银河期货：7月14日商品期货日报

来源：中金在线特约作者：佚名 2016-07-14 16:30:40

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　　PTA：

　　PTA期货14日弱势震荡，主力1609合约收低2元，或0.04%，至4684元/吨，持仓量增加2.4万手至116.8万手，上方面临着20日均线的阻力。汉邦石化原定今明两日重启的220万PTA装置再度延期重启，初步定于下周中重启。此外，本周初停车的宁波70万吨装置本月基无重启可能。装置重启的继续推迟帮助缓解市场对供应面压力的担忧，有一定的利多影响。但目前现货市场供应充足，且市场对G20期间下游聚酯需求可能急剧下滑带来的PTA库存快速累积的担心仍较重。期货盘面仓单量相当于单边持仓20万手，目前9月合约上的单边持仓量58万手左右，是实盘的2-3倍，且远高于往年的同期水平。还有近两个月，1609合约就将面临交割，留给多头的时间已经不多。到目前为止，1-9合约的价差超过200元的时间没有几天，而且最大价差也就224，从接仓单换新货再到1月合约交割的整个成本来看，目前的价差水平可能还不足够激发现货商移仓远月的积极性。盘面百万吨的仓单接近国内半个月的产量，在供应充足的背景下，未来仓单的流出问题仍令市场担忧。成本方面，国际油价回落至45美元一线附近，三季度基本面可能重回供需过剩，油价预计中期震荡偏弱，但短期而言，目前尚处盛夏消费旺季，下行速度预计不会太快，总体预计在40-50美元区间内运行；PX由于8-10月份集中检修，供需情况相对偏好，但石脑油-PX加工费达到430美元的高位水平，其盈利继续扩展的空间预计有限，三季度预计总体还是依附于原油的波动。按原油40-50美元、石脑油裂解价差100美元、石脑油-PX加工费380美元、PTA加工费三季度按对应预估500-300元(上游原料价格低的时候，加工费可能会有所回升，但预计回升空间不大；上游原料价格高的时候可能更多压缩加工费)测算，则PTA价格参考区间4550-4750。总的来看，PTA上下空间均有限，三季度预计震荡偏弱。操作上，建议近月合约上轻仓短线交易为主，远月1月合约等待4800以下4700左右的中线做多机会。

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