西部期货：5月19日商品早评

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　　西部期货早评：量能持续萎缩 塑料压力仍存

　　走势回顾

　　美国原油库存意外增加，美联储官员表示可能在6月份加息提振美元汇率，国际油价适度回跌，但美国成品油库存下降抑制了油价跌势。周三WTI 6月期货结算价每桶48.19美元，比前一交易日跌0.12美元/桶；布伦特原油7月期货结算价每桶48.93美元，比前一交易日跌0.35美元/桶。

　　国内化工市场表现疲软，加之原油下挫，LLDPE主力1609最终跌35收于7935元/吨，成交量增加10万手至71万手。聚丙烯PP主力1609最终跌92元至6601元/吨，成交量增加6万手至73万手。

　　基本面分析

　　美国能源信息署数据显示，截止5月13日当周，美国原油库存增加而成品油库存下降。美国原油库存量5.4129亿桶，比前一周增长131万桶；美国汽油库存总量2.3807亿桶，比前一周下降250万桶；馏分油库存量为1.5216亿桶，比前一周下降317万桶。原油库存比去年同期高12.3%；汽油库存比去年同期高6.3%；馏份油库存比去年同期高19.1%。原油库存为历史同期最高水平；汽油库存远高于五年同期平均范围上限；馏分油库存接近五年同期平均范围上限。美国商业石油库存总量下降65万桶。炼油厂开工率90.5%，比前一周增长1.4个百分点。上周美国原油进口量平均每天767.7万桶，比前一周增长2.2万桶，成品油日均进口量211桶，比前一周增长6.8万桶。备受市场关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存6827.3万桶，比前周增加了46.1万桶。

　　截止5月13日当周，美国原油日均产量879.1万桶，比前周日均产量减少1.1万桶，比去年同期日均产量减少47.1万桶；截止5月13日的四周，美国原油日均产量883.9万桶，比去年同期低5.4%。

　　美国石油需求继续增强。美国能源信息署数据显示，截止5月13日的四周，美国成品油需求总量平均每天2020万桶，比去年同期高2.7%；汽油需求四周日均量956万桶，比去年同期高5.7%；馏份油需求四周日均数410万桶, 比去年同期低0.9%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期高3.8%。单周需求中，美国石油需求总量日均2078万桶，比前一周高82.0万桶；其中美国汽油日需求量976桶，比前一周高10.0万桶；馏分油日均需求量433万桶，比前一周日均高31.2万桶。

　　受美联储会议纪要的影响，美元汇率增强，打压以美元计价的商品期货市场气氛。周三纽约汇市尾盘美元指数涨0.7%，至87.44。美联储4月份的会议纪要显示，官员们表示，若即将公布的数据显示经济正在改善，则6月份有可能加息，官员们并试图打消市场对下次会议不太可能加息的预期。尽管官员们并未承诺将在6月采取行动，但对于6月会议以及计划于会后公布的政策声明，他们明确希望对相关选项持开放态度。

　　但是美银美林表示，美国页岩油产量需要原油价格在每桶65美元才能企稳，到每桶80美元才能实现增长。该行预计，受大宗商品价格下跌影响，今年页岩油产量下滑14%，2017年再下滑12%。美银美林称，美国页岩油产量的任何复苏都要比下滑速度慢得多，由于管理层越来越以资产表为首要任务，钻探活动的缓慢恢复将加速美国产量的最终下滑，因此，若要产量企稳，则需要钻探活动有所增加。

　　亚洲乙烯持平，东北亚乙烯报1180美元，东南亚乙烯报1140美元。周内现货乙烯需求减弱，主要因为利差的收窄，特别是苯乙烯产品。国内石化装置动态：中韩石化装置4月6-8日进入检修，线性计划6月1日恢复生产，低压计划5月29日恢复生产。宁夏宝丰全密度装置于5月4日起停车检修25天。国内石化销售政策：预计主流稳定为主，部分产品小幅调整。

　　操作建议

　　原油供给过剩一直是原油市场的主要矛盾，近期突发因素、库存变动等令原油波动加剧，原油底部已经形成，重心不断抬升，但后期上涨空间有限，50美元附近或有反复，宽幅震荡将成主旋律。

　　国内石化市场与原油关联性中性偏弱，塑料走势更多反映基本面， 5月份处于塑料消费淡季，下游需求清淡，市场供给增加，压力仍存，目前L、PP价差已经处于低位，关注l、PP套利机会。

　　LLDPE:市场风险仍存，趋势空单持有。

　　PP:下游接货积极性较差，空单交易。