170021收益率上涨3.00bp至3.8900，10年期可交割活跃债券170025收益率上涨0.00bp至3. 9550。
【资金面】周三，央行进行2000亿逆回购操作，当日净投放资金1000亿，银行间7天回购利率下跌6.35bp至2.8343，资金面有所宽松。
【消息面】上周五，中国2017年12月M2同比增8.2%，预期9.2%，前值9.1%，全年M2同比增8.2%，创历史新低；12月社会融资规模增量为1.14万亿元，预期1.5万亿元，前值1.6万亿元。M2数据创新低下，货币供给增速下降，对国债期货形成压力，但社融增量下降减缓了融资需求，支撑国债期货，总体上对国债期货形成压力。
周三，央行称去年9月30日发布的《中国人民银行关于对普惠金融实施定向降准的通知》预计可于2018年1月25日全面实施。定向降准可释放超3000亿流动性，能大量缓解春节前的流动性紧张，对国债期货起到一定支撑。
【操作策略】央行近期逆回购和普惠金融释放的流动性对国债期货形成支撑，但M2增速下降，货币供给宏观审慎，国债期货承压。总体来看，国债期货短期下跌。由于周四GDP等经济数据将公布。建议轻仓试空。若经济数据不太差可空单持有。TF1803合约止损96.100；T1803合约止损92.100。
(倍特期货 赵寰宇)
铜短期调整继续
价格继续震荡调整，整体商品资金继续流出，最近消费不乐观，资金偏紧张，人民币大幅升值，给价格带来压力，国内价格短期震荡偏弱，长期看涨结构目前没有改变。影响铜价格的不确定因素在增加，美元走势的不确定性，废铜未来减少影响价格的程度不确定，资金选择逐渐撤出。铜国内主力资金继续减仓，comex基金持仓，管理基金净多106674手，减6639，非商业净多62285，减1628，价格继续陷入区间震荡。2017年中国未锻轧铜和铜材进口量创2013年以来低点，全年进口469万吨，源于国内产量上升，融资铜大幅减少。国内抓环保，未来废铜供应减少，是今年影响供应的主要因素。矿虽然预期紧张，仓单加工费也在预计之内，冶炼产能稳定增加。铜继续调整短期没有趋势行情，，上周末减仓交易，国内基本面乏善可陈，现货贴水，伦敦现货继续维持贴水，贴水有小收敛。环保因素，伦敦库存增加，国内消费淡季，目前看本周库存依旧有增加的可能，资金暂时对商品失去兴趣，建议只能短线操作，国内铜的出库量看，消费保持中性，但是有趋弱迹象，建议仍然继续观望，等待回落至53500附近短线买进。
(倍特期货策略分析师 许劲松)
美元反弹施压 金银回落调整
【外盘、消息】隔夜，国际金银期价双双回落。COMEX金报收于1331.5，日线回踩10天均线，表现为短线调整，支撑1330、1320，压力1340；COMEX银报收于17.65，日线中阴仍表现为横向震荡，支撑16.9，压力17.5。
消息面：加拿大央行加息25个基点，至1.25%，创2009年以来新高。美国2017年工业产出上升1.8%，为2014年以来首次上升、并创2014年以来最大年度升幅。美联储褐皮书：美国薪资压力温和，企业扩大资本开支。美国芝加哥联储主席Evans认为，美国当前并不存在通胀压力。欧元区12月CPI同比终值 1.4%，预期 1.4%，初值 1.5%。英国央行Saunders预计未来需要更多加息，但未来任何政策收紧都是渐进且有限的。英国议会下议院批准标志性脱欧议案，递交至上议院。
【基金持仓】最新的黄金ETF持仓828.96，较上日持平；白银ETF持仓量9839.55吨，较上日持平。
【期货走势】昨晚国内方面，沪金、沪银期价再次下探后回升。沪金有效下破10天均线，在去年9月以来高点连线未有效突破的情况下，日线上短线调整基本确立，周线关注5周均线支撑；沪银日线维持在60日均线之下，继续表现为横向震荡走势。基本面上，加拿大加息、美元工业产出及褐皮书均向好、欧元区12月CPI较初值下降，这些因素为美元提供了反弹动力。地区局势方面虽然潜在不确定性，但短线相对平和。总体来看，在美元反弹影响下，金银期价短线止涨转入调整。AU1806支撑279，压力282；AG1806支撑3840，压力3930。
【操作策略】金周线偏强，日线调整，1806参考279-282小区间短线交易；银周线弱势略缓，日线横盘震荡，1806参考技术位短线交易。
(倍特策略分析师： 张中云)
钢材受限产和冬储提振偏强震荡
周三晚外盘CRB指数上涨突破收新高；原油收平，强势上涨后技术上有修正要求；伦铜下跌，盘整后回到调整走势；美元指数收涨，90整数关前反弹，势道弱。
钢材现货小涨，上海螺纹3790，涨10；上海热卷4070，跌30；铁矿石538，跌4；唐山钢坯3510，持平。截至11日螺纹社会库存环比上周增10.83%，持续回升；较去年同期低18.8%。螺纹钢厂端库存上周环比增12.3%，增幅扩大；较去年同期低6.3%。库存持续大幅回升，说明需求在持续转弱，库存处于累积期，后市继续关注库存累积速度。热卷社会库存较上周环比增2.6%，厂内库存增6.5%，总体增长不快。采暖季河北、天津、山东、河南等多地执行环保限产措施，随着需求明显减弱，市场转入供需两弱格局。近日河北、天津、山西多地启动重污染天气应急响应，短期对钢材产量形成扰动影响。现货市场价格持续下跌后，成交有所跟进。部分钢厂确定冬储政策，有贸易商考虑入场所囤货，市场低价资源销售有起色，现货有小幅反弹；后市看冬储进展情况，是否支撑现货持续反弹。矿石或因重污染天气限产需求受到影响，近日现货出现松动下跌迹象。
期货市场整体市场调整氛围浓厚，资金大量流出，多头减仓积极，或是对春节前市场预期减弱。黑色系原料维持调整势头，减仓明显；钢材螺纹、热卷受重污染限产刺激，螺纹受部分冬储开始提振偏强，短线这一影响预计会维持，与整体市场调整氛围交织，能否打破横盘震荡走强，继续看现货反弹强度。矿石关注20日均线和上升通道下缘下档表现。操作上，矿石不持仓；螺纹空单参考3880设止损，短线日内交易；热卷短线交易，突破3870有空单止损。
(倍特期货 刘明亮)
化工品强势不在 胶抵抗性回落 基本面主导力未明显增强
从周二开始，化工品期市风云突变，没有找到任何诱发因素，大批资金从化工品持续撤离，化工品价格连续下挫，强势氛围严重弱化，黑色有色也不同程度出现调整，工业品整体多头人气大幅下降。但胶本次受工业品情绪转弱影响相对较小，前期炒作泰国等主要产胶国限制出口消息的资金并未出现大规模出逃迹象，胶价仅仅是跟随人气小幅回落，持仓也未明显变化，新进多头资金对限制出口措施仍抱有期望，多头不愿轻易撤离，回撤买盘仍不断，期价表现相对抗跌。但限制出口消息出来一周左右，现货市场虽有所提振，但反应并不强烈，现货混合胶持续走强趋势不明显，现货报价维持在11700附近，仅比消息出来前小幅上涨300元，合成胶在跟随其他化工品上涨两天后，涨势也停滞，天胶自身现货面仍看不到重大改变，而交易所仓单却还在持续增加，本周前三天，交易所仓单继续增加8000吨。期现价差仍较大，库存压力不断攀升，胶自身内在核心矛盾没有看到任何缓解证据，其中期弱势难见逆转基础。操作上，趋势空单仍耐心持有；5月短线14500一线的压力逐步加重，此新空阻击点有效性提高，期价若反弹到压力区域，新空可逐步参与阻击。
(倍特策略分析师：马学哲)
原油震荡调整1805跟随调整小幅回落
【外盘市场】美原油主力收于63.97美元/桶，涨0.24；布伦特原油主力收于69.38美元/桶，涨0.23；亚洲PX中FOB韩国收于935.1美元/吨，跌4.1；CFR中国收于954.8美元/吨，跌4.1。
【现货市场】PTA现货自提5680元/吨，跌95，和1805主力合约结算价基差升水92元/吨，基差绝对值缩小；美金盘PTA市场船货报盘维持在745-750美元/吨附近，涨0，PTA一日游货源供应商报盘维持至750-760美元/吨附近，涨0，未有成交听闻。海南逸盛200万吨装置1月16日停车，预计检修至1月31日；宁波台化兴业120万吨装置1月10日重启；扬子石化60万吨装置11月26日停车，推迟至2月3日重启；上海石化40万吨装置12月29日停车，预计2月10日重启；华彬石化140万吨装置满负荷生产；桐昆石化220万吨新装置12月26日投产负荷五成。PTA开工率近期上涨3.59%，聚酯开工率上周高位回落1.22%，江浙织机开工率上周下跌2%，聚酯检修计划陆续公布，下周聚酯可能停工68万吨产能，织机生产也即将进入淡季。
【操作策略】近期PTA主力大幅上涨后震荡调整，主力合约持仓量大幅增加后小幅回落，多头趋势有所缓解。原油和PX价格高位震荡，成本端支撑较好，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。PTA现货市场价格大幅升水后有所调整，PTA开工率近期上涨3.59%，有助于增加现货供给。当前主要考虑原油高位回落小幅调整，现货价格高位回落有所调整和下游需求小幅降低，预计PTA期货市场短期震荡调整，建议1805观望暂不追空，关注原油价格走势和持仓量变化情况。
(倍特期货 程杰)
LLDPE/PP基本面未发生反转
【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9800、扬子石化华东10000、广州石化华南10100、兰州石化西南9950、大庆石化东北10000；T30S出厂价：齐鲁石化华北9300、镇海炼化华东9600、大庆炼化华南9650、兰化西南9500。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量1917吨，成交率63.2%；PP挂卖量5061.8吨，成交率44.2%。
【期货走势】L1805-L1809价差140(-)，PP1805-PP1809价差44(+8)，L1805-PP1805价差440(-19)。L1805/PP1805日线上仍有惯性下沉，失守20日线的支撑，但周线上短期周均线仍保持略向上的走势，行情并未发生大的反转。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】供需面上，部分省市在治霾攻坚阶段要求石化企业错峰生产，其中PP涉及产能大于LLDPE，短期内市场供应不会有大幅提升；下游中小企业虽因环保问题开工率下滑，但冬季正值农膜生产旺季，LLDPE需求有保证。基本面上并无新增利空消息，成本端依然维持强势，从现货依然保持调涨趋势来看，期货此次下跌视作受外力干扰下的调整，其内生上涨逻辑并无变化，逢低可以试轻多，L1805支撑9700、压力10200，PP1805支撑9230、压力9800。
(倍特期货 陈吟)
沥青尚未出现反转迹象
【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2500-2650、华北2400-2500、山东2300-2350、西北3200-4050、华南2550-2600、华东2550-2600、西南2850-3050。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2650-2900、华东2530-3010、北方2530-3010。
【期货走势】布油指数收盘68.27(+0.15%)，美油指数收盘62.99(+0.22%)。Bu1806周线上的上升趋势仍然保持，且MA5有上穿其余均线的迹象，技术面上趋势并未发生反转。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】期货价格较现货价格仍显偏高，无风险套利空间存在，期货盘面上的抛压限制期货上行空间。但原油处在高位带来成本支撑，短时间内沥青价格也难下来，同时技术面上并未发出转折信号，空头机会尚未到来。暂时以震荡思路对待，操作上以日内短线为主，bu1806支撑2685、压力2800。
(倍特期货 陈吟)
郑醇现货回落
【现货】：陕西2700，川渝3300，两湖3300，河南3100，内蒙2700，江苏3350，宁波3500，山东3100，华南3400，东北2900.CFR中国400美元/吨.(来源：卓创)
【盘面】供需面：近期主产区甲醇部分企业库存稳步增长，烯烃工厂需求平稳。内地企业烯烃负荷平稳，短期内备货维持刚需。盘中郑醇走势依旧未出现大的改观，承压氛围偏重，如果从基本面上看，郑醇短期内还难以有大的悲观预期，原料端动力煤、天然气以及相关联的原油均维持坚挺且未出现转势迹象，虽然现货出现回落，但基差偏大，期货则难以打开下跌空间。不过从技术上看，双重顶形态已初步形成，而且5月合约向来是一个调整合约，所以近期若没有好的支撑题材，那么惯性下挫情绪也会较强。操作上在尊重技术的同时需注意卡好保护。
【操作建议】：前20日线空单继续持有；新单可把握技术反抽2900的试空机会，若直接下破60日线可跟空。
(倍特期货 李闯)
玻璃淡季背景 上下两难
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1584，河北德金1496，河北迎新1592，河北润安1560，湖北亿钧1720，武汉长利1800.(来源：卓创)
【盘面】据卓创了解，河北耀威玻璃有限公司450吨耀威一线已于1月6日复产点火。中国耀华玻璃集团有限公司500吨弘耀一线目前在产白玻，厂家计划2月初改产金茶。华北沙河地区近期库存持续增加，华中、华南以及华东部分地区产销尚可，库存略有削减。临近春节，下游加工企业已经进入赶工期，但在整体淡季背景下对市场也难有大的提振，我们之前预期未拿到排污许可证的生产线并没有及时停产，截至目前，后续具体进展情况也未有确切消息，因此不确定风险也在增加。不过我们依然认可已经停产的生产线会对市场提供趋势性支撑作用，另外考虑到成本端与水差结构，目前的盘面价格将难有大的回调空间。技术上看，盘面震荡节奏尚稳，多空双方主动引导意愿均不强，基于目前的信息，我们更看好区间下沿的支持力度，因此操作上建议逢低试多。
【操作建议】：20日线多单若失位后可锁仓应对；激进者新单方面可再次依托1440-1480布局试多。
(倍特期货 李闯)
郑煤有持稳基础
【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混575-585元/吨，京唐港580-590元/吨。秦皇岛港实际成交价：740-745元/吨(来源：卓创)
【盘面】：秦皇岛港口库存1.16日706万吨(1.15日703万吨)：截至1月17日，沿海六大电厂平均库存量为1041.51万吨，平均日耗72.07万吨，可用天数14.5天。据卓创了解，由于铁路运力偏紧的问题在短期之内无法得到缓解，北方港口动力煤价格仍然居高不下。本周环渤海动力煤价格指数报收于578元/吨，环比持平。有消息称此前的对进口煤炭限制性措施的取消政策将在2月15日到期，通过我的钢铁了解到，具体政策还未通知，就之前的执行情况来看，进口限制实际上也并未有真正的放开，煤企与海关协调方面并不充分，预计进口煤炭限制政策将像环保一样成为常态化。总的来看，当前的供需紧张形势并未得到缓解，除了秦皇岛港库存在高位外，其他港口库存与下游电厂库存均在低位，因此供给端依旧显紧。从需求端上看，因假期影响，春节前后会迎来耗煤淡季，届时动煤调整的可能性较大，也就是说在1月底之前动煤还难有打压题材。预计盘面短期走势仍有持稳基础，建议偏多操作为主。
【操作建议】基本面持稳，1805多单保护630-640。
(倍特期货 李闯)
焦煤焦炭震荡
【现货市场】现货方面，政策方面，288口岸罢工后续，中方与蒙方运管、海关、国检等相关部门沟通协调，甘其毛都口岸将在出入境车辆不低于1000辆的前提下，蒙方同意取消中盘运输。价格方面，17日唐山焦炭市场价格继续走弱，现二级报2060~2160，准一报2160~2270，到厂承兑含税。焦炭价格下行，焦化厂加强成本控制，晋中高硫肥煤价格已有30-50元下调，低硫品种坚挺。综合来看，焦炭现货走弱，钢厂焦化博弈，调降范围扩大，上游库存累积。预计后期现货价格仍有下调空间。焦煤现货强势，近期焦化厂产能利用率提升明显，焦煤仍有补库动力，且低硫品种较缺，外蒙进口方面虽有改善，实际形成压力仍需时间。
【期货走势】焦炭下方仍有空间，转强尚须时间。焦煤，事件冲击，期现背离，参与难度大。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】焦炭，中期震荡走势，焦炭依托2015持有空单。焦煤，期现背离，不建议追空。
(倍特策略分析师：范宙)
美棉再次上涨郑棉短期偏强震荡
【外盘市场】ICE美棉花主力结算价收于82.14美分/磅，涨0.71；英国Cotlook A 指数收于92.35美分/磅，跌1.00；FC index S收于94.54美分/磅，跌0.48；FC index M收于91.01美分/磅，跌0.46；FC index L收于88.99美分/磅，跌0.50。
【现货市场】国际棉花指数(SM)收于94.34美分/磅，跌0.25；国际棉花指数(M)收于91.83美分/磅，跌0.25；C32S收于22975元/吨，跌0；OE10S收于14415元/吨，跌0；JC40S收于26425元/吨，跌0；涤短报9250元/吨，涨0。根据美国农业部发布的1月份全球产需预测，2017/18年度全球产量和消费的变化相互抵消。全球产量调增100万包，中国产量调增140万包，印度、美国和澳大利亚产量小幅调减，全球消费量调增120万包，主要原因是中国消费量调增100万包。本次调整之后，本年度全球消费预计增长5.2%，较前些年的长期均值翻了一倍多。全球期末库存略微调减20万包，但8780万包的库存同比仍略有增加。中国新棉采摘基本结束，新花集中上市而下游库存处于相对高位，近期采购需求有所上升，但还是随采随用，周边地区拿货为主，库存开始小幅下行，但现货市场短期供过于求状态还将持续。巴基斯坦棉花进口大幅增加，印度爆发严重虫害预期产量和出口都大幅减少，美棉出口量持续增加，出口进度快去往年，推动美棉价格近期大幅上涨，中国棉花内外价差不断缩小，预期国内棉花期货市场短期偏强震荡。
【操作策略】郑棉主力近期上涨后回落调整，价格重心逐渐小幅上移，持仓量小幅增加。美棉期货价格调整后再次上涨，和国内郑棉期货价差逐步收窄，对郑棉价格形成较好的支撑作用。国内下游高位库存开始走低，短期现货供过于求虽难以改变，但现货市场销售已经有所好转，现货价格持续偏弱运行后有所转强。预期外盘需求拉动价格上涨的信息作用更加凸显，近期美棉大幅上涨后有所调整，郑棉期货市场短期调整后偏强震荡，CF1805可依托15170多单持有；棉纱产销平稳，CY1805支撑22950。
(倍特期货 程杰)
油脂短空注意前低支撑
【消息】1月17日，美国农业部(USDA)消息，面见出口商报告向未知目的地出口销售13万吨美国大豆，2018/19市场年度付运。1月17日NOPA月报显示，2017年12月其会员单位的大豆压榨量为1.66382亿蒲，高于分析师预期的1.65385亿蒲和去年同期的1.60176亿蒲，较前月的1.63546亿蒲式耳环比增1.7%；截至12月底，美国豆油库存增至15.38亿磅，大幅高于分析师预期的13.81亿磅。
【现货】根据wind统计，1月17日现货价格，四级豆油5620元/吨(+0)，菜油6550元/吨(+0)，24度棕榈油5130元/吨(-90元/吨)。1月17日港口库存方面，豆油131万吨(+0)，棕榈油63.9万吨(+0)。1月17日压榨利润方面，大连176元/吨(+0)，江苏23元/吨(+0)。
【期货走势】昨日，CBOT美豆受空头回补，涨0.12%，美豆油跌0.91%;BMD棕榈油受累于出口忧虑，跌1.27%。夜盘，y1805,收于5698，跌0.45%；p1805，收于5182，跌0.46%；OI805，收于6434，跌0.12%。
【操作策略】美豆压榨量高企，美豆油库存再上一新台阶，油粕比承压；马棕受累于欧洲或限制棕油进口担忧，油脂二次探底。y1805、P1805、OI805短空注意前低支撑。
(倍特期货 刘思兰)
外盘持续回升 国内跟随
【外盘、消息】昨晚外盘因因空头回补和谷物市场升势。美豆粕指数收327.3涨2.2涨幅0.68%。消息面, 美国农业部(USDA)周二公布的数据显示，截至2018年1月11日当周，美国大豆出口检验量为1,231,037吨，市场预估为100-130万吨，前一周修正后为1,212,721吨，初值为1,183,089吨。2017年1月12日止当周，美国大豆出口检验量为1,422,541吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为30,837,904吨，上一年度同期为35,894,732吨。美国农业部(USDA)周三公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售13万吨美国大豆，2018/19市场年度付运。1月份的降雨将决定二季大豆或晚手头季大豆是否能够种植，阿根廷北部地区农户等待更多的降雨来补充土壤墒情。
【现货市场】昨日豆粕现货山东青岛2950、天津2980、东莞2880、广西防城港2890、周口3010。菜粕现货未报。
【期货走势】昨日两粕夜盘未能维持升势，1805豆粕减仓3.19万，1805菜粕减仓0.49万。
【操作策略】
阿根廷降雨量减少,令全球市场担忧,推动外盘持续上涨.但巴西降水充足大豆获得丰收的前景和全球供应充裕继续打压价格。外盘也难单边上行，将继续维持300-350的区间宽幅震荡。回到国内两粕年前行情会跟随外盘震荡，,大概率是在17年下半年的大区间内震荡。昨夜外盘持续上涨,料今日盘中两粕将继续温和提升，操作上围绕豆粕1805 2700-2800，菜粕1805 2250-2350区间震荡交易，下多上空。
(倍特期货 刘体峰)
鸡蛋现价稳中趋弱 期价弱势不改
【盘面回顾】
昨日，鸡蛋主力合约继续下跌，jd1805报收3672元(-28元/吨)，成交96284手(-16780手)，持仓22.4万手(+840手)。
【市场行情】
全国鸡蛋价格稳中走弱。北京、上海地区继续维稳，广东地区回落明显。因学校陆续放假，市场需求减少，各地走货速度减缓，预计后市行情或继续稳中偏弱发展。湖北价格稳中有降，江苏基本稳定、河北稳中有降、河南价格稳中有降、山东价格稳中有降、辽宁价格稳中调整，北京和广东价格下降。
【操作建议】
寒假已至，大部分学校食堂采购结束，鸡蛋下游需求受到影响，此外春节前下游备货仍未明显上量，技术上1805短期仍将受压于均线之下，盘面走势趋弱JD1805空单可继续持有。
(倍特期货助理分析师 何志)
以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！
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