大陆期货：1月05日商品资讯及评论

　　【金属期货】

　　沪铜：

　　隔夜LME铜价上涨，因美元从14年高位回落，且中国铁路总公司网站周二新闻稿称，2017年铁路行业投资保持去年约8000亿元人民币的规模，提振需求预期，进而带动铜价，此外，LME库存下降也对铜价利多。岁末年初流动性较为紧张，且中国监管层多个政策出台对空头产生一定的打击，昨晚离岸人民币升破6.90的关口，令国内铜价涨幅稍显弱化，虽然市场认为美元指数连续自去年12月初以来持续走高，客观存在一定修正压力，鉴于美联储加速加息预期和特朗普上任在即，美元指数后市还有可能再度走强，但短期内两市铜价比价会稍有下滑，一定程度上限制沪铜的反弹高度。预计今日沪铜主力合约波动区间在45500-46500元。

　　沪铝：

　　周三晚间LME三月期铝价格窄幅区间震荡，开盘于1685.5美元/吨，盘中最高至1695美元/吨，最低至1680美元/吨，盘末报收于1685美元/吨，较前一交易日小幅下滑0.1%。尽管美元高位回落，且中国新增铁路计划提振需求，但对铝市场供应压力增加的预期仍对价格形成压力。预计今日沪铝三月期铝将继续震荡走势，大致运行空间为12600-12800元/吨。

　　沪锌：

　　隔夜LME三月期锌收于2621美元/吨，涨幅3.9%。国内夜盘主力合约在外盘带动下拉升2.7%，收于21535元/吨。夜间美元指数高位回落，基本金属价格普遍走强，其中伦锌价格涨幅最高。美联储公布的会议纪要并未显示鹰派言论，多数官员认为特朗普执政后将给经济带来不确定性，这使2017年的加息次数存在疑问，今日重点关注美国将公布的就业数据。同时从国内消息来看，今年我国计划完成8000亿的铁路投资，铁路项目建设或提振锌的需求。预计今日沪锌主力合约有望偏强震荡，大致运行区间为21400-22100元/吨。

　　黑色资讯：

　　32城拉响严重污染天气红色预警 仍有企业超标排放

　　国务院：采取措施进一步减轻企业负担

　　地方2017大规模投资计划相继出炉 交通设施成投资重点

　　千余家公司预告年度业绩 钢铁业扭亏成亮点

　　美元指数大涨 大宗商品面临压力

　　矿价跟随钢价波段式下跌

　　铁矿石涨势难以为继 2017年将会回落

　　贵金属：

　　国际现货黄金周三盘中触及近四周高位，最高触及1167.83美元/盎司，因美元从14年来高位回落，同时中国和印度实物黄金需求攀升也为金价带来了有效支撑。美元指数进入盘整，同时过去数月内ETPs大量的资金流出也开始缓解，这些均有利于金价反弹。现在还很难确定持仓水平是否会归于稳定，因基本面情况并未出现显著改变，市场依然处于特朗普当选以来对美国经济的乐观预期中，美联储加息预期仍将推高美元。

　　【农产品期货】

　　豆粕：

　　进口大豆到港量庞大，12-1月进口大豆到港量近1700万吨，因大豆压榨利润丰厚，大豆集中到港，大多油厂恢复开机，一些大型油厂保持双线开机中，上周全国各地油厂大豆压榨总量达195万吨，创历史单周压榨量新高，且本周与下周预计仍达到195万吨左右超高水平。而买家经过此前几周的积极备货，已经有一定的货源，随着期货市场连续走低，12月下旬以来终端需求放缓，豆粕成交量始终清淡，令油厂豆粕库存量回升速度加快，而豆粕未执行合同量则逐步下降。截止12月30日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量52.96万吨，较上周的43.71万吨增加9.25万吨，增幅21.16%，当周豆粕未执行合同398.79万吨，较上周的449.7万吨减少50.91万吨，降幅11.32%。

　　美元重回涨势及南美大豆产量前景改善令美豆承压再跌破1000美分大关，短线或弱势震荡。进口大豆到港庞大，油厂开机率超高，周压榨量连创历史新高，豆粕库存回升速度加快，供应紧张基本缓解，而买家有一定货源，追高谨慎，且1月基差点价成本低，部分经销商恐慌性抛售以期锁定利润，油厂挺价心理也减弱，一般只有在熊市才会见到的“移库销售”策略重出江湖，山东已经有油厂开始移库销售(可在5天内结价)。诸多利空因素影响下，预计短线豆粕价格仍将震荡回调。操作上：买家暂可保持观望或随用随买。

　　棕榈油：

　　随着12月份发往中国棕榈油船增加，当前棕油库存较前期有所增加，截至今日全国港口食用棕榈油库存34.7万，较上月同期的26.45万吨增8.25万吨，增幅32%。但仍处于低位区域。另外，由于近期马盘棕榈油走势坚挺，国内外棕榈油出现倒挂，据悉一些进口商开始出现洗船现象，或将导致未来几个月到港量低于预期，预计棕榈油库存紧张局面真正缓解仍需时间。

　　离春节还有不到一个月的时间，包装油备货接近尾声，但终端散油仍有一些备货需求，不过量可能不大。目前豆油库存整体处于较低水平，据我们统计，目前国内豆油商业库存总量88.67万吨，较上周同期的91.39万吨降2.72万吨降幅为2.98%，较上个月同期的96.61万吨降7.94万吨降幅为8.22%，较去年同期的90.19万吨降1.52万吨降1.69%。

　　目前豆棕价差仍不合理，截止1月4日，马来西亚棕榈油FOB近月船期价低于南美豆油FOB价47.5美元/吨，远低于正常120美元/吨的价差，国内豆棕价差在645元/吨，但仍低于正常价差800-1000元/吨，买家依旧大多转向采购豆油，导致棕榈油成交始终低迷。

　　总的来看，美元涨至14年高位及南美大豆产量前景改善令美豆承压再跌破1000美分大关。而大豆到港量庞大，12-1月大豆到港或近1700万吨，油厂开机率超高，周压榨量连创历史新高，上周压榨量达到195万吨，未来两周也将保持在该水平，且包装油备货近尾声，与此同时，目前处于寒冷的冬季，棕榈油消耗较慢，油脂现货震荡回调。

　　但年底季风降雨中断油棕榈收获，造成棕榈油供应紧张。12月份马来西亚棕榈油产量可能下滑，马盘仍较抗跌。另外，当前豆油及棕油库存仍偏低，人民币大贬值提升进口成本及通胀预期推升原油价，市场对油脂长线走势仍看好，限制油脂跌幅。近期棕榈油仍将跟盘震荡整理。

　　白糖：

　　4日下午主产区现货报价综述

　　今天下午盘面继续收涨，不过涨幅有所收窄。虽然现货成交火爆，但各主产区现货报价保持不变。具体情况如下：

　　柳州：中间商新糖报价6730元/吨，报价不变，成交一般；部分集团新糖站台报价6820元/吨，报价不变，成交一般。

　　南宁：中间商陈糖报价6600元/吨，报价不变，成交一般；部分集团陈糖仓库暂无报价；新糖厂仓报价6650-6710元/吨，报价不变，成交不错。

　　湛江：制糖集团新糖报价6700元/吨，报价不变，成交一般；中间商新糖报价6620元/吨，报价不变，成交一般。

　　云南：昆明中间商陈糖报价6520元/吨，新糖报价6580-6610元/吨，报价不变，成交一般。

　　乌鲁木齐：优级甜菜糖新糖报价6600-6800元/吨，报价不变，成交不好。

　　棉花：

　　1月4日，郑棉主力合约1705合约收涨，开盘15120元/吨，收盘15085元/吨，结算价15050元/吨，较前一交易日结算价下跌115元/吨，跌幅0.76%，成交量233474手，持仓量增加1616手。