大陆期货：7月22日商品期货早评

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　　【农产品期货】

　　豆粕：

　　目前国内豆粕基本面偏空，油厂挺价信心弱，今日部分工厂豆粕现货价格跌幅大于期货盘面。由于南方强降雨对水产养殖影响或大于预期，华东及华中水产需求月环比降幅可能达到15%左右，生猪转跌导致恐慌性出栏压缩饲料需求。同时，因降雨不断，华东地区物流(船运)也受影响，运输受阻，近两日北方地区也出现强降雨，雨水天气令豆粕不易保存，均使得近期饲料厂入市积极性低。同时，贸易商抛售影响油厂出货，油厂豆粕库存不断增加，截止7月17日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量78.09万吨，较上周的76万吨增加2.09吨，增幅2.75%，本周因胀库停机的油厂或增加，而本周五国储大豆拍卖量放大至60万吨，九三集团已将国储豆先拉回工厂使用，尚未结价，国储豆低价拍卖，带动上周五拍卖成交火爆，本周油厂开机率继续提升，而需求未能跟上，加上美豆近期天气良好，打压了近期豆粕现货高位行情不断回落。

　　不过，未来一个半月美豆生长关键期，天气炒作仍频繁，豆粕仍将伴随些反弹。关注美豆能否守住1000美分大关，持续下跌后，该大关附近或有技术反弹可能，从而提振豆粕。但豆粕仍处于高位区，即使反弹，力度也受限。操作上：买家暂保持轻仓操作，今日电子盘反弹幅度扩大，连粕午涨幅收窄，今日没有库存的逢低可适量补库。

　　棕榈油：

　　本周五国储大豆拍卖数量将由原来的30万吨增至近60万吨，因为拍卖价格较低，上周基本全部成交，预计本周拍卖成交率仍会较高。而进口大豆到港量较大，7月份预计820万吨，为今年单月最高最水平，原料供应充裕，油厂开机率保持上升势头，预计本周全国各油厂大豆压榨总量或将进一步提升至182万吨的超高水平，较上周增12万吨，豆油库存随之不断增加，目前国内豆油商业库存总量109.3万吨，较上个月同期的91.25万吨增18.05万吨增幅为19.78%，较去年同期的96.415万吨增12.885万吨增13.36%。国内外棕榈油罕见出现大幅顺价，进口利润窗口打开，令进口大增，8月份开始棕榈油到港量可以预见将大幅增加，8月份数量将会剧增至50万吨以上，9月份在40万吨左右。与此同时，目前小包装备货尚未全面展开，而国内棕榈油与豆油价差510元/吨左右，棕榈油终端消耗始终缓慢，成交明显受抑，棕榈油走势受影响。

　　但蛋白粕期价大幅回落，前期买粕卖油套利资金离场转为买油卖粕操作，油粕比由此前的历史低点1.79已回升至2以上，油脂重获资金青睐，均支撑了油价，粕强油弱的格局正在发生转换，而国内棕榈油库存仍低于历史低位区域，目前在30.7万吨，尤其是广州、福建港口棕榈油货源非常紧张，且由于商检增加了检测项目，7月1日开始，新到港棕榈油通关较慢，通关时间延长15天左右，另外，从船期预报看，7月底前棕榈油到港量低，预计7月份实际到港卸货的棕榈油数量可能只有30万吨左右。导致棕榈油供应紧张局面缓解时间延后，库存紧张短期难以改变，预计国内棕榈油仍维持偏强震荡走势。

　　而因斋月休假产量预期下降叠加出口改善，有调查数据显示，7月前20天棕榈油产量下降幅度9.26%。另外，船货调查机构周三公布的出口数据也证实出口好转，7月1-20日马来西亚出口棕榈油增加14-15.3%，另外，令吉汇率进一步走低，盘中一度降至4.0544，较昨日4.0220降0.0324，主要买家将会重新回到市场，增强市场的信心。美豆产区天气炒作随时可能卷土重来，加上小包装备货启动，未来1-2个月棕榈油价格底部或仍有望震荡、缓慢、适度抬升。但美豆天气出现大问题的概率越来越低，棕榈油即使反弹，对于上方空间也还需保持谨慎。

　　白糖：

　　21日下午主产区现货报价综述

　　虽然收盘前公布的6月份进口糖数据高于预期，但今天下午盘面跌幅仍然不大，各主产区现货报价也基本维持不变，总体成交一般偏淡。具体情况如下：

　　柳州：中间商报价5860元/吨，报价不变，成交一般；部分集团厂仓报价5850元/吨，报价不变，成交一般；站台报价5870-5890元/吨，报价不变，成交清淡。

　　南宁：中间商报价5890元/吨，报价不变，成交清淡；部分集团厂仓报价5820-5880元/吨，报价不变，成交清淡。

　　湛江：制糖集团报价5900元/吨，报价不变，成交一般；中间商报价5880-5900元/吨，报价不变，成交一般。

　　云南：昆明中间商报价5680-5690元/吨，报价不变，成交一般。

　　乌鲁木齐：优级甜菜糖报价5900-6000元/吨，报价不变，成交一般。

　　棉花：

　　07月21日，国内棉价大幅上涨，进口棉报价跌幅较大；郑棉继续回调，全线合约盘终窄宽幅收涨，主力CF1701夜盘低开后盘终长阳线收于15485报收，较昨日上涨了180点。储备棉全部成交，但成交均价下跌了344元/吨。储备棉继续上涨并未受到外盘下跌影响。