广州期货：12月7日期货日评

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来源：中金在线特约已入驻财经号作者：佚名 2017-12-07 19:17:15

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　　进入11月后铜价高位回落，重心逐步下移，当前已跌破所有均线支撑，我们认为在宏观面偏负面，下游季节性转弱的情况下，短期铜价难以企稳回升，将保持偏弱运行。

　　一、宏观偏负面，对铜价形成较大压力

　　12月2日下午，特朗普税改方案获参议院表决通过，根据最新的美国税改法案，美国的企业所得税将从35%下调至20%，同时个人所得税也会有不同档级的下调。税改会使得美国经济增长加快，美联储加息也有可能加快，美元大概率企稳反弹。对于大宗商品价格尤其是铜的走势将带来短期的冲击。

　　此外，市场对于中国需求的忧虑明显升温。最近公布的中国财新制造业PMI指数11月跌至五个月最低水平，新订单增速再度放缓，工厂采购经理们对于未来12个月的展望指标经营预期指数跌至有记录以来最低。市场预计中国经济将在第四季度持续降温。

　　二、需求季节性转弱，LME库存突增成导火线

　　沪铜现货升贴水季节性走势

　　随着冬季的到来，铜下游进入季节性消费淡季，国内显性库存增加，现货基差走弱，对比10月底不到11万吨库存增加至目前接近17万吨，虽远期预计铜矿大概率偏紧，但近月现货偏充裕，不利于多头配置。

　　最直接的导火索是LME库存在连降逾两周后首次大幅增加10125吨，市场担忧大幅交仓行为配合12月美联储加息再次上演，进而引发市场恐慌情绪，触发大量技术型抛盘。

　　三、LME持仓仍处净多头，不过短期呈现持续下滑

　　LME基金经理净多头总持仓

　　数据显示，截至12月5日，LME基金经理净持仓为59677手，连续10天处于减少态势，表明市场主流短期对铜价偏空的立场。

　　盘面上看，沪铜指数日K线破位下行，跌破所有均线支撑，周K线触及上行通道下沿，预计短期将保持偏弱运行，中期暂以回调思路对待。仅供参考。

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