大陆期货：6月20日商品期货早评

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　　【农产品期货】

　　豆粕：

　　尽管国内大豆到港量庞大，6月份预期820万吨，但因6月份大多油厂执行基差合同，现货可售货源量少，且现港口商检趋严，卸船时间延迟，一些油厂因大豆接不上而停机。同时，目前国内生猪养殖暴利，根据农业部监测数据显示，5月我国生猪存栏量继续保持增长的趋势，比上个月增长0.4%，已经达到37365万头，连续三个月出现上升，国内养殖业恢复节奏加快，6-8月份饲料销量回升也将加快，下半年豆粕消耗量仍将保持稳步上升态势。加上，现在一些油厂加工巴西大豆，生产46蛋白，以上因素均加剧43蛋白现货供应紧张程度。况且目前油厂仓储能力在明显提升，前期4-5月份大豆到港量庞大时也无法阻碍豆粕价格跟盘大涨态势，未来7-9月份大豆到港量是一种趋降过程，其中7月预期780万吨，8月750万吨，9月670万吨。

　　综上所述，美豆坚挺，大豆成本高企，油厂挺粕抛油，与国内基本面助力推动下，国内豆粕整体后市强势不改，目前下跌应该是持续上涨后的正常回调整理，且现货表现抗跌，跌幅明显小于期货，预计暂难大跌。鉴于美豆持续回落后有短线反弹迹象，库存不足的逢低可小批量补库，但本轮回调行情是否将结束尚待观察，下半月豆粕仍可能跟盘反复震荡整理，操作上仍需谨慎。

　　棕榈油：

　　因国内棕榈油与豆油价差较小，而近期油脂期货持续下挫打压下游贸易商采购积极性，终端需求始终低迷。另外，据我们全面调查显示，6月份大豆到港量预计也高达820万吨，7月780万吨，且国内大豆压榨量一直处于超高水平，5月份压榨量高达760.075万吨，较今年4月份的压榨量667.73万吨增13.82%，较去年同期的689.67万吨增长10.20%。预计6月份也将达750万吨左右，油厂开机率依旧处于较高水平位，豆油库存不断向上突破，据我们统计，目前国内豆油商业库存总量85.37万吨，较上周同期的82.25万吨增3.12万吨增幅为3.79%，上个月同期的69.64万吨增15.73万吨增幅为22.59%，预计很快会突破90万吨。当前豆粕整体强势格局仍未改变，油厂挺粕卖油，粕强油弱格局延续，继续向油脂行情施压。

　　但下半年出现拉尼娜气候概率大，美豆高温干燥天气炒作随时可能再现，美豆整体强势未改，及压榨亏损严重，豆油或难再深跌。且因到货较少，国内棕榈油库存持续下滑，目前全国港口棕榈油库存降至43.75万吨，较上月同期的62.3万吨降18.55万吨，降幅29.8%，而今日大连盘油脂期货表现也抗跌，连棕榈油午后震荡收涨。电子盘大豆也反弹走高。马盘因受马币贬值和空头回补支撑，终结九连跌，迎来反弹。棕榈油未来几天或也有温和反弹的可能。但出现实质性利好消息之前，整体仍处于偏弱震荡格局，反弹幅度不会太大。目前市场主要希望寄托在美国大豆产区天气炒作及7月中下旬即将启动的小包装备货之上。

　　白糖：

　　17日下午主产区现货报价综述

　　下午白糖尾盘拉升。广西和云南主产区现货报价也跟随上调，总体成交一般偏好。具体情况如下：

　　柳州：中间商报价5670元/吨，报价不变，成交清淡；部分集团厂仓报价5650-5680元/吨，报价不变，成交一般；站台报价5650-5690元/吨，报价不变，成交清淡。

　　南宁：中间商暂不报价；部分集团厂仓报价5690-5750元/吨，南宁仓库广西糖报价5710元/吨，柳州/南宁仓库贵州二级糖报价5540元/吨，海南船板报价5640元/吨，上调30元/吨，成交不错。

　　湛江：制糖集团报价5700元/吨，报价不变，成交一般；中间商报价5700元/吨，报价不变，成交一般。

　　云南：昆明中间商新糖报价5440-5470元/吨，高价上调30元/吨，成交一般。

　　乌鲁木齐：优级新糖报价5420-5520元/吨，报价不变，成交一般。

　　棉花：

　　06月17日，国内棉价上涨，进口棉报价止跌回涨；郑棉继续暴涨，所有合约宽幅收涨。主力CF1609日盘期价快速拉涨，最高探至13565，盘终阳线收于13480。国内棉花现货市场价格上涨，储备棉轮出刷新国产棉成交价格新高。