银河期货：8月9日商品期货日报

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　　白糖：

　　郑糖9日高开低走，小幅收涨，表现依然外强内弱。主力1701合约开盘于6176元/吨，盘中最高至6191元/吨，但随后回落，日盘期间基本围绕6150一线波动，收盘报 上涨10元，或0.16%，至6161元/吨，上方6200一线阻力明显。外糖9日冲高回落，盘中受空头回补带动触及一个月高位，但随后回吐涨幅。巴西雷亚尔的走强及巴西未来几天的降雨为市场带来利多提振。不过，目前处于巴西压榨高峰期，即将公布的7月下半月巴西压榨数据预计偏空；印度气象部门数据显示，8月3日当周印度降雨量较历史平均水平超出6%。从6月西南季风期开始到现在，印度累计降雨量超平均水平2%。该部门预计，印度本周降雨量仍在正常到超量水平范围之间。印度大量的季风降雨有利于促进甘蔗种植面积的扩大，帮助减小下榨季成为净进口国的可能性；而国际市场目前价位处，中国配额外进口已无利润，全球最大的进口国中国将无采购意愿，市场买需可能不足，外糖短期料高位震荡，关注巴西现货贴水是否会扩大。国内方面，国内现货价格今日基本稳定，总体成交情况一般，其中南宁集团报价5780-5840元/吨，报价不变。市场传闻，16/17榨季广西甘蔗收购价或将提高至470-490元/吨，较本榨季的440元/吨上调30-50元/吨，由于本榨季广西产糖率偏低导致吨糖成本较高，下榨季按产糖率在正常水平的情况测算，吨糖边际成本在5500-5700左右，而目前SR1701在6150左右，较成本高出450-650元/吨。且根据7月产销数据情况测算，本榨季末期可能有百万吨左右的结转库存，食糖消费大户饮料业增速明显放缓，行业进入瓶颈期，新年度的需求仍不乐观，且还有食糖抛储之剑悬在上空，目前盘面利润水平可能令糖厂套保盘增加；此外，期货仓单的流出仍然缓慢，注册仓单+有效预报仍在80万吨左右水平，而9月合约的持仓由8月初的38万手降至目前的24万手，显示盘面多头接货力量不是很强，现在1-9合约435的价差能覆盖仓单精炼转抛远月的成本，远期1701合约也将受到较强的压制。因此，综合来看，国内基本面情况仍不支持糖价的持续上行。不过若外糖持续保持坚挺，国内价格也难下滑，外强内弱的格局料还将保持，由于外盘高位上行的持续性仍存疑，郑糖市场也需要谨慎。建议暂离场观望，或轻仓短线操作，关注外盘的后续走势情况，上方压力位6200。