卓创资讯：12月15日每日简报

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　　卓创资讯：柴油价格高位松动　批零价差有望拉大

　　王能

　　[导语]2017年下半年，国内柴油批零价差(加油站理论利润)整体呈现震荡下行的走势。10月份之前多受原油期货走高带动柴油批发价格上扬所致，10月份之后多受柴油资源紧张导致油价上涨拖累。但近期，柴油价格高位局面有所松动，批零价差有望扩大。

　　从上图可以看出，本年度下半年，国内主营及山东地炼柴油批零极差整体呈现震荡下行的趋势，并分别于11月中上旬跌至年内最低点。其中，主营单位0#柴油批零极差于11月16日跌至94元/吨的历史低位，较年内最高点跌幅达1780元/吨；而山东地炼的批零价差也于11月8日跌至年内最低的477元/吨，较年内最高点跌幅达1238元/吨。相应的，加油站柴油也基本无优惠。

　　据卓创了解，下半年柴油批零价差单边下行的主要原因主要是柴油市场价格阶段性走高所致。三季度，受美国原油产量及库存等方面利好因素支撑，欧美原油期货涨势强劲，整体走势基本呈现单边上行趋势，受此带动，国内成品油零售限价连续四次上调，主营及山东地炼柴油销售价格也趁势不断上涨，从而使得价差不断缩小；而进入四季度，受主营炼厂转产负号柴油及普柴升级国五，南方惠炼二期及福建某炼厂柴油出厂不合格等因素影响，柴油资源紧张局面一度较为严重，目前虽紧张态势有所缓解，但部分地区，如华北、西南、华中及西北部分地区柴油资源仍不宽裕，加之部分地区中石化销售任务完成而人为控量，从而使得柴油基本面仍不宽裕，价格也因此受到支撑。

　　近期，尽管欧佩克及部分非欧佩克产油国之间的达成继续减产的利好对原油市场提振力度较弱，4日收盘更是大幅收低，而其对国内成品油市场更是缺乏明确指引，山东地炼柴油价格开始下滑，部分地区主营在需求较淡、销售不畅的压力下，油价也出现松动，批零极差也已现抬头趋势。

　　就下月原油市场而言，延长减产将给予油市足够支撑，但考虑到市场已提前消化此预期，油价继续上涨的空间有限。相反，对于前期高油价刺激，美国原油产量再创新高，这将给予油市下行压力。综合来看，下月油市料将在55-57美元/桶区间震荡中偏下行。消息面偏利空的情况下，随着气温的进一步降低，柴油终端需求也将进一步受到抑制，后期柴油价格将存在较大下行压力，如此，后期柴油批零价差有望继续扩大，加油站理论利润有望回升。