广发期货：8月10日早报

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　　[国债期货走势]

　　周三，国债期货TF1709合约收盘跌-0.1200 ，跌幅-0.1235 %，报97.0500 ，最高97.2550 ，最低97.0150 ，成交11,300.0000 手，持仓22,341.0000 手，减仓3887手。T1712合约收盘跌-0.0200 ，跌幅-0.0212 %，报94.3450 ，最高94.4750 ，最低94.2800 ，成交26,700.0000 手，持仓46,649.0000 手，增仓5541手。

　　[一级市场]

　　财政部2年期国债中标利率3.4230%，边际利率3.4537%，全场倍数2.36；5年期国债中标利率3.6005%，边际利率3.6192%，全场倍数3.16。8月8日，中债2年、5年期国债到期收益率分别为3.4288%、3.6149%。

　　农发行1年期固息增发债中标利率3.5970%，全场倍数4.44；7年期固息增发债中标利率4.3303%，全场倍数4.94；10年期固息增发债中标利率4.3441%，全场倍数5.72。

　　[二级市场]

　　利率债品种多数走弱。其中，国债1Y上行0.07bp至3.3621%，国债5Y上行2.06bp至3.6355%，国债10Y上行0.62bp至3.6600%；国开1Y上行0.95bp至3.7056%，国开5Y上行0.65bp至4.1479%，国开10Y上行0.59bp至4.2311%。

　　信用债收益率多数上行。其中，AAA中短期票据1Y上行2.49bp至4.4278%，3Y上行1.48bp至4.5902%，5Y上行2.87bp至4.6849%；AA+中短期票据1Y上行2.49bp至4.6378%，3Y上行1.48bp至4.8002%，5Y上行2.87bp至4.9449%；AA中短期票据1Y上行2.49bp至4.7478%，3Y上行1.48bp至5.0102%，5Y上行2.87bp至5.2449%。

　　[公开市场操作]

　　周三(8月9日)，央行公开市场进行700亿7天、700亿14天逆回购操作，当日有1400亿逆回购到期，连续两日完全对冲当日到期量。

　　[货币市场]

　　银行间质押式加权回购利率多数上行。R001、R007、R014、R1M分别报2.8969%、3.2492%、3.6789%、3.8823%，分别较上日加权平均价上行0.48bp，下行4.28bp、1.74bp、6.17bp。

　　Shibor悉数上行。隔夜Shibor涨1.78bp报2.8018%；7天期Shibor涨1.11bp报2.8821%；14天期Shibor涨0.10bp报3.7020%；1个月期Shibor涨0.83bp报4.2818%。

　　[操作建议]

　　周三，国债期货冲高回落，现券窄幅震荡。央行公开市场操作连续两日完全对冲到期量，受资金面压力较小的影响，市场流动性边际改善，货币市场利率涨跌互现。外汇方面，周三在岸人民币兑美元16:30收盘价报6.6776，日内连破三个关口，创去年9月30日以来新高。人民币兑美元汇率的稳中走强，减缓资本外流压力，7月末我国外汇储备高于预期，实现六连升。当日公布7月CPI和PPI数据，受食品价格下降的影响，CPI维持低位，环比回落0.1个百分点。受钢材、有色金属等产品价格上涨带动生产资料价格上涨的影响，PPI上涨5.5%，环比由降转升。通胀压力较小，对期债形成支撑。监管方面，最高人民法院印发《最高人民法院关于进一步加强金融审判工作的若干意见》，严控互联网金融；证监会向业内传达一份定开发起式债券基金的监管通知。监管层或陆续出台监管细则，令期债承压。此外，港交所决定于2017年12月合约到期以后，暂停国债期货试点计划，消息公布后，港交所5年期国债期货合约午后跳水。一级市场方面，从财政部两期国债和农发行三期固息增发债中标结果看，当前市场需求较好。整体上，当前通胀压力较小、资金面边际改善、市场需求较好对期债形成支撑，不过市场对监管的担忧，以及港交所将暂停国债期货试点计划，亦对市场情绪形成冲击，受多空因素的影响，期债短期或维持震荡格局，建议保持观望。