广州期货:1月11日日评
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1) 周三全天M1805合约缓慢走跌,成交量仍偏小。国内1月13日凌晨将公布的1月份USDA报告,可能会造成M1805中等强度的上涨或下跌。
2) 对于2018年豆粕和美大豆期货的行情,由于拉尼娜效应的预期没完全被市场证实消化,可以用牛市观点对待未来半年的豆粕行情。目前M1805跌破了40日、60日均线的支撑位,仅K线形态而言并不具备多头特征。
3) 1月中下旬南美将进入生长期,豆粕价格将进入剧烈波动的阶段。目前,建议关注2018拉尼娜现象的发生概率、强度,和它对南美产区的影响。
豆粕主力M1805收盘30日历史波动率(Wind)为12.5%。5月合约的隐含波动率曲线底部在12%左右,定价算比较合理。从曲线形状看,呈现出比较典型的“微笑曲线”。近几日5月期权合约的隐含波动率曲线没有明显变化。
目前看涨期权的隐含波动率显著高于看跌期权,表明期权市场普遍看多M1805未来的走势,认为看涨期权被行权的概率要大于看跌期权。
主力合约已经转移到5月合约M1805。预计南美大豆在1月中下旬开始,逐渐进入生长期,2018年南美产区的气候对美大豆期货以及国内豆粕期货的影响会越来越强,因此预料后市豆粕期权5月合约的隐含波动率会缓慢上升,很可能会在3月初之前内至少上升至18%-20%左右。
1) 周四当日,白糖805期货合约震荡盘整。
2) 洲际交易所(ICE)原糖期货周三下跌,市场未能延续1月初的升势。
3) 国际糖业组织(ISO)周三称,全球糖价2017年全年挫跌25%,因市场预期糖市在连续两年供应短缺之后转为供应过剩。
周四当日,白糖805合约震荡盘整,805期货合约各期限历史波动率变化不大,30/60/90日历史波动率分别为7.71%、8.95%和8.78%。从隐含波动率来看,看涨看跌期权隐含波动率曲线呈现出不同程度的右偏微笑现象,看涨曲线相对完整,但行权价高的期权仍旧呈现成交少的状态。看涨看跌持仓量最大仍然分别在行权价6300和5800的合约上,成本价5800支撑位明显。看涨平值期权隐含波动率较上一交易日变化不大,看跌期权隐波小幅回落,分别为9.85%和10.32%,仍稍高于标的期货60日历史波动率。
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