广州期货:12月8日期货日评
来源:中金在线特约
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作者:佚名 2017-12-08 17:28:29
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1) 今日白天M1805合约基本成震荡走势,没有显著涨跌行情。
2) 近期豆粕市场偏强运行,美国进口大豆协议事件、以及库存偏低为M1801短暂走高提供了合理性。由于拉尼娜效应的预期没完全被市场证实消化,可以用牛市观点对待未来半年的豆粕行情。
3) 12月中旬过后,M1805豆粕价格主导因素主要来源于南美大豆,目前阿根廷仍处于播种期。若天气预期变化强烈,或南美进入生长期,豆粕价格将进入剧烈波动的阶段。
豆粕主力M1805收盘30日历史波动率(Wind)为13%。5月合约的隐含波动率曲线底部在12%左右,定价算比较合理。从曲线形状看,呈现出比较典型的“微笑曲线”。近几日5月期权合约的隐含波动率曲线没有明显变化。
12月中旬之前都属于美大豆主导时期,之后南美大豆主导的M1805影响力将越来越强。国内M1801后市两个月基本面难出现大涨大跌的消息,预计为震荡走势。主力合约调仓仍在进行中,5月合约M1805两周内主要还是追随1月合约M1801走势,因此预料后市豆粕期权5月合约的隐含波动率会暂时维持目前的水平,多数时间会在11%-14%左右。
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