广发期货：8月10日商品期货早评

　　第1页: 空头思维第2页: 通胀压力减少第3页: 眼观手勿动第4页: 负收益率时代？国债、金银齐涨第5页: 技术分析早报

　　负收益率时代？国债、金银齐涨

　　[市场表现]

　　上海黄金12月期货价格收盘涨跌0.61%，报每克288.65元。白银12月合约涨跌0.76%，报每千克4375元。

　　纽约商业交易所8月份交割的黄金期货价格涨跌0.17%，收于每盎司1349.0美元。白银9月期货价格涨跌0.40%，收于每盎司13.950美元。

　　[隔夜新闻]

　　今日，美国公布的二季度非农生产力初值连续第三个季度下滑，美国劳动生产力依然止步不前。美国二季度非农生产力初值-0.5%，远不及预期的0.4%，为连续第三个季度下滑，创1979年以来最长连续下滑，生产力下滑速度创1993年以来最高。

　　有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者Jon Hilsenrath撰文称，今年以来，美元兑一篮子货币下跌了大约4%，即使是在上周英国央行降息和美国非农数据强劲的情形下，美元也只是小幅上扬。美元疲软利好通胀和经济增长，将使得美联储加息更容易些。在去年12月美联储加息前的一年半的时间里，美元兑一篮子货币上涨了超过25%；而今年以来，美元兑一篮子货币下跌了大约4%。美元疲软，让美联储官员们在评估接下来是否加息时，少了一分担心。如果美元持续走强，那么将使得美联储加息的难度加大。强势美元，将让通胀回升至2%变得更难，使得美联储无法达到政策目标。此外，强势美元伤害出口，因此对经济增长和雇佣都会不利。弱势美元正好相反：有利于通胀和经济增长。

　　周二，全球股债齐涨。美股市场交易依旧清淡，但纳指录得记录新高，标普500指数、道指收涨。欧股收涨近1%，德股进入技术性牛市。央行推行宽松、刺激经济增长，同时交易员逐渐相信美联储将采取渐进路径加息，市场紧张情绪减缓。期金、期银上涨，但石油、铜、天然气等大宗商品价格下跌。MSCI世界所有国家指数第四日上涨。欧股收涨近1%，德国DAX指数收涨2.5%，自2月低位以来涨22%，标志进入技术性熊市。标普500指数，但交易量依旧清淡，依旧低于30日均线20%。

　　全球债市的疯狂还在继续，上周英国央行降息并扩大购债规模的余波未消，周二，英国、西班牙和爱尔兰基准国债收益率再创历史新低。而因流入中国的境外资本有所增加，且在一系列公司违约后，投资者正涌向安全资产，中国10年期国债收益率迈向2009年以来的最低水平。因英国央行开始购买超过15年期的国债，周二，英国10年期国债收益率跌至0.56%，英国30年期国债收益率降至历史新低1.36%。

　　[行情分析]

　　美二季度非农生产力初值连续第三个季度下滑利多；欧股大涨、美股微涨，SPDR减持1.18吨；中国十年期国债价格创新高，欧债收益率亦普降。周二金银反转，关注伦金1350阻力，建议观望为宜，注意各国国债收益率动向及澳联储主席讲话。