大陆期货：9月29日商品期货早评

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　　【农产品期货】

　　豆粕：

　　9、10月份大豆到港量仍较少，10月份或仅550万吨左右，大豆供应区域性偏紧，影响油厂开机率，目前国内豆粕供应仍处于非常紧张局面。且接下来国庆假期将至，停机油厂增多，9月底至10月上旬不少油厂有停机计划，将令豆粕货源紧张局面加剧，特别是华北及山东、广东地区供应最为紧张，预计9月底至10月中上旬油厂豆粕供应都将继续处于偏紧局面。美豆收割率为10%，不及五年均值13%，引发空头回补，昨晚美豆反弹，但长期预报显示天气将变干燥，已收割的所有地区大豆单产都没有低于美国农业部预期，均超过50蒲/英亩，美豆反弹空间受限，短线反弹后仍可能下探。且中下游节前补库基本结束，近期豆粕现货成交量明显下降，油厂出货放慢，令豆粕仍跟盘震荡回落。不过，因10月到港大豆量较少，国庆假期油厂停机较多，豆粕现货供应紧张局面尚难缓解，豆粕暂难有大下跌，短线或跟盘窄幅波动，等待新的消息指引。买家暂可随用随买。

　　棕榈油：

　　目前全国港口棕榈油库存量30.11万吨，较昨日30.4万吨降0.9%，较上月同期的29.28万吨增0.83万吨，增幅2.8%，远低于5年平均库存65.82万吨。棕榈油库存虽有回升，但始终在30万吨左右低位徘徊，且货权集中，货源极为紧张的局面缓解时间比预期的要迟。另外，据最新了解，国内9月份棕榈油预估到港总量在40-45万吨左右，其中24度在35万吨，工棕大约8-10万吨左右，10月进口量预计30-35万吨左右。

　　加之，9、10月份进口大豆到港少，9月份进口大豆预报586.4万吨，10月份最新预期维持550万吨，9、10月份进口大豆到港少，原料供应可能区域性偏紧。缺豆停机的油厂增多，且也有部分油厂上周开机计划推迟，令开机率下降。豆油库存上升势头基本受到抑制，目前豆油最新库存保持在118万吨左右。

　　但目前棕榈油FOB近月船期仅低于南美豆油43美元/吨，虽然有所扩大，但仍远落后于正常100-120美元/吨的价差水平，且中国棕榈油与豆油价差过小，中国部分区域棕榈油甚至高于豆油65元/吨，棕榈油基本无人问津，近期成交情况直面体现出来，目前棕榈油出货以执行前期合同为主，据我们统计，2016年9月1日-28日棕榈油日均成交仅678吨。相对比，去年同期日均成交量2990吨。而马来西亚棕榈油9月1-25日出口量月环比下降15.76%，预计9月份出口量较8月份下降达到20%左右。如果价差不修正，10月份出口也不容乐观。

　　长期预报显示天气将变干燥，已收割的几乎所有地区大豆单产都没有低于美国农业部预期，均超过50蒲/英亩，丰产压力仍较大，令美豆承压，美豆反弹力度不大，短线反弹后或仍再度下探。本月马来西亚棕榈油出口预计大幅减少，因消费国中国和印度需求减少。交易商预计年前底需求放缓，因北半球气温较低导致棕榈油凝固，买家买兴不高，打压今日马盘继续下跌，而国内棕榈油期价遭遇多头平仓，期价延续前一日下跌走势。且节前备货基本结束，终端需求疲软，运输新规导致运费大涨也影响油厂出货，预计节前棕榈油行情将继续跟盘震荡回调。但棕油现货供应紧张，现货跌幅仍小于期货。

　　中长线看，后期棕榈油新货将陆续到港(据悉今日市场买了10条船左右，多为11-12月船期)，而节后将进入需求阶段性淡季，冬季随着天气转冷，棕榈油需求原本就将进入淡季，棕榈油市场后市或仍有回调压力。操作上，棕榈油高位潜藏较大风险，买家可维持随用随买，轻仓操作，或者用豆油、菜油替代。

　　白糖：

　　28日下午主产区现货报价综述

　　今天下午尾盘继续拉涨，各主产区现货报价也高位持稳，国庆节前成交稍有转淡。具体情况如下：

　　柳州：中间商报价6550元/吨，报价不变，成交一般；部分集团站台报价6480-6490元/吨，报价不变，成交不错。

　　南宁：中间商报价6500元/吨，报价不变，成交一般；部分集团厂仓报价6540-6600元/吨，报价不变，成交一般。

　　云南：昆明中间商报价6240-6250元/吨，报价不变，成交一般。

　　湛江：制糖集团暂不报价；中间商报价6500元/吨，成交一般。

　　乌鲁木齐：优级甜菜糖报价6000-6200元/吨，报价不变，成交一般。

　　棉花：

　　09月28日，国内棉价小幅上涨，进口棉报价下跌；郑棉跌幅较大，盘终所有合约低开低走，其中主力合约CF1701下跌205点收于15245元/吨，在市场经过了一波大涨后，终于冷静回调。但从棉花现货市场和储备棉轮出成交情况来看，郑棉涨势或许并未结束，建议短时观望为宜。