收评：双焦延续向上突破 玻璃弱势整理

　　11月22日，商品期货中涨幅前三的品种为：焦煤1801(JM1801)涨6.74%、焦炭1801(J1801)涨4.26%和聚氯乙烯1801(V1801)涨3.41%；跌幅前三：PTA1801(TA1801)跌1.59%、锰硅801(SM1801)跌0.99%和玻璃801(FG1801)跌0.93%。

　　双焦方面：据方正证券报道，煤旺季到来，动力煤价格有望企稳。本周六大电厂的煤炭库存数量继续保持在1200 万吨以上，日均耗煤量环比提升6.1%，可用天数出现较大幅度下滑。预计后续电厂日耗量有望进一步走高，水电运行量下降带动火电需求提升。安检趋严限制产能大量释放，叠加煤炭进口受限，采暖旺季动力煤供需有望出现紧平衡，动力煤价格有望企稳。供应趋紧，双焦价格下行空间有限。前期焦炭限产不及预期使焦炭价格继续下滑，独立焦化几乎均出现亏损，焦企本身具备限产的主动性，致使焦企开工率出现下滑，叠加环保限产趋严，焦炭供给将出现明显收缩，且目前钢价处于高位震荡状态，钢企持续高盈利有望刺激钢厂焦炭补库需求，焦炭价格存在支撑；焦精煤产量释放规模不及预期，尤其优质主焦煤供应仍偏紧，将对整体焦煤价格形成支撑。

　　玻璃方面：据期货日报消息，随着现货此轮大幅度涨价，贸易商备货节奏加快，玻璃生产企业库存快速下滑，沙河玻璃重点企业更是创下了今年以来的最低水平，目前沙河企业库存占全国库存的14.9%，大大低于年内16.7%的平均水平。良好的库存基数是企业涨价的动力，当前贸易商高价存货，主要为了预防后市货源紧张，不过库存能否有效消化才是推动价格良性上涨的关键。在各地楼市调控下，房地产降温势不可挡。年初以来，房地产新开工面积累计同比下降趋势明显，考虑到玻璃需求较新开工面积滞后约8—10个月，未来玻璃需求量将受到拖累。2017年10月，与玻璃需求相对同步的房屋竣工面积累计同比增速只有0.6%，创下2016年以来新低，加上后期北方气温降低，房地产施工率将显著下滑，贸易商环节的库存能否顺畅下滑存在质疑。综上，目前各地玻璃现货市场价格均已创下近年来的高位，供给侧缩减的利好已兑现，因需求端也在明显下滑，玻璃市场产业链整体出现缩量。当环保风潮过后，后市应重点关注贸易商的出库情况。