倍特期货：8月10日早盘

　　股市谨慎情绪增加 短期小幅调整

　　观点：消息面上，统计局：中国7月CPI同比增1.4%，预期1.5%，前值1.5%；7月PPI同比增5.5%，预期5.6%，前值5.5%。发改委：中国在降低企业杠杆上已经取得有效成果；企业债务风险已经得到了有效的控制；中国企业杠杆水平已经开始降低；重点作好国有企业降低企业杠杆率工作，积极探索僵尸企业债务有效处置方式；以债转股为契机推动企业尤其是国有企业改革改组改制。外汇局：二季度境外投资者对境内金融机构直接投资净流入20.83亿美元；二季度境内金融机构对境外直接投资净流出4.55亿美元。商务部：从全年来看，我国外贸发展面临的不确定、不稳定因素仍然较多。下一步，继续加大力度培育外贸新业态，进一步提高贸易便利化水平，巩固和提升外贸传统优势，积极培育外贸竞争新优势，努力促进外贸继续回稳向好。市场方面，近期估值连续横盘震荡，波动减少，蓝筹股连续调整，小盘股表现活跃，市场分化格局。昨日上证50再次走弱，银行板块基本面有出现利空，预期调整继续，股市谨慎情绪增加，短期有望继续调整。

　　交易策略方面，IF1709合约可考虑在3700点附近平仓出局，观察市场调整力度再出手。

　　(倍特期货 杜辉)

　　市场气氛带动

　　铜跟随锌铝起舞，连续上涨后，有调整休息的需求，目前工业品明星变为铝锌，环保加减产原因使得市场资金大举买进。铜仍然是被迫跟随品种，而且持仓越来越大，虽然工业品市场还保持在看涨的气氛中，铜随着持仓不断增加，价格向上有点力不从心，要等待基本面有更好的表现。交易上看，基本面已经不是参考了，如果从基本面角度看现在铜， 不建议多头进入，昨晚减仓回落，伦敦铜依旧维持贴水，国内铜临近交割，贴水幅度不大，进口数据好转，但是国内铜本周库存预计增加幅度也较大，铜目前位置没有做多性价比，建议观望。

　　(倍特期货策略分析师 许劲松)

　　美朝相互挑衅 金银大涨挑战前高

　　【外盘、消息】隔夜，国际金银期价双双大涨。COMEX金报收于1283.1，日线大阳创近日新高，日线恢复上行，周线守住周均线系统支撑，支撑1260，压力1285；COMEX银报收于16.965，日线大阳新高化解之前弱势。周线再度上试20周均线压力，支撑16.5，压力17.1。

　　消息面：美国6月批发库存环比终值 0.7%，预期和初值均为 0.6%。美国6月批发销售环比 0.7%，5月终值 -0.1%。美国二季度非农生产力初值 0.9%，预期 0.7%，前值 0.1%。美国芝加哥联储主席Evans，预计美联储在9月份宣布缩表将是合理的。美国圣路易斯联储主席Bullard，美国失业率偏低，这并未造成太大的物价压力。媒体报道称，美国总统特朗普周二关于朝鲜的表态属于“即兴发挥”。

　　【基金持仓】最新的黄金ETF持仓786.87吨，较前一日持平；白银ETF持仓量10530.59吨，较前一日持平。

　　【期货走势】昨晚，沪金、沪银期价跳空高开后维持偏强震荡走势。沪金重新回到60日线附近，周线重新回到5周均线之上，短线弱势缓解；沪银再度回到月初高点附近，短期日均线及MACD再度上行。但周均线及MACD维持未改，关注10周线压力。基本面上，虽然美联储加息及缩表忧虑仍在，基金持仓兴趣低迷，黄金上半年需求下降。但美国总统特朗普愤怒抨击朝鲜，朝鲜则称其正在考虑导弹打击美国太平洋领地关岛的计划，美朝之间的相互挑衅让地缘政治忧虑上升，为金银提供了短线强支持。但有媒体透露，特朗普的表态属于即兴发挥，因此对于地缘政治影响的持续性需要关注。AU1712支撑276，压力279；AG1712支撑3870，压力3950。

　　【操作策略】金周线宽幅区间，日线震荡略强，1712参考技术位短线交易；银周线弱势维持，日线上试压力，1712观望或短线交易。

　　(倍特策略分析师： 张中云)

　　钢材高位震荡等待现货指引 矿石跟涨有炒作嫌疑

　　周三晚外盘原油、CRB指数收涨，持续反弹后技术调整；伦铜收跌，高位平台修正后继续上行；美元指数反弹，下探前期大箱体下缘获支撑。钢材现货小跌，上海螺纹4070，跌20；铁矿石597，跌3；唐山钢坯3750，涨50。连续两周社会库存增加后，上周库存下降很大程度上是环保督查下，钢企减产；由于高利润驱使，多数钢厂推迟例行在7月检修计划，而近期迫于十九大召开前安全要求，部分钢厂开始安排检修。7日第四批中央环保督查全面启动，8个小组实现对各省区环保督查全覆盖；力度空前，为期一个多月，周期长，对供给影响很大。发改委、工信部、中钢协等部委昨日召开会议，传出的精神是不会因为目前认为的所谓利润高而限制钢价，而钢厂利润改善后，可以改善债务状况、安置人员、增加环保成本；因此对现阶段供给侧改革深入推进，污染防治的攻坚战，应引起高度重视和正确认识。尽管建筑工地也是环保督查范围，但政策首先影响的是产量，库存又处于低位，钢厂会控制发货，并继续挺价；而贸易商库存低也会惜售抬价。周一暴涨后，近日市场有个消化过程，小幅松动正常。期货市场黑色系中钢材和焦炭是环保政策主要影响对象，短线现货松动，期货高位震荡等待指引和动能，维持偏强势；矿石到港受影响，近日上涨更多是跟涨。操作上，矿石1月多单持有；螺纹1月多单持有，提高止赢位。

　　(倍特期货 刘明亮)

　　胶短线节奏仍由多方掌控 但远期超高升水严重限制反弹高度 后市反弹存巨大隐患

　　近期工业品多头人气爆棚，除黑色继续延续强势外，有色及天胶后来居上，短期涨幅惊人，资金情绪在工业品上相互传导作用明显。期价大涨后，包括胶在内的近期反弹幅度较大的工业品，短期多头浮盈巨大，昨天开始，已出现反弹高位多头主动减仓，期价冲高回落，显示部分多头资金已兑现盈利出场。整体看，工业品多头氛围有所减弱，但远未见结束迹象。胶期价的强势反弹，带动现货跟进积极，特别是远期超高升水，会引来更多的非标套利盘，非标套一旦在期货里被锁定，可流通的现货就会大幅减少，这可能加剧短期现货紧张，从而带动现货报价进一步上扬。另一个影响天胶价格的重要因素，合成胶价格，也基本与天胶走势同步，我们很难判断合成胶近期价格上涨是环保减产因素，还是纯受到天胶期价大涨影响带动，这仍需要更多时间观察，目前还难下结论。从胶期货盘面看，多头仍处于主动控盘阶段，远月因升水太大，远期价格离烟片进口窗口打开近在咫尺，每次期价快速拉升触及烟片能进口程度时，期价便迅速回落，多头资金对节奏掌控较强，不给自身犯错机会，新空就难以介入。目前技术上及整体节奏为多头市场，但远期升水已经远超合理范围，隐患巨大，做多基础极不牢固，仍无法给出参与做多的建议，至于新空机会，还是需要更多耐心等待，勿妄动。

　　(倍特策略分析师：马学哲)

　　聚烯烃价差结构异常

　　【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9350、扬子石化华东9500、广州石化华南9750、兰州石化西南9400、大庆石化东北9400；T30S出厂价：齐鲁石化华北8450、镇海炼化华东8450、大庆炼化华南8550、兰化西南8300。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量1260吨，成交率100%；PP挂卖量3763.7吨，成交率91.8%。

　　【期货走势】L1801-L1709价差200(-5)，PP1801-PP1709价差239(-5)，L1801-PP1801价差1026(-24)。L1801日线均线系统多头排列，但MACD尚未发出明确的多头信号；周线震荡两周后重心出现明显提升，5周均线形成上升趋势线。PP1801日线上行趋势继续保持，MACD形成金叉，周线依托MA5继续走高。

　　【今日涨跌】偏强震荡

　　【操作策略】价差方面，过去六年间期货大多保持铁水，而现在期货出现期间最大升水，同时近五年中远月长期铁水，而目前远月转为升水且幅度较大。但从基本面看市场供需矛盾并未化解，难以解释目前的价差结构。逻辑上聚烯烃并无走强的根据，目前纯属资金情绪掌控之下，因此不建议追多，场外观望为佳。短线L1801支撑9550、压力10000，PP1801支撑8500、压力9000。

　　(倍特期货 陈吟)

　　沥青涨势或放缓

　　【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2500-2650、华北2450-2650、山东2500-2650、西北3250-3800、华南2500-2600、华东2600-2750、西南2900-3000。 进口重交CFR完税价格成交区间：华南2550-2800、华东2550-2950、北方2550-2950。

　　【期货走势】布油指数收盘52.86(+1.15%)，美油指数收盘价50.05(+1.36%)。Bu1712多头情绪较好，近期跌幅收回大半，5日均线由降转平，但日线距离此前的上升趋势线仍有一段距离。周线级别看势头较好，重心连续提升，MACD金叉开口放大，DIFF线即将上穿零轴。

　　【今日涨跌】偏强震荡

　　【操作策略】原油维持在高位震荡，沥青成本支撑继续保持坚挺。供需面优势稍有弱化：华东市场库存开始走高，且最近多雨天气及环保检查对当地的需求也有一定打压，但其余地区供应端尚未出现明显压力，下游终端需求仍在释放中。短期沥青可能不会出现前段时间的连续涨势，但由于基本面整体仍是偏好的，下方风险有限，短期走势以偏强震荡为主，Bu1712低位多单可继续持有。

　　(倍特期货 陈吟)

　　郑醇随市偏强震荡

　　【现货】：陕西2100，川渝2200，两湖2400，河南2150，内蒙2000，江苏2500，宁波2550，山东2230，华南2460，东北2330.CFR中国285美元/吨.

　　【盘面】据卓创了解，山东联泓新材料有限公司34万吨/年甲醇制烯烃装置负荷，今日下降至8成附近运转，具体恢复时间未定。另外企业甲醇制烯烃装置10月份将计划检修，停车时间约40天左右，具体动态将进一步跟踪。富德常州30万吨/年的甲醇制烯烃装置以及下游30万吨PP装置仍旧处于停车检修状态，该厂家表示，近期其烯烃装置以及PP装置均未有重启计划。目前市场整体变化不大，区域性窄幅上推，从下游数据了解的情况看，开工表现尚稳，对上游需求存有支撑。另外，8、9月份历来是甲醇装置的检修期，季节上易存有规律反弹行情。技术上看，郑醇整理趋上走势平稳，价格重心依托现货市场逐步上移，只是趋势预期上尚不足以提供大涨支撑，而且期货价格指数抵近年初颈线区域下沿，因此升水幅度或有限制，可主要参考华东一带区域价格走势。对于后市预期上，盘感节奏仍会依托黑色系整理，操作主要以多单提保护持有。

　　【操作建议】：震荡趋上节奏，1801前多保护2620-2630。

　　(倍特期货 李闯)

　　玻璃依托市场氛围显强

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1336，河北德金1328，河北迎新1352，滕州金晶1500，湖北亿钧1490，武汉长利1560.

　　【盘面】据卓创了解，国内浮法玻璃市场大致稳定，局部地区零星涨价，厂家暂无调价消息，稳价维持出货为主。据最新消息，郑商所修改了玻璃期货交割业务规则，主要从仓单的有效期与过磅检重方面进行了重新规范。此次相关业务规则的修改主要目的是为了防范交割风险，促进玻璃产业客户参与。盘中玻璃出现反弹，当前的反弹应该和业务规则的修改没有关系，因为该业务执行日期是在2018年的8月份后起执行，所以对当前主力与次主力影响不大，或更多的与盘中黑色系有关，市场环保风因素推动强劲，引领工业品持续走强。玻璃自身基本面上并无大的变动，我们可看到当前旺季合约表现仍是较为谨慎，所以说自身题材与其他建材系相比还是偏弱的。技术上看，短线走势或跟随当期市场氛围偏强震荡，我们之前建议的试远月空单看法依旧有效，只是节奏上需要考虑避避短期市场的强劲风头。

　　【操作建议】：短期工业品市场偏强带动，1801已试空单可锁仓应对或参考指数1440止损；新空暂先保持谨慎，择机参与。

　　(倍特期货 李闯)

　　郑煤预期调整 僵持难下

　　【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混580-590元/吨，京唐港580-590元/吨。秦皇岛港实际成交价：635-645元/吨(来源：卓创)

　　【盘面】：秦皇岛港口库存8.8日590万吨(8.7日602..5万吨)：截至8月9日，沿海六大电厂平均库存量为1145.55万吨，平均日耗84.59万吨，可用天数13.5天。本周环渤海动力煤价格指数报收于583元/吨，环比持平。据卓创了解，神木能源局要求从2017年8月10日起，煤矿要按照规定时间销售煤炭，原则上夏秋季节销售时间安排为每日8时至22时，冬春季节销售时间安排为每日9时至23时，其余时间不得安排职工从事销售活动。目前来看，虽然煤炭市场需求存在转淡背景预期，但当前市场各方面信息并不支持煤炭价格的回调空间，前几日曾预示过，从最新的8月份长协价就可以看出，当前煤炭价格并不会如预期那样阶段性走弱，空间会受限制。近期的盘面表现亦是如此，高位僵持不下，远月甚至提前升水于近月，说明市场预期方面依旧较为看好后市。另外，上下游港口库存依旧不高，后面9、10月份库存若仍不能累积上来，那届时远月调整空间也会受限，具体操作上还需跟踪库存数据与市场政策信息。

　　【操作建议】1709空单背靠20日线保护持有；1801换月后偏强，已触及离场位，上下空间不太明确，短时590分水参考保护。

　　(倍特期货 李闯)

　　焦煤焦炭上涨

　　【现货市场】现货市场，数据方面，国家统计局9日公布数据显示，7月PPI同比上涨5.5%，涨幅连续3个月相同；PPI环比则由降转升，上涨0.2%。从行业来看，煤炭行业涨幅回落。从环比来看，煤炭开采和洗选业产品价格环比下降0.1%。今年上半年，陕煤运销集团自产煤铁运量创近五年来同期新高，达到2621.07万吨，同比增加475.81万吨，增长22.18%，六大电厂的煤炭销量占到了90%以上。 价格方面，山西地区焦炭市场现二级主流价格为1600-1650元/吨，准一级1650-1750元/吨，一级焦报1800元/吨，以上均为出厂含税价；河北邯郸地区二级冶金焦出厂含税1750元/吨；邢台准一级出厂报1810元/吨，唐山二级到厂1880-1940元/吨，准一级到厂1980-1990元/吨。焦煤方面：华北地区：山西吕梁孝义S2.5-2.8，G85报920-950元/吨。山西柳林主焦煤S0.6，G85报1300元/吨，S1.2，G70报1060元/吨，S1.3，G85报1110元/吨。综合来看，近期煤炭市场政策端干扰依然是重要不确定点，近期焦炭出现第五轮提涨，幅度为80元/吨，焦煤也出现30元左右提涨，现货异常强势。买涨气氛带动下，下游有所补库，多单耐心持有。

　　【期货走势】现货强势，库存低位提供支撑。期货方面，短期内随钢材震荡，中期强势。

　　【今日涨跌】上涨

　　【操作策略】焦煤1801，依托1240；焦炭1801依托1980持有多单。

　　(倍特策略分析师：范宙)

　　油脂维持震荡

　　【消息】美国农业部(USDA)公布，截止8月6日当周，美豆长优良率为60%，前一周为59%，优良率上提主要得益于产地气温下降和降雨增多。巴西贸易部公布，巴西7月大豆出口量达6955220吨，较去年同期增加两成，截止7月底，年累计出口量达5094万吨，处于历史高位。南马棕果厂商公会(SPPOMA)公布，8月前5天马来西亚棕榈油产量比7月份同期降低6.07%，单产下降8.33%，出油率增加0.43%。船运调查机构ITS7月31日公布，马来西亚7月1—31日棕榈油出口为1239407吨，较上月增加4.1%。美国农业部(USDA)驻雅加达办事处将2017—18年度印尼棕榈油出口预估上调至2650万吨，较USDA官方预估高出100万吨。印尼贸易部7月31日表示，印尼8月将维持毛棕榈油出口关税为零水平。咨询机构战略谷物预计欧盟2017年油菜籽产量为2190万吨，较去年增加8%。

　　【现货】国际市场，美豆优良率较前期有所提高，但低于去年同期水平；马棕油产地库存低位、出口增加；菜籽油欧洲种植面积增加，产量较往年有所上升。国内市场，价格方面，昨日豆油主产区现货价格较前日涨30—50不等，其中张家港报价6200(涨50)，日照报价6180(涨30)；24度棕榈油价较前日涨10—40不等，其中广东报价5720(涨10)，张家港报价5750(涨40)；菜油价较前日涨20—50不等，其中四川报价6800(涨20)，江苏报价6580(涨50)。港口库存方面，豆油120.3万吨(较前日平，去年同期124.2万吨)，棕榈油29.15万吨(较前日平，去年同期35.8万吨)。油厂压榨利润方面，国产大豆(大连)压榨日亏损565元(去年同期亏369.7)，进口大豆(大连)压榨日盈利56元(去年同期亏197.7)，油菜籽(江苏)压榨日亏损1301元(去年同期亏835.5)。价差方面，豆油与棕榈油价差为425(前日为410)，菜油与豆油价差为355(前日为368.75)。总体来说，国内油脂现货价略涨，库存高位(棕榈油除外)，油厂压榨利润亏损面有所改善。目前国内油脂供需偏松，但随着消费淡季的褪去，供需面可得到改善。此外，油脂价差均处于低位，由于替代性而导致的价格提振概率较低。

　　【期货走势】昨日，BDM马棕油收阴，涨0.04%；CBOT美豆收阴，涨0.02%。y1801,阳线，收于6308，涨1.45 %；p1801，阳线，收于5440，涨1.76%；OI801，阳线，收于6840，涨1.18%。y1801站上20日均线，p1801、OI801暂受10日均线支撑。

　　【操作策略】y1801、OI801暂受美豆关键产区干旱少雨提振，观望者继续等候周四USDA单产报告出炉，依托MA60买入者，继续低多持有；p1801库存低位、需求强劲，前多依托10日均线继续持有，若跌破则减持。

　　(倍特期货 刘思兰)

　　USDA报告即将出炉，两粕预计日内小幅震荡

　　【外盘、消息】外盘因交易商报告前结清头寸,美豆粕指收312.5跌1.1跌幅0.35%。消息面上,美国农业部(USDA)在每周一作物生长报告中公布称，至8月6日当周，美国大豆生长优良率为60%，高于分析师预期的59%，以及之前一周的59%。　美国农业部公布的数据显示，截至8月3日当周，美国大豆出口检验量为685,697吨，高于市场预估的25-55万吨。美国农业部(USDA)周一公布，民间出口商报告向未知目的地出口20.6万吨大豆，2016/17市场年度付运。贸易消息人士周四表示，私人分析公司Informa Economics预计美国2017年大豆产量为41.96亿蒲式耳，大豆平均单产为47.3蒲式耳/英亩。　7月27日止当周，美国2016-17市场年度豆粕出口销售净增8.71万吨，市场预估在0-15万吨，较之前一周以及前四周均值均出现显著增加。天气方面，在爱荷华州等主产区，降雨量低于预期，预计该地区未来十天的降雨量较少。商品气象集团(CWG)预期，25%-30%的玉米和大豆作物(主要集中在爱荷华州、伊利诺斯州和大平原北部地区)将面临较为严重的干旱压力。特别令人关注的是，北达科他州的作物将继续承受干旱之苦。

　　【现货市场】现货方面,昨日豆粕现货报价山东烟台2900、天津2920涨20、秦皇岛2920涨50、东莞2870、广西防城港2860涨20、周口2940。菜粕现货未报。

　　【期货走势】夜盘两粕小幅上涨，1801豆粕减仓6.22万，1801菜粕增仓1.3万。

　　【操作策略】基本面上，全球大豆库存及美豆新季单产及产量前景并未下调，反而全球大豆产量和库存预估双双上调,表明供需面上外盘是总体是宽松偏空的。美豆系品种在市场充分了解其供应宽松背景下大幅下跌可能性不大。7-8月之间, 美豆逐渐从开花期往结荚期过渡，大豆对天气的变化异常敏感，可供炒作的时间较为充足,天气成为影响豆系品种行情的最大因素。国内两粕的走势也将紧贴外盘。外盘大豆又开始担忧干旱天气，基本延续天气影响一步一动的节奏，周一USDA公布生长优良率略有下降，市场多头情绪再次趋于乐观，国内两粕在整体氛围多头浓郁的背景下继续维持筑底趋上的走势。今日凌晨即将出炉的美豆月度供需报告，也被整个市场目前普遍解读为预计会有小幅利多，一定程度上也将的提振期价。昨日夜盘国内两粕主力合约涨跌互现。期价依旧维持在豆粕1801合约2750-2800，菜粕1801合约2200-2250区域上沿，操作上周一开始建议的日内短线逢低入场多单为以防万一可在今日择机止盈出场,趋势多单底仓继续轻仓持有,等待USDA报告。

　　(倍特期货：刘体峰)

　　以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！