大陆期货：7月18日商品期货早评

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　　【农产品期货】

　　豆粕：

　　因起拍价低，首批国储大豆拍卖成交火爆，本次销售计划国家临时存储大豆301175吨，实际成交300386吨，最高价3840元/吨，最低价3000元/吨，成交均价3356.83元/吨，成交率99.74%。未来每周拍30万吨，总量超300万吨，预计7成流入压榨领域，补充9月份大豆原料缺口。加上7、8月份进口大豆到港量在1600万吨以上，原料充裕，油厂开机率高企。然而，南方多地强降雨令水产养殖及部分区域生猪养殖受到影响，水产养殖影响相当大，华东及华中水产需求月环比降幅可能达到15%左右。且因降雨不断，华东地区物流也受影响，运输受阻，加上买家手中库存充足，大多随用随买，以消耗库存为主，油厂豆粕库存压力逐步增加，北方及山东、华东地区豆粕供应充裕，若出货再不顺畅，因豆粕胀库停机的油厂或将增多。前半周在外盘表现强劲之际，仍有油厂为吸引采购，采取高报低走策略，可见现油厂挺价信心较前期明显转弱。

　　天气市不确定性大，现阶段美豆在天气炒作下剧烈震荡，豆粕波动也将频繁，但8月末前天气炒作随时可能卷土重来，豆粕价格暂难深跌，近期或在高位上下震荡盘整一段时间，连粕1609合约波动区间暂看3000-3500一线。国内豆粕现货价格波动幅度或略小于期货。因拉尼娜概率下降，强度减弱，若天气未导致美豆大减产，9月份美豆丰收前景确定之后，豆粕价格后下行压力将放大，若8月份天气持续良好，下行压力也有提前释放的可能。操作上：近阶段而言，遇回调，待跌稳时可逢低适量补库，上涨时不过分追涨，但目前的高位，远期高价合同及基差买入需谨慎。

　　棕榈油：

　　国储豆周五开拍，本次销售计划国家临时存储大豆301175吨，实际成交300386吨，最高价3840元/吨，最低价3000元/吨，成交均价3356.83元/吨，成交率99.74%。因起拍价低，成交非常火爆，而未来每周或将拍30万吨，总量有300-400万吨，原料充裕令油厂开机率高企，豆油库存持续增加，目前国内豆油商业库存总量108万吨。进口利润窗口打开，国内外油脂罕见顺价令进口大增，前两周国内油脂进口70万吨，另外，据了解13号国外市场成交24万吨棕榈油，船期为8月-明年3月，14号又成交3船，具体数量不详，而小包装备货尚未全面展开，当前棕榈油市场走货情况仍未出现好转。

　　但自今年3月份起，国内棕榈油库存持续下降，目前已降至不足30万吨低位，截止7月15日，国内棕榈油库存量降至28.9万吨，较昨日29.92万吨降3.4%，较上月同期的46.75万吨降17.85万吨，降幅38.2%，创2009年以来新低。当前港口货源紧张，且货权多集中在工厂手中，另外，进口24度棕榈油入境检验要求严格，由于商检新增了一些检测项目，目前各港口棕榈油通关缓慢，库存仍有下降趋势，再加上棕榈油基差报价目前仍处于超高位。这引发资金关注，大举入场做基差回归。上述均提振今日连棕榈油逆市大幅上涨，站上5200元/吨关口。

　　总的来看，7、8月份开始棕榈油到港量可以预见将大幅增加，因此国内贸易商远期棕榈油合同报价明显低于现货价格，远期走势尚难乐观。只是，尽管进口利润良好，但主要体现在了中远期，7月末之前棕榈油港口供应紧张局面尚难有效缓解，在供应紧张局面缓解之前，棕榈油现货价格走势将延续偏强格局。但由于与豆油价差过小，买家追高也十分谨慎，更多选择购买豆油，预计棕榈油与成交难以放量。操作上，追高需谨慎。

　　白糖：

　　15日下午主产区现货报价综述

　　下午盘面回收大部分跌幅，广西和云南现货报价也上调20元/吨，成交一般。具体情况如下：

　　柳州：中间商报价5870元/吨，报价不变，成交一般；部分集团厂仓报价5860元/吨，报价不变，成交一般；站台报价5870-5890元/吨，报价不变，成交清淡。

　　南宁：中间商报价5860元/吨，报价不变，成交一般；部分集团厂仓报价5850-5910元/吨，海南船板报价5810元/吨，上调20元/吨，成交清淡。

　　湛江：制糖集团报价5900元/吨，报价不变，成交一般；中间商报价5900-5920元/吨，报价不变，成交一般。

　　云南：昆明中间商报价5650-5670元/吨，高价上调20元/吨，成交一般。

　　乌鲁木齐：优级甜菜糖报价5900-6000元/吨，报价不变，成交一般。

　　棉花：

　　07月15日，国内棉价大幅上涨，进口棉报价保持涨势；郑棉全线合约盘终宽幅收涨。主力CF1701夜盘高开后盘终长阳线收于15975报收，突破16000元/吨大关近在咫尺。目前市场情绪较为稳定，价格上涨幅度小于前期。下游棉花、棉纱的采购情况将对棉价涨跌起到一定作用。